Ставки проти звітності: як я оцінюю наступні 48 годин

Одразу викладу свою думку: ставки визначають ставку дисконтування, звітність — грошові потоки, і цього тижня ці події відбуваються одна за одною. Для BTC і технологічних компаній із тривалою дюрацією я вважаю ФРС важливішим чинником коливань, тоді як для окремих акцій вирішальними є результати звітності. Я волів би побудувати дерево рішень, а не робити прогноз, адже очевидні сценарії вже враховані в цінах.

1. Стан ринку на початку тижня
Понеділок став сесією полегшення. S&P 500 зріс на 0.7% до 7,676.77, а технологічно орієнтований індекс — на 0.8% до 26,169, чому сприяла подача документів на IPO великого розробника ШІ. Tesla підскочила на 5.2% після підвищення рейтингу аналітиком, Meta просіла приблизно на 1.9% через новий план фінансування (за одним із повідомлень), а Alphabet втратила близько 1.1%. На ширшому ринку кількість нових мінімумів (349) усе ще перевищувала кількість нових максимумів (82) у технологічно орієнтованому індексі, тож ширина ринку не підтвердила відскок. Brent закрився поблизу $116, а WTI — поблизу $102, майже на шестимісячних максимумах, тоді як дохідність 10-річних облігацій становила близько 4.98%.

2. ФРС (середа, 2:00 PM ET, 23:00 PKT)
Ф’ючерси оцінюють імовірність збереження ставки на рівні від 3.75% до 4.00% приблизно у 90%, а підвищення ставки в грудні — приблизно у 75%–87%, залежно від джерела. Опитування Reuters показало, що 94 зі 100 економістів очікують збереження ставки, а всі 100 — її підвищення в грудні. Голова ФРС Кевін Ворш відійшов від практики надання прогнозних орієнтирів, тому текст заяви та будь-які окремі думки матимуть більше ваги, ніж тон пресконференції (моя інтерпретація). Один банк вважає, що комітет перейшов до підвищення ставки через одне засідання, що робило б грудень базовим сценарієм.
Моє дерево рішень:

Яструбине збереження ставки (грудневе підвищення вже вирішене або формулювання вказують на подальші кроки): дохідність перевищує 5%, а долар зміцнюється. Найгірший сценарій для BTC, золота й технологічних компаній із тривалою дюрацією.
Нейтральне збереження ставки (те, що вже закладено в ціни): ринок передає естафету звітності.
Голубине збереження ставки (м’якші формулювання щодо вересневого підвищення, імовірність грудневого знижується): позитив для BTC, золота й технологічних компаній.
Неочікуване підвищення ставки (у ціни закладено приблизно 7%–10%): широке уникнення ризику.

3. Microsoft і Alphabet (середа, після закриття ринку, приблизно 02:30 PKT)
Microsoft спрогнозувала зростання Azure приблизно на 45% у незмінних валютах (43% минулого кварталу) за капітальних витрат понад $50B і почне звітувати про виручку Azure у доларах. Через зміну обліку оренди капітальні витрати за 2026 рік перерахували до приблизно $175B, тож нижча цифра в заголовку не доводить, що витрати зменшуються. Я очікую, що показник Azure буде не нижчим за прогноз без нового стрибка капітальних витрат. Alphabet — це перевірка грошового потоку: минулого кварталу капітальні витрати в розмірі $44.9B призвели до того, що вільний грошовий потік становив -$5.9B, тоді як Cloud зростав на 82%, а аналітики підвищили оцінки капітальних витрат за Q3 приблизно на 11%. Обидві акції наближаються до своїх рівнів: MSFT 529.22 перебуває між 512.65 і 544.33, тоді як GOOGL 317.78 — на 0.3% вище свого рівня 316.82, RSI близько 31, а ковзні середні розташовані на 7%–8% вище. Акція перепродана перед звітом, і це може спрацювати в обидва боки (моя інтерпретація).

4. Четвер: ВВП, PCE, а потім Amazon
ВВП за Q3 і PCE за вересень виходять о 8:30 AM ET (17:30 PKT). Базовий PCE у серпні становив 3.0% рік до року, а в одному календарі прогноз на вересень — близько 3.1%. Прогнози ВВП суттєво різняться залежно від джерела; один календар вказує близько 3.6%. Сильний ВВП у поєднанні з високим показником PCE — найгірша комбінація для ринкових очікувань щодо ставок у грудні. Amazon звітує після закриття ринку (дзвінок о 5:00 PM ET, приблизно 02:00 PKT у п’ятницю). Минулого кварталу AWS зріс приблизно на 37% на тлі плану капітальних витрат $220B .

5. Заходити в позиції заздалегідь чи чекати? Мої рівні
Я б уникав нарощування позицій до 23:00 PKT. Рівні за сьогоднішніми графіками:

BTC 79,764: на 0.2% вище мого рівня 79,598, на 2.6% нижче 50-денної ковзної середньої на 81,825 і на 5.5% нижче мого рівня 84,120. RSI 40, MACD нижче сигнальної лінії.
META 630.47: на 0.3% вище підтримки 628.57, приблизно на 12% нижче своєї найдовшої ковзної середньої.
NVDA 215.97: на 3.9% вище 207.47 і на 2.5% нижче найкоротшої ковзної середньої на 221.41.
AAPL 343.98: на 1.8% нижче 350.04. TSLA 391.69: на 0.4% нижче 393.23. IBM 253.44: на 0.8% нижче 255.49 за RSI 71. Акції-лідери вже надто сильно зросли.

6. Що змусило б мене змінити думку
Я став би оптимістичнішим, якби формулювання заяви пом’якшилися, Azure перевершив прогноз без стрибка капітальних витрат, а PCE охолов. Я став би обережнішим, якби дохідність 10-річних облігацій закріпилася вище 5%, вільний грошовий потік Alphabet знову знизився, а BTC закрив день нижче 79,598.

Мій висновок: ФРС є важливішим чинником коливань для BTC і золота, а звітність — для окремих акцій. Відскок має вузьку ширину ринку, тому я не женуся за ним. Планую дочекатися першої події о 23:00 PKT, а потім діяти з огляду на реакцію ринку. Мої рівні: BTC 79,598, META 628.57 і GOOGL 316.82. Денне закриття нижче цих рівнів змусило б мене перейти до оборонної позиції.

Це не фінансова порада.

Що цього тижня більше впливає на ваш портфель: ставки чи звітність? І чи займете ви позиції до засідання ФРС, чи дочекаєтеся реакції?

Переглянути оригінал