#HYPE逆市大涨 #Gate广场万圣节 Наступний BN? Ні, HYPE прагне охопити всю Волл-стріт

У 2006 році AWS започаткувала еру хмарних обчислень. Двадцять років потому Hyperliquid намагається здійснити таку саму інфраструктурну революцію на Волл-стріт.
Протягом наступного десятиліття найбільший потенціал HYPE полягає вже не в тому, щоб стати наступним bn, а в тому, щоб перетворитися на AWS, здатну охопити всю Волл-стріт.
1. Ринкова позиція Hyperliquid у 2026 році
За даними платформи моніторингу блокчейн-даних Defiliama, загальний обсяг торгівлі безстроковими контрактами ончейн у третьому кварталі 2026 року скоротився на 2.5%, тоді як Hyperliquid пішла всупереч тенденції, показавши зростання на 9.2%. Маючи 38.6% частки обсягу торгівлі, платформа залучила 58% відкритого інтересу всієї мережі, продемонструвавши видатну здатність залучати й утримувати капітал.
Тут варто детальніше розглянути два моменти.
Перший — відкритий інтерес, адже він відображає накопичення довгострокового капіталу, що робить цей показник дуже важким для маніпуляцій. Натомість обсяг торгівлі можна маніпулювати в короткостроковій перспективі. Обсяг може стрімко зрости за короткий час, але для підтримки великої кількості відкритих позицій потрібні реальна маржа, достатня ліквідність і довгострокова довіра трейдерів до платформи.
Другий — здатність зростати всупереч тенденції. Зростання за сприятливих умов не дивує; справжнім випробуванням сили платформи є те, чи може вона продовжувати зростати в умовах млявого ринку, скорочення ліквідності та посилення конкуренції. Це справді вражає. Якщо обсяг торгівлі свідчить про популярність платформи, то відкритий інтерес — про її вагу, а зростання всупереч тенденції — про справжню життєздатність Hyperliquid.
Дані про ліквідації в серпні вже почали виявляти ці ознаки. За оцінками публічних досліджень, у травні 2026 року загальний обсяг торгівлі безстроковими контрактами Hyperliquid становив приблизно 14.4% обсягу Bn і близько 6.6% обсягу всіх централізованих платформ. На перший погляд, це свідчить про величезний простір для зростання. Але як частка в 14.4% могла мати такий високий обсяг ліквідацій? Це вказує на те, що Hype має багато клієнтів-китів — високоякісних китів або інституційних трейдерів. Саме це справді вражає в Hype і варте уваги. Спершу приходять інституції та кити, а потім долучаються роздрібні інвестори — це вже інша історія.
2. Зростання на бичачому ринку не дивує; справжню силу демонструє стійкість на ведмежому ринку
З листопада 2025 року до вересня 2026 року обсяг торгівлі на всьому ринку безстрокових контрактів ончейн скоротився майже вдвічі. Aster впала на 74%, а Lighter обвалилася на 81%. А що ж Hyperliquid? Її показник знизився лише на 2.4%, тобто майже залишився на попередньому рівні. Що це означає? Коли вся галузь відступала, а обсяги торгівлі конкурентів різко скорочувалися, Hyperliquid майже повністю втримала свій основний бізнес. Можна лише уявити, наскільки сильною має бути конкурентоспроможність її продукту, глибина ліквідності та лояльність користувачів, щоб зберегти таку вражаючу стійкість за цих ринкових умов.
3. Із кожних $100 комісій за безстрокові контракти близько $89 зрештою надходять до Assistance Fund
У третьому кварталі 2026 року Hyperliquid отримала близько $165 мільйонів комісій за безстрокові контракти, з яких приблизно $147 мільйонів надійшли до Assistance Fund на викуп HYPE. Це означає, що з кожних $100 комісій, сплачених користувачами, близько $89 спрямовуються на механізм викупу HYPE.
Що це означає? Hyperliquid — це не лише торгова платформа, здатна генерувати стабільний дохід; ще важливіше те, що вона перетворює дохід від діяльності платформи на стабільний попит на токен HYPE. Обсяг торгівлі генерує комісії, комісії забезпечують викуп, а викуп, своєю чергою, пов’язує економічну цінність платформи з токеном. Справжній простір для уяви відкриває запитання: якщо Hyperliquid зрештою підтримуватиме не лише торгівлю криптовалютами, а й ширший спектр глобальних фінансових активів, наскільки масштабним може стати цей механізм?
4. Інфраструктура розкриває свій потенціал
У липні 2026 року tradexyz, побудована на Hyperliquid, на певний час забезпечувала половину загального обсягу торгівлі безстроковими контрактами Hyperliquid. Що це означає? Hyperliquid доводить, що може не лише забезпечувати торгівлю Bitcoin та Ethereum, а й надавати базову торговельну інфраструктуру для ширшого спектра фінансових активів, зокрема акцій та індексів. Хоча до вересня частка tradexyz в обсязі торгівлі знизилася до 23.9%, тенденція вже окреслилася: майбутнє Hyperliquid може залежати не від того, скільки ринків вона зможе додати самостійно, а від того, скільки розробників будуть готові створювати фінансові продукти на її інфраструктурі. Основа An’an — це біржа, тоді як основа AWS — екосистема. Hyperliquid намагається рухатися в напрямку останньої.
