Останній торговий тиждень жовтня завершився чітким сигналом із ринку облігацій, який затьмарив рішення Федеральної резервної системи залишити ставки без змін. У п’ятницю президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалем заявив, що додаткове посилення монетарної політики буде необхідним — і невдовзі. Після цих заяв ф’ючерсні ринки оцінили ймовірність підвищення ставки на чверть процентного пункту на засіданні 8–9 грудня приблизно у 76 відсотків.

Механізм формування грудневих очікувань

Цього року Мусалем не має права голосу у Федеральному комітеті з операцій на відкритому ринку, але його коментарі мають вагу, оскільки вони узгоджуються з внутрішніми дискусіями комітету. На засіданні 28 жовтня ФРС зберегла цільовий діапазон на рівні 3.75–4.00 відсотка, рішення підтримали 10 голосами проти 2. Керівниця Ліза Кук і президентка Федерального резервного банку Клівленда Бет Хаммак виступили проти, підтримавши підвищення на чверть процентного пункту. Президентка Федерального резервного банку Далласа Лорі Логан проголосувала за збереження ставки, але відтоді заявила, що ФРКВ потрібні ще щонайменше два підвищення на 25 базисних пунктів, щоб стримати інфляцію.

Для більшості потрібні сім голосів. Схоже, основна частина комітету схиляється до подальшого посилення політики, хоча голова Кевін Ворш під час пресконференції відмовився надавати конкретні орієнтири щодо грудня.

Ринок облігацій уже переглянув оцінки

Дохідність дворічних казначейських облігацій США, яка дуже чутлива до очікувань щодо політики ФРС, наприкінці тижня становила близько 4.61 відсотка, знизившись із 4.89 відсотка місяцем раніше. Цей рівень значно перевищує верхню межу поточної облікової ставки — 4.00 відсотка, що вказує на те, що ринок облігацій уже закладає в ціни кілька підвищень упродовж найближчих місяців. Крива дохідності свідчить, що ринок очікує посилення фінансових умов, незалежно від точних строків.

Наслідки для ризикових активів

Для цифрових активів така ситуація створює непросте тло. У п’ятницю біткоїн торгувався близько 77,350 доларів, не втримавшись вище рівня 80,000 доларів. Перспектива зростання реальної дохідності збільшує альтернативні витрати володіння активами, що не приносять доходу. Спотові ETF на біткоїн зафіксували значний відтік коштів протягом тижня, що відображає зміну схильності до ризику, оскільки інвестори враховують можливість підвищення ставки у грудні.

Ринки стежать за майбутніми звітами щодо зайнятості та інфляції, щоб отримати підтвердження. Якщо ціновий тиск залишатиметься значним, аргументи на користь грудневого підвищення посиляться. Якщо економічні дані послабшають, перед комітетом може постати складніший вибір. Я зберігаю свої позиції та стежу за ринком. Який сигнал для вас тут важливіший — орієнтири ФРС чи нові дані? Це не фінансова порада.

#FedPolicy #BTC大跌 #FedKeepsRatesSteady #GateSquareHalloween #ShareWeekly