Американські акції входять у найнасиченіший період сезону звітності з обережними настроями. У понеділок S&P 500 закрився на позначці 7,677, а Nasdaq — на 26,169; обидва індекси зафіксували другий тиждень поспіль зі зниженням. Цього тижня звітують близько 163 компаній із S&P 500, а Microsoft, Alphabet і Amazon разом коштують приблизно $10.5 трлн — близько третини сукупної вартості всіх компаній, що звітують. Tesla і Meta дали неоднозначний старт сезону, Apple відзвітує 2 листопада, а Nvidia завершить цикл наприкінці листопада. За кожним звітом стоїть одне питання: чи перетворюються витрати на ШІ на дохід, чи лише збільшують рахунок?

Чи окупаються витрати на ШІ?
Microsoft спрогнозувала квартальні капітальні витрати понад $50 млрд проти $41 млрд раніше, а на 2026 календарний рік запланувала близько $175 млрд. Прогноз Alphabet на 2026 рік становить $195–205 млрд, а її вільний грошовий потік минулого кварталу був від’ємним — $5.9 млрд. Amazon планує витратити близько $220 млрд. Meta показує, де вичерпується терпіння. Дохід зріс на 26%, а прогноз на Q4 становить $73–76 млрд, однак зобов’язання на майбутнє обсягом близько $825 млрд і план залучити до $95 млрд через випуск акцій спричинили падіння акцій на 1.9% у понеділок. Розміщення акцій Alphabet на $80 млрд у червні відображає ту саму тенденцію. Тепер ринок запитує не лише про масштаби витрат, а й про джерела їх фінансування.

Чи зможе зростання хмарних сервісів і далі прискорюватися?
Це найсильніша частина оптимістичного сценарію. Минулого кварталу Azure зріс на 43%; прогноз на цей квартал — близько 45%, а кількість платних ліцензій Copilot перевищила 30 млн. Google Cloud зріс на 82% — до $24.8 млрд, а операційна маржа становила 35.6%. Консенсус-прогноз становить близько $4.71 прибутку на акцію при доході $90.6 млрд для Microsoft, близько $3.0 прибутку на акцію при доході $127.9 млрд для Alphabet і близько $2.0 прибутку на акцію при доході $202 млрд для Amazon. Заголовний показник EPS Alphabet за Q2 був завищений через значний прибуток від інвестицій в акції, тож операційний прибуток дає чіткішу картину.

Чи не завищені очікування?
Минулого кварталу стало зрозуміло, що самого перевищення прогнозів недостатньо. Після звітності Microsoft і Amazon зросли приблизно на 15%, тоді як Alphabet упала приблизно на 7%, попри зростання Cloud на 82%. З кінця липня акції Microsoft подорожчали приблизно на 35%, тоді як Alphabet торгується приблизно на 10% нижче ціни закриття 9 жовтня. Ринок закладає прискорення зростання, а все інше дисконтує.

S&P 500 на позначці 7,677
- Опір: 7,700 (+0.3%), 50-денна середня, далі 7,845 (+2.2%) — максимум за 52 тижні
- Підтримка: 7,594 (-1.1%), далі близько 7,290 (-5.0%) — 200-денна середня
- RSI близький до 50, тож імпульс нейтральний

Nasdaq Composite на позначці 26,169
- Опір: 26,254 (+0.3%) — 100-денна середня, 26,600 (+1.6%) — 50-денна середня, 27,000 (+3.2%)
- Підтримка: 25,803 (-1.4%) — мінімум 16 жовтня, далі 25,000 (-4.5%), де сходяться 200-денна середня та рівень Фібоначчі 38.2%

Ширина ринку слабка. Навіть у день зростання на +0.8% Nasdaq зафіксував 349 нових мінімумів проти 82 нових максимумів. Напівпровідники зросли на 2.8% — до 11,083, але цього місяця все ще знизилися на 12.2%. На мою думку, це відскок полегшення під рівнем опору — і він залишатиметься просто відскоком, доки Nasdaq не повернеться вище 26,600.

Окремі акції
- Microsoft біля $526: опір $546.35 (+3.8%) і $553.72 (+5.2%), підтримка $504 (-4.2%)
- Alphabet біля $317: підтримка $315.29 (-0.5%), далі $297.45 (-6.1%); опір $326.9–330 (+3.2%–+4.2%), далі $335.72 (+6.0%)

Схильність до ризику: зростання хмарних сервісів прискорюється, капітальні витрати забезпечені портфелем замовлень, а риторика ФРС спокійна. Nasdaq повертається вище 26,600, а S&P випробовує рівень 7,845.
Змішані сигнали: перевищення прогнозів на тлі значних капітальних витрат призводить до коливань у діапазоні 25,800–26,600.
Уникнення ризику: побоювання щодо фінансування разом із жорсткою риторикою, а ціна Brent — близько $115. Nasdaq втрачає 25,803 і відкриває шлях до 25,000, тоді як S&P тестує 7,594.