У третьому кварталі 2026 року сукупний обсяг торгівлі подієвими контрактами HIP-4 на Hyperliquid становив $231.4 мільйона — трохи менше за $282 мільйони, зафіксовані невдовзі після запуску в травні та червні. Однак порівняно з двома гігантами ринків прогнозів HIP-4 усе ще на ранньому етапі розвитку. Наразі в секторі лідирують переважно регульована централізована платформа Kalshi та лідер Web3 Polymarket. Лише у вересні обсяг торгівлі на Kalshi сягнув $60.3 мільярда, а на Polymarket — $13.1 мільярда.
Для порівняння, за той самий період обсяг торгівлі HIP-4 становив лише $81.8 мільйона — близько 0.14% від обсягу Kalshi. Але амбіції HIP-4 виходять за межі ринків прогнозів. Коли в лютому 2026 року Hyperliquid запропонувала HIP-4, вона позиціонувала його як базовий примітив для опціонів і ринків прогнозів ончейн. Це означає, що ринки прогнозів — лише перший крок для HIP-4. Коли в майбутньому поступово з’являться деривативи на основі опціонів, Hyperliquid зможе ще більше розширити асортимент продуктів і перетворитися з платформи для торгівлі безстроковими контрактами на криптовалюти на базову інфраструктуру для ширшого спектра фінансових деривативів.
16 вересня Payward, материнська компанія Krak, оголосила про плани відкрити для клієнтів зі США торговельний ринок HIP-3 через Hyperliquid, що принесе екосистемі значний приплив нового обсягу торгівлі та доходів від розробників. Цю ініціативу очолить Bitnomial — біржа з ліцензією CFTC, яку Payward придбала в травні. Якщо AWS змінила уявлення про розподіл обчислювальних ресурсів, то Hyperliquid прагне змінити уявлення про те, як торгуються глобальні фінансові активи та як вони рухаються. Hyperliquid намагається повторити подібну історію. Вона не хоче обмежуватися роллю біржі ончейн, а прагне створити базову операційну систему для нового покоління глобальних фінансів. Коли торгівля, активи та ліквідність повністю перейдуть ончейн, HYPE може стати AWS Волл-стріт на наступне десятиліття.
5. Аналіз сценаріїв оцінки
З погляду оцінки HYPE за поточною ціною не є дешевим. Якщо виходити з повністю розбавленої оцінки (FDV) близько $91 мільярда станом на 30 вересня 2026 року, то застосування мультиплікатора доходу Aster у 124x дає для Hyperliquid FDV близько $99.4 мільярда за середньої ставки комісій у третьому кварталі; застосування мультиплікатора Lighter у 134.3x дає $108 мільярдів. Але якщо використати мультиплікатор edgeX у 65.2x, то навіть за вищої ставки комісій у вересні розрахункова FDV становитиме лише $56 мільярдів. Це означає, що обґрунтованість поточної оцінки HYPE залежить не лише від майбутнього зростання доходів Hyperliquid, а й від того, наскільки високий мультиплікатор ринок буде готовий їй присвоїти.
Інакше кажучи, ринок уже закладає премію за потенціал зростання Hyperliquid, і майбутні результати мають бути достатньо сильними, щоб виправдати ці очікування. Якщо оцінювати HYPE лише в межах системи оцінювання бірж, вона не відобразить справжніх амбіцій проєкту.
Торгівля — лише відправна точка; кінцева мета — фінансова інфраструктура. Від безстрокових контрактів до випуску активів ончейн Hyperliquid будує відкриту фінансову екосистему. Протягом наступного десятиліття вона змагатиметься не за частку ринку конкретної біржі, а за роль базового шлюзу до всієї Волл-стріт.
Історія не повторюється буквально, але завжди римується.
Ще зарано говорити, чи зможе Hyperliquid стати AWS Волл-стріт. Чи перетворяться її технологічні переваги на стійкі конкурентні бар’єри, чи зможе її відкрита екосистема залучити достатньо розробників і фінансових установ, і чи справді традиційні фінансові активи зможуть масово перейти ончейн — на всі ці запитання потрібен час, щоб відповісти. До того ж ринки капіталу вже призначили за цей потенціал високу ціну. Але варто замислитися над одним: у 2006 році, коли Amazon запустила AWS, мало хто усвідомлював, що компанія електронної комерції непомітно будує інфраструктуру інтернету майбутнього.
Двадцять років потому, дивлячись на Hyperliquid, можливо, не слід зосереджуватися лише на тому, скільки угод вона обробляє сьогодні або скільки комісій отримує. Адже цінність справді великої інфраструктури часто полягає не в тому, скільки бізнесу вона веде сама, а в тому, скільки майбутніх бізнесів не зможуть без неї функціонувати.$HYPE