#SpaceXQ3Earnings $SPCX #ShareWeekly

Завтрашній звіт визначають три цифри: $12.89B, $19.61B і 5.3%. Ось як я їх трактую.

1. Чого очікує Волл-стріт
Дохід у розмірі $12.89B, скоригована EBITDA — $6.62B, а скоригований прибуток на акцію — близько $0.14–$0.15; оцінки коливаються від $0.11 до $0.23. Це було б приблизно на +65% більше за $7.8B у Q2 (за моїми підрахунками) і означало б перший прибуток після збитку за $541M Q2. Важливий нюанс: чіткого консенсусу щодо GAAP немає, тож «прибуток» може стосуватися скоригованого показника.

2. Структура доходу змінилася (за моїми підрахунками)
За консенсусом, близько $6.4B припадає на обчислювальні потужності для ШІ, $4.9B — на Starlink і приблизно $1.3B — на космічні послуги та запуски. Це близько 50% — ШІ, 38% — зв’язок і 10% — запуски. Ринок дедалі більше оцінює компанію, що займається обчисленнями, а також запускає ракети. За консенсусом, кількість абонентів Starlink становить 14.3M проти 12M минулого кварталу, тобто зросла на +19% (за моїми підрахунками).

3. Капітальні витрати — головний чинник
За консенсусом, капітальні витрати становлять $19.61B проти $18.4B, або близько 1.5x доходу (за моїми підрахунками), а вільний грошовий потік — близько -$11.6B. У Q2 показник капітальних витрат у $18.4B негативно вплинув на акції, попри перевищення прогнозу щодо доходу. В одному звіті також згадується план фінансування на суму близько $40B , але я б вважав це інформацією з одного джерела. Перевищення прогнозу щодо доходу в поєднанні з більшими капітальними витратами може спричинити реакцію «продавай на хороших новинах».

4. Очікуваний рух ціни та мій графік
За повідомленнями, опціони передбачають рух приблизно на 5.3% (інформація з одного джерела). Від $146.03 це приблизно від $138.3 до $153.8 (за моїми підрахунками). Рівні на моєму графіку:

Підтримка на 138.89: -4.9%
35-денна середня на 152.05: +4.1%, 21-денна — на 155.15: +6.2%, 14-денна — на 157.73: +8.0%
Опір на 171.65: +17.5%
RSI становить 43, а гістограма MACD — -1.96.

Очікуваний діапазон майже точно збігається з рівнем підтримки знизу та першою ковзною середньою зверху, тож вихід за будь-яку з цих меж стане вагомим сигналом. Цього тижня перед публікацією звіту акції впали приблизно на 9–10%, тож планка очікувань нижча, ніж була тиждень тому.

5. Що відстежувати щодо Starlink і Starship
Я стежитиму за приростом абонентів Starlink і доходом на одного користувача, а також за будь-якими коментарями щодо угоди про спектр для мобільного зв’язку на суму близько $8B . Щодо обчислень, мета керівництва — досягти потужності понад 2 гігавати до кінця року та $100B річного темпу доходу; одна брокерська компанія прогнозує близько $104B. Щодо Starship: Flight 14 вийшов на орбіту з 26 супутниками Starlink V3, тож дата Flight 15 може стати каталізатором. Майбутнє завершення періодів блокування акцій створює додатковий тиск.

6. Контекст оцінки
За ринкової капіталізації, яка, за повідомленнями, становить близько $1.9T, консенсус щодо Q3 у річному перерахунку дає приблизно $51.6B доходу, або близько 37x доходу (за моїми підрахунками). Якщо цільовий $100B темп доходу буде досягнуто, показник знизиться приблизно до 19x. У ціні вже враховано сценарій досягнення цього темпу.

Моя думка: кілька аналітиків очікують, що дохід перевищить прогноз, тож головні питання — капітальні витрати, фінансування та прогноз керівництва. Після звіту я стежитиму за рівнями 138.9 і 152. Закриття нижче 138.9 означатиме, що ринок хоче дешевшого зростання, а закриття вище 155 — що він готовий пробачити такі витрати. Я не торгую на заголовках.

Це не фінансова порада.

Як ви гадаєте, ринок винагородить перевищення прогнозу щодо доходу чи покарає за капітальні витрати? І який ваш рівень для SPCX після звіту: 138.9 чи 155?