1. ФРС оголосить рішення в середу о 2 pm ET — за кілька годин до звітів Microsoft і Alphabet. Скоротіть кредитне плече до цього.
2. Звіти виходять після закриття ринку, тож стоп-ордера не захистять від цінових розривів. Зменшіть розмір позицій.
3. Орієнтуйтеся на ціни закриття, а не на тіні свічок. Мої рівні для дії — закриття Nasdaq вище 26,600 або нижче 25,803.
4. Оцінюйте зростання хмарних сервісів разом із капітальними витратами. Окремо жоден із цих показників не є сигналом.
5. Нарощуйте позиції поступово, невеликими входами, і збережіть готівку на випадок корекції після звітності.

Нейтральний або обережний настрій збережеться, доки Nasdaq не повернеться вище 26,600. Повернення вище цього рівня зробить мене схильним до ризику, а закриття нижче 25,803 — змусить зайняти захисну позицію. Криптотрейдерам варто стежити за тими самими сигналами ринку, адже BTC торгується як ризиковий актив із високою бетою.

Цей тиждень дасть перші реальні свідчення того, чи стануть витрати на ШІ наступним великим циклом прибутковості, чи наступним великим рахунком до оплати. Ви купуєте після публікації звіту, чекаєте на прогноз чи залишаєтеся в готівці?

Переглянути оригінал

Falcon_Official26-10-2026 01:56:05

#每周来晒 #美股财报季 Тиждень звітності Big Tech: рейтинг за покриттям витрат на ШІ
Сім компаній, одне запитання: чи виправдовує зростання ШІ рекордні витрати? Замість рейтингу за популярністю я взяв показник, який допомагає побачити суть за інформаційним шумом: наскільки операційний грошовий потік покриває капітальні витрати. Потім я порівняв ті самі компанії за монетизацією ШІ, якістю прибутку, оцінкою та ризиками й обрав ті, що мають найміцніші фундаментальні показники.
Календар
Microsoft і Alphabet звітують у середу, 28 жовтня, а Amazon — у четвер, 29 жовтня. Рішення ФРС щодо ставки буде оголошено того самого дня, що й звіти Microsoft і Alphabet, о 18:00 UTC, тож інвестори отримають сигнал щодо політики за кілька годин до публікації результатів. Apple звітує 2 листопада, а звіт Nvidia очікується приблизно в середині листопада, дату ще мають підтвердити.
Коефіцієнт покриття
Якщо поділити операційний грошовий потік на капітальні витрати, використовуючи останні оприлюднені дані кожної компанії, можна отримати приблизне уявлення. Періоди різняться, тож сприймайте ці цифри як орієнтовні.
- Microsoft: операційний грошовий потік у $55.4 billion проти грошових капітальних витрат у $35.8 billion у четвертому фінансовому кварталі, приблизно 1.55 раза, або близько 1.35 раза з урахуванням фінансової оренди.
- Tesla: $6.26 billion проти $4.73 billion у Q3, приблизно 1.3 раза.
- Meta: $32.79 billion проти $34.91 billion, приблизно 0.94 раза.
- Amazon: операційний грошовий потік за останні 12 місяців у $161.4 billion проти капітальних витрат у $169.0 billion, приблизно 0.95 раза.
- Alphabet: $39.1 billion проти $44.9 billion у Q2, приблизно 0.87 раза.
Лише Microsoft і Tesla покривають витрати за рахунок операційної діяльності. Інші три фінансують дефіцит за рахунок боргу, акціонерного капіталу або грошових резервів.
Microsoft: найміцніші фундаментальні показники
У четвертому кварталі Azure зріс на 43%, а на перший квартал компанія прогнозує зростання приблизно на 45% у перерахунку на незмінні валютні курси та виручку в межах $89.85 billion–$90.95 billion, що на 16%–17% більше. Комерційні зобов’язання щодо майбутнього виконання зросли на 84% — до $678 billion, кількість платних ліцензій Microsoft 365 Copilot перевищила 30 million, а керівництво очікує, що вільний грошовий потік залишатиметься позитивним у фінансовому 2027 році. Але є й нюанс: капітальні витрати за квартал мають перевищити $50 billion, а вільний грошовий потік за квартал знизився на 23% — до $19.6 billion. Аналітики очікують прибуток близько $4.71 на акцію за виручки $90.63 billion. Висновок: найкраще поєднання зростання, портфеля замовлень і грошового потоку.
Alphabet: найшвидше зростання і найменший запас міцності
Виручка Google Cloud у Q2 зросла на 82% — до $24.8 billion, порівняно з 63% у Q1 та 48% у Q4 2025 року, випередивши Azure із 43% і AWS із 37%; за даними Synergy, частка компанії досягла рекордних 15%. Операційний прибуток Cloud становив $8.8 billion проти $2.8 billion роком раніше. Портфель замовлень сягнув $514 billion, збільшившись більш ніж на $50 billion за квартал. Але капітальні витрати подвоїлися — до $44.92 billion, вільний грошовий потік уперше став від’ємним і склав $5.86 billion, а Alphabet залучила $70 billion через випуск акцій і боргове фінансування. Консенсус-прогноз передбачає виручку близько $128 billion і прибуток на акцію близько $3.03. Висновок: найшвидше зростання, найгірше покриття витрат.
Amazon: найчіткіша перевірка
У Q2 AWS зріс на 37% — до $42.2 billion, а операційний прибуток становив $16.6 billion. Відрив від Azure скоротився з 16 до 6 процентних пунктів, але вільний грошовий потік за останні 12 місяців знизився до від’ємних $7.6 billion на тлі капітальних витрат приблизно $200 billion–$220 billion. Очікувана виручка — близько $202 billion, прибуток на акцію — $1.96. Висновок: прискорення AWS — це єдина цифра, яка покаже, чи окупаються витрати.
Meta: зростання без грошового потоку
Виручка в $64.60 billion зросла на 26%, але загальні витрати збільшилися приблизно на 68%, а вільний грошовий потік був від’ємним і становив $2.12 billion; капітальні витрати на 2026 рік прогнозуються на рівні $135 billion–$145 billion. Наступного дня після звіту акції впали приблизно на 7%. Висновок: сильне зростання виручки, але поки що низька віддача від витрат.
Tesla: запас грошових коштів є, зростання слабке
Поставки в кількості 486,532 перевищили оцінки, але виручка залишилася незмінною — $28.05 billion, а чистий прибуток за GAAP упав на 43%. Вільний грошовий потік у $1.53 billion виграв від змін в оборотному капіталі та скорочення капітальних витрат, а прогноз капітальних витрат на весь рік знизили до $20 billion. Оцінка компанії й далі залежить від автономного керування та роботів, а не від прибутків від продажу автомобілів.
Apple і Nvidia: дві різні перевірки
Apple звітує 2 листопада; консенсус-прогноз передбачає виручку близько $113.4 billion, що приблизно на 10.6% більше, і прибуток на акцію близько $1.99. Головні показники для оцінки — попит на iPhone, Китай, зростання Services, маржа та монетизація Apple Intelligence. Nvidia — це іспит для всіх інших, адже капітальні витрати гіпермасштабних хмарних провайдерів перетворюються на її виручку, тож найважливішими будуть поставки Blackwell і Rubin, валова маржа та експортні правила.
Чи гарантує перевищення прогнозу зростання акцій
Ні. Meta перевищила прогноз виручки, але акції впали; Tesla перевищила прогноз скоригованого прибутку на акцію, але акції впали; SpaceX також перевищила прогноз, але наступної сесії акції впали. Реакцію визначають прогноз, витрати та грошовий потік, а не гучний заголовок.
Мій рейтинг за міцністю фундаментальних показників
1. Microsoft: покриття вище 1, портфель замовлень на $678 billion і прискорення зростання Azure.
2. Alphabet: найкраще зростання, але найгірше покриття витрат.
3. Amazon: зростання AWS прискорюється, але вільний грошовий потік за останні 12 місяців від’ємний.
4. Meta: високі темпи зростання, але витрати зростали швидше за виручку.
Цей рейтинг стосується фундаментальних показників, а не того, акції якої компанії зростуть після публікації звіту.
Зростання Azure порівняно з прогнозом у 45%, третій квартал поспіль прискорення Google Cloud, AWS порівняно з прогнозом у 37% та будь-які натяки щодо капітальних витрат у 2027 році. Тон ФРС 28 жовтня задасть настрій для всіх цих компаній.
Під час буму всі звітують про одне й те саме: зростання попиту. Володіти варто акціями компанії, яка може задовольнити цей попит, не позичаючи в майбутнього, а коефіцієнт покриття грошовим потоком — найпростіший спосіб таку компанію знайти.
#Gate广场万圣节 #WCTCS9

