#StriveCEOHintsAtMoreBitcoinBuying

Strive тепер володіє 43,000 BTC, але справжнє випробування — кількість Bitcoin на звичайну акцію

25 жовтня генеральний директор Метт Коул опублікував графік активів Strive з підписом «Безстроковий своп sats/$SATS активовано», що ринок сприйняв як натяк на чергову купівлю. Подання до SEC у понеділок підтвердило купівлю 6,182 BTC на суму $511.4 мільйона з 17 по 23 жовтня за середньою ціною $82,732, унаслідок чого загальний обсяг активів зріс до 43,000 BTC. Того дня ASST впала майже на 5%, до $27.55. Коли BTC коштує близько $80,000, постає питання: чи зможе Strive надалі збільшувати кількість BTC на звичайну акцію без значного розмивання часток?

Підтверджене й непідтверджене
Підтверджено: чотири щотижневі купівлі з 28 вересня загалом на 15,538 BTC на суму $1.295 мільярда за середньою ціною $83,340. На початку жовтня компанія володіла 29,462 BTC, а в грудні 2025 року — 7,525. Непідтверджено: будь-які купівлі після 23 жовтня. Допис Коула не містить ані обсягу, ані строків. Якщо збережеться графік подання звітів по понеділках, наступне оновлення буде 2 листопада.

Скільки коштуватиме ще одна купівля за ціною $80,000
- 1,000 BTC = $80M (14% грошових коштів), загальний обсяг активів зросте до 44,000
- 2,500 BTC = $200M (36%), загальний обсяг активів зросте до 45,500
- 5,000 BTC = $400M (72%), загальний обсяг активів зросте до 48,000

Грошові кошти та ринкові цінні папери становлять $554.6M, з яких $157.5M зарезервовано на дивіденди, а також запущено нову програму $1B SATS для продажу акцій на ринку. Минулого тижня компанія купила 6,182 BTC, тож придбання 5,000 BTC цілком досяжне.

Можливості фінансування SATS та їхня вартість
Strive продала 7 мільйонів акцій SATS по $90, залучивши $630M; обсяг перевищив $500M цільовий показник. Дивіденди нараховуються за ставкою 15% від номіналу $100, тобто $15 на акцію на рік, що за ціни $90 відповідає дохідності 16.67% і приблизно $105M на рік. Виплати розпочнуться 9 листопада й здійснюватимуться щодня в робочі дні, якщо їх оголосять. Резерв у розмірі $157.5M покриває виплати протягом 18 місяців. Продаж усіх акцій у межах $1B програми по $90 додав би приблизно $167M до річних дивідендних зобов’язань і дав би змогу профінансувати купівлю близько 12,500 BTC до вирахування комісій. Умова очевидна: власники звичайних акцій отримають вигоду, лише якщо дохідність BTC перевищить вартість фінансування, що становить близько 16.7% на рік.

Bitcoin на акцію
Приблизна кількість акцій із повним розмиванням становить 124 мільйони, виходячи з ринкової капіталізації з повним розмиванням у $3.3–$3.4B за ціни акції $26.75–$27.55. Кількість BTC на одну акцію з повним розмиванням зростає з 0.000297 за 36,818 BTC до 0.000347 за 43,000 BTC — приріст на 16.8%, якщо кількість акцій не зміниться. Подальші купівлі збільшили б цей показник до 0.000355 (44,000), 0.000367 (45,500) і 0.000387 (48,000). Якщо врахувати $700M номінал SATS, що становить близько 8,750 BTC, сьогоднішній показник знизиться приблизно до 0.000276 — до врахування грошових коштів і до врахування SATA. У звітності також повідомлялося про виконання варрантів, тому кількість акцій потрібно перевірити ще раз.

Зобов’язання та концентрація
Дивіденди SATS становлять близько 1,312 BTC на рік, або 3.1% від казначейських резервів у розмірі $3.44B. SATA додає змінні щоденні дивіденди на 14.03 мільйона акцій. На BTC припадає близько 86% сукупного балансу BTC і грошових коштів ($3.44B із $3.99B), а Strive повідомляє, що не має боргу, облігацій, кредитних ліній чи позицій із кредитним плечем. Strategy володіє 848,517 BTC — майже у 20 разів більше, ніж Strive, тоді як Metaplanet володіє близько 44,000 BTC.

Премія чи дисконт
Чиста вартість активів у BTC становить близько $3.44B. Базова ринкова капіталізація у $2.75B відповідає показнику 0.80x, а капіталізація з повним розмиванням у $3.40B — 0.99x. Якщо додати $700M і відняти $554.6M грошових коштів, вартість підприємства становитиме близько $3.55B, або 1.03x, без урахування SATA. Раніше трекер показував 1.42x за 36,818 BTC, тож премія скоротилася. Коли показник наближається до 1x, випуск звичайних акцій майже не збільшує кількість BTC на акцію, тому привілейовані акції стають головним важелем зростання, а їхня вартість у 16.7% — ключовою змінною.

Накопичення під тиском: падіння BTC на 10%
За ціни $72,000 вартість казначейських резервів знизиться приблизно на $344M , до $3.10B. 15,538 BTC, придбані з 28 вересня, були б $52M нижче ціни купівлі за $80,000 (-4.0%) і $176M за $72,000 (-13.6%). Оскільки боргу немає, вимог про внесення маржі не буде, а $554.6M грошових коштів вистачить на виплату дивідендів SATS більш ніж на п’ять років. Основний ризик пов’язаний із випуском акцій, адже продаж нових SATS залежить від того, чи збережеться попит поблизу ціни розміщення. Нижча ціна також дасть змогу купити більше BTC за наявні кошти: $80M дає змогу придбати 1,111 BTC за $72,000 проти 1,000 за поточної ціни.

Підтвердження купівлі
Купівлю підтвердить подання до SEC або оновлена інформація про активи. Стежте за оновленням 2 листопада та за 9 листопада — датою початку виплат дивідендів SATS і запланованою датою оголошення фінансових результатів. Сам по собі натяк генерального директора не підтверджує ані обсягу, ані строків.

Ключове питання — не те, скільки Bitcoin може накопичити Strive, а те, чи дасть її структура фінансування змогу збільшити кількість BTC на звичайну акцію без надмірного розмивання часток або тиску через витрати на фінансування.