#BlockchainAssociationBacksGENIUSAct

#WCTCS9 Blockchain Association підтримує Закон GENIUS, але хоче налаштувати чотири параметри: лист до Мінфіну США простими словами

У заголовку йдеться, що Blockchain Association підтримує Закон GENIUS, і це правда. Але корисніше подивитися, що саме асоціація попросила Мінфін США змінити. Я розклала лист на чотири параметри, щоб кожен пункт можна було зрозуміти окремо.

Спочатку — факти

19 жовтня 2026 року Blockchain Association подала 26-сторінковий лист із коментарями, закликаючи Мінфін США чіткіше сформулювати правила щодо стейблкоїнів за Законом GENIUS до дати набрання ним чинності — 18 січня 2027 року. Період подання коментарів завершився 19 жовтня, надійшло загалом 123 звернення. За моїми підрахунками, до набрання законом чинності залишилося близько 90 днів. Правило має запровадити розділ 3 закону, який встановлює основні правила для платіжних стейблкоїнів, а пропозицію Мінфіну США опублікували приблизно 18 серпня 2026 року.

Важливий тон листа. Асоціація підтримує основні цілі Мінфіну США: безпечні стейблкоїни, забезпечені резервами та випущені регульованими суб’єктами. Йдеться про деталі, а не про заперечення проти закону.

Параметр перший: кого вважати постачальником послуг

Це найважливіше питання. Асоціація рекомендує чітко визначити сферу дії поняття «постачальники послуг із цифровими активами», виключивши з нього програмне забезпечення для самостійного зберігання активів, валідаторів і компанії, які торгують лише власними активами. Також вона зазначає, що корпоративні казначейства, які тримають стейблкоїни, та продавці, які їх приймають, не мають належати до цієї категорії. Причина практична: широке визначення може покласти зобов’язання на інфраструктуру, яка ніколи не пропонує стейблкоїни широкому загалу й не продає їх йому.

Параметр другий: кого можна притягнути до відповідальності

У листі оскаржується критерій кримінальної відповідальності. За запропонованими правилами звичайні операції з підтримки ринку для щойно випущених стейблкоїнів можуть бути кваліфіковані як свідома участь у незаконному випуску. Асоціація рекомендує встановити відповідальність на підставі фактичної обізнаності та суттєвого сприяння, узгодженого з емітентом. Вона додає, що компанії можуть не мати доступу до заяв емітента, які, згідно з пропозицією, від них вимагатимуться. Для трейдерів це важливо, оскільки маркетмейкери забезпечують ліквідність, завдяки якій спреди в торгових парах зі стейблкоїнами залишаються вузькими.

Параметр третій: на які монети поширюються правила

Йдеться про стейблкоїни, випущені за кордоном. Асоціація стверджує, що пропозиція вимагає від іноземних емітентів необмеженої перевірки належної обачності, хоча багато бірж не мають із ними ділових відносин. Як альтернативу вона пропонує дозволити постачальникам послуг перевіряти, чи схвалено реєстрацію емітента, і підтверджувати, що не діє заборона на торгівлю, скасування реєстрації або її відкликання. Станом на середину жовтня в межах цієї системи не було видано жодного висновку щодо іноземних емітентів, тож процедура досі незрозуміла.

Група також просить чітко визначити, коли відбувається випуск. Вона підтримує прив’язку випуску до першого переказу стейблкоїна емітентом і просить Мінфін США підтвердити, що подальші угоди між незалежними власниками не є новим випуском. Саме це розмежування дасть змогу не поширювати правила щодо випуску на звичайну торгівлю на вторинному ринку.

Параметр четвертий: де перебуває користувач

Асоціація оскаржує запропонований Мінфіном США критерій визначення того, чи перебуває отримувач стейблкоїна на території Сполучених Штатів. Вона зазначає, що додаткові вимоги до ідентифікації та геолокації буде складно виконати в деяких випадках. Визначити місцеперебування непросто для децентралізованих протоколів, у яких немає інтерфейсу користувача для перевірки.

Менш масштабні пропозиції

У листі також рекомендовано скасувати невичерпний тест функціонального еквівалента грошової вартості, переглянути оцінки витрат і узгодити дату набрання чинності з іншими правилами Закону GENIUS. Асоціація хоче замінити відкритий тест грошової еквівалентності фіксованим переліком. Координація важлива, адже працюють і інші органи: Федеральна резервна система також оприлюднила дві пропозиції для емітентів стейблкоїнів, що стосуються вимог до резервів, капіталу та зберігання активів.

Не всі згодні

Асоціація — лише одна зі сторін. Національна асоціація криптовалют подала Мінфіну США власні коментарі 19 жовтня, порушивши окремі питання, а закон зазнав критики з боку захисників прав споживачів через недостатній захист від шахрайства. Зводити дискусію до протистояння індустрії та регуляторів — означає не враховувати розмаїття поглядів.

Чому трейдерам варто звернути увагу

Стейблкоїни — це базова валюта криптоторгівлі, тож деталі правил впливають на ліквідність, рішення щодо лістингу та доступ. Ліквідність уже скорочується: нещодавно пропозиція стейблкоїнів зменшилася приблизно на $900 million, а обсяг непогашених позик Aave впав на 4.3%. Чіткі та дієві правила можуть зміцнити довіру, тоді як надто широкі можуть витіснити частину діяльності за кордон або на меншу кількість платформ. Який із цих сценаріїв реалізується, залежить від остаточного тексту Мінфіну США, якого ще не оприлюднено.

За чим стежити далі

По-перше, чи звузить Мінфін США визначення постачальника послуг. По-друге, чи перейдуть на критерій фактичної обізнаності для встановлення відповідальності. По-третє, як регулюватимуть іноземні стейблкоїни — від цього залежить, які токени біржі зможуть лістити для користувачів зі США. По-четверте, чи залишиться дата набрання чинності — 18 січня, чи її перенесуть, щоб узгодити з іншими правилами.

Я б сприймала цей лист як попередній огляд деталей, а не остаточну відповідь. Я б стежила за остаточним правилом, перевірила перелік дозволених іноземних емітентів, коли його оприлюднять, і диверсифікувала вкладення у стейблкоїни між надійними емітентами, чиї токени забезпечені резервами. @Gate_Square