Ця сторінка містить сторонній контент і не є жодною порадою та не означає, що Gate схвалює такі погляди. Докладніше див. застереження.

MSFT-0,39%

AMZN+0,58%

TSLA+2,76%

AAPL+0,21%

NVDA+0,50%

Додати коментар

Прокоментувати

ThisIsTranslateContent:

5 годин тому

Скільки ще BTC буде консолідуватися?

00Переглянути оригінал

ThisIsTranslateContent:

5 годин тому

Цей ракурс непоганий 💡

00Переглянути оригінал

CryptoAish

11 годин тому

BTC і досі пилить?

00Переглянути оригінал

CryptoAish

11 годин тому

Цікавий ракурс 💡

00Переглянути оригінал

CryptoAish

11 годин тому

Перший огляд

BTC і досі торгується в боковику?

00Переглянути оригінал

#每周来晒 #美股财报季 #WCTCS9 Сезон звітності стає серйозним: три запитання, на які Волл-стріт хоче отримати відповіді до листопада

Популярні теми

#GateFirstToLaunchGoldCFD7x23Trading

#KeyMacroWeekAhead

#USEarningsSeason

#BitcoinFallsBelow80K

#KOSPIRalliesOver4%

#ArmLeadsAIStocksWith6%Gain

#StakeLaunchpoolToShare36XAUT

#USMidtermPollsShiftAgain

#GateSquareHalloween

#AnthropicFilesForUSIPO