‍#特斯拉Q3财报
‍#每周来晒
Tesla опублікує результати за Q3 завтра після закриття ринку (21 жовтня, дзвінок о 5:30 pm ET), а SpaceX звітує сьогодні ввечері, тож ринок отримає звіти двох компаній Маска один за одним. На мою думку, заголовкові цифри менш важливі, ніж маржа та історія зростання.

1. Чого очікують (і що ігнорувати)
Консенсус щодо скоригованого EPS становить близько $0.43–$0.45 за виручки приблизно $27.8–$28.1B. Рік тому це було $0.50 за виручки близько $28.1B. Це означає зниження EPS приблизно на 10–14% за незмінної виручки (за моїми підрахунками). Оцінки аналітиків коливаються від $0.30 до $0.70, тож можливе як значне відставання від прогнозу, так і перевищення. Один попередній прогноз, у якому йдеться про зростання виручки на +24%, схоже, помилковий, тож я б його ігнорував.

2. Передумови слабші, ніж може здатися з огляду на перевищення прогнозу поставок
За 90 днів оцінки EPS знизилися приблизно з $0.55 до $0.45, тобто приблизно на -18%. Минулого кварталу Tesla опублікувала EPS на рівні $0.33 проти консенсусу $0.50, не дотягнувши приблизно на 34% (за моїми підрахунками), і лише в 4 з останніх 8 кварталів перевищувала прогноз EPS.

3. Поставки: перевищення прогнозу, але перевірте джерело
У Q3 поставки становили 486,532 автомобілі проти очікуваних приблизно 461,974 — перевищення прогнозу на 5.3% (за моїми підрахунками), хоча це все ще приблизно на 2.1% менше, ніж торік. Виробництво становило 464,391 автомобіль, тож поставки перевищили виробництво на 22,141 одиницю, або приблизно на 4.6% від обсягу поставок (за моїми підрахунками). Це вказує на скорочення запасів, тож я б не сприймав це як однозначний сигнал попиту.

4. Маржа та капітальні витрати
Прогнозується, що валова маржа автомобільного бізнесу буде близько 17%, а в одному звіті йдеться, що капітальні витрати у 2026 році можуть перевищити $25B. Збільшення витрат за низької маржі тисне на вільний грошовий потік. Я б розглядав обидва показники як оприлюднені оцінки, а не як прогноз компанії.

5. Роботаксі: просіть цифри, а не бачення
Сукупний пробіг платних поїздок Robotaxi зріс із 1.7M у Q1 до 2.5M у Q2, тобто на +47% (за моїми підрахунками). Показник за Q3 — це ключовий KPI, за яким варто стежити, разом із кількістю підписок на FSD. Розпливчасті терміни не підтримають акції, якщо маржа розчарує.

6. Перевірка графіка (рівні з мого скриншота)
Ціна становить близько 368.09.

35-денна середня на рівні 367.29 (-0.2%), 14-денна — 370.02 (+0.5%), 21-денна — 370.23 (+0.6%): ціна перебуває прямо всередині кластера середніх
Опір на рівні 390.06: +6.0%
Підтримка на рівні 349.90: -4.9%
RSI становить 50.6, порівняно з 42 на закритті ринку в п’ятницю. Гістограма MACD — -1.80.

Якщо перерахувати $0.45 у річному вимірі, отримаємо $1.80, а це означає, що акції торгуються приблизно за 200x прибутку (грубо, за моїми підрахунками). Співвідношення потенційного прибутку до ризику до найближчих рівнів становить близько 1.2:1, а типовий рух після звіту про прибутки може за одну сесію сягнути будь-якого з цих рівнів. Графік нейтральний, тож усе вирішить звіт.

Моя думка: я не роблю ставку на показник EPS. Я стежитиму за маржею автомобільного бізнесу, прогнозом капітальних витрат і пробігом Robotaxi за Q3. Маржа близько 17% за чіткого контролю витрат може допомогти ціні втриматися в районі 350, тоді як чергове відставання від прогнозу EPS разом із розпливчастим прогнозом виведе на перший план рівень 349.90.

Це не фінансова порада.

Як ви оцінюєте звіт: реакцію визначить маржа чи Robotaxi? І який рівень для вас ключовий по TSLA — 349.90 чи 390?

Переглянути оригінал