Я провів вихідні, аналізуючи цифри щодо розпродажу в Азії, і, відверто кажучи, вважаю, що це було більше, ніж звичайне падіння. Це була подія, пов’язана з позиціонуванням, і акції виробників пам’яті опинилися в її центрі.

Спершу цифри. 15 жовтня індекс Nikkei 225 закрився на позначці 64,425.95, впавши на 3,318.34 пункту, або на 4.90%, а KOSPI знизився на 7.56% — до 5,554.27. Протягом дня KOSPI падав більш ніж на 9%, що спричинило десяте цього року автоматичне припинення торгів. Падіння Nikkei стало третім найбільшим в історії за кількістю пунктів, а індекс тепер більш ніж на 10% нижчий за червневий рекорд у 72,831.73. Того ж дня Тайвань втратив 3.41%, а Гонконг — 1.03%.

Найбільше постраждав сегмент пам’яті. Акції Samsung Electronics закрилися на рівні 210,000 вон, впавши на 9.48%, а SK Hynix подешевшали на 11.06% — до 1.262 мільйона вон. У Токіо акції Kioxia закрилися на рівні 12,880 єн, знизившись на 12.32% — це падіння було стрімкішим, ніж у SK Hynix. Три найважливіші компанії в історії ШІ-пам’яті за одну торгову сесію втратили близько десяти відсотків або більше.

Найкорисніше, на мою думку, зрозуміти, чому удар був таким сильним. Причина була глобальною. На тлі стійкої інфляції у США, вищої вартості запозичень і посилення конкуренції з боку Китаю на ринку чипів інвестори переглянули оцінки витрат на інвестиції в ШІ та їхньої прибутковості. Але в Кореї вплив посилився через рух капіталу. Лише 15 жовтня іноземні інвестори продали акцій на чисту суму близько 3.6 трильйона вон, причому на Samsung і SK Hynix припало 70.9% цих продажів. За рік іноземні інвестори вивели з корейських акцій близько $131 мільярда, причому на двох виробників чипів припало 87% чистого відтоку іноземного капіталу. Коли на дві акції припадає така значна частка продажів, за ними рухається весь індекс.

Тепер про аспект Gate — саме тому цей хештег привернув мою увагу. Згідно з даними CoinGlass, про які повідомило Odaily, частка активів Gate становить 15.8% від загальної кількості мережі SK Hynix і 18.15% у SanDisk, що в обох випадках є другим результатом. Я вважаю, що трейдери не відходять від волатильності, а рухаються їй назустріч. Коли актив стрімко падає, і ті, хто полює на відскок, і ті, хто хеджує ризики, потребують платформи, і це відображається у збільшенні частки ринкових позицій.

Чи є це падіння можливістю, чи просто черговим сплеском волатильності? На мою думку, і тим, і іншим. Довгострокова логіка не зруйнувалася: сценарій Morgan Stanley щодо ШІ-агентів передбачає, що додатковий попит на DRAM у 2030 році дорівнюватиме 4.9 обсягу світових поставок DRAM у 2026 році, а Goldman повідомив клієнтам, що загрозу з боку китайської CXMT перебільшують. Щодо оцінки, JPMorgan зазначає, що Micron торгується за коефіцієнтом 5.2 до прогнозованого прибутку за FY27E. Це не бульбашковий мультиплікатор.

Але попит і ціна — різні речі. Сектор уже сильно впав: за даними Morgan Stanley, акції компаній, пов’язаних із NAND, знизилися на 49% із 30 червня, а акції компаній, пов’язаних із HDD, — на 38%. Акція може бути недооціненою і все одно продовжувати падати, поки вимушені продавці розпродають свої позиції.

Певний оптимізм додає те, що перший відскок відбувся швидко. У п’ятницю корейські та японські акції відкрилися зростанням: на відкритті KOSPI піднявся на 1.8%, а завершив день із приростом близько 2%. Відскок після паніки — звичайне явище, але це ще не тренд.

Ось сигнали, на які я чекаю, перш ніж налаштовуватися на зростання Hynix або SanDisk:
1. Чисті покупки з боку іноземних інвесторів, які триватимуть довше однієї сесії.
2. Відсутність нового автоматичного припинення торгів і закриття KOSPI вище мінімуму 15 жовтня.
3. Повернення Nikkei до рівня 65,000, а потім — 70,000.
4. Стабілізація дохідності казначейських облігацій США та цін на нафту; макроекономічною перевіркою стане засідання ФРС 27-28 жовтня.
5. Чіткі докази щодо цін на пам’ять у звітах про прибутки, які незабаром опублікують, зокрема у звіті SanDisk 29 жовтня.

Мій план простий. Я не намагаюся вгадати саме дно. Краще зайти невеликою позицією, встановити стоп-лос, збільшувати її лише після стабілізації та залишити частину хеджу, якщо я в лонгу. Якщо протягом наступних двох тижнів продажі з боку іноземних інвесторів ослабнуть, сценарій відскоку стане переконливішим. Якщо ні, тиску через оцінку компаній усе ще потрібен час, щоб послабитися.

На чиєму б боці ви не були — відскоку чи обережності, — поділіться своїми рівнями та аргументами зі спільнотою Square. Цікаво, якій компанії з виробництва пам’яті ви найбільше довіряєте зараз.

Переглянути оригінал

Falcon_Official17-10-2026 02:29:11

#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话
Ефект доміно: як мовчання одного голови ФРС допомогло Сеулу оговтатися
Сьогодні поруч стоять два заголовки: бесіда голови ФРС Кевіна Ворша на заході МВФ і різке відновлення KOSPI. Вони пов’язані, а підсумкові цифри розповідають історію складнішу, ніж заголовок про зростання на 3,3%. Я виклав її як ланцюжок доміно.
ІНФЛЯЦІЙНИЙ ШОК
Вересневий ІСЦ становив 3,7% проти очікуваних 3,6%, а ціни виробників зросли значно сильніше, ніж прогнозували. Це знову посилило побоювання щодо підвищення ставок на світових ринках. Ще у вересні ФРС уже підвищила ставки на чверть процентного пункту — приблизно до 3,9%. Це було перше підвищення за три роки.
ЧОРНИЙ ЧЕТВЕР У СЕУЛІ
Першою удару зазнала Корея. 15 жовтня KOSPI обвалився більш ніж на 7%, що призвело до спрацювання автоматичного обмеження торгів. Індекс закрився на рівні 5,554.22, знизившись на 454.59 пункту, або на 7.57%. Напівпровідникові гіганти зазнали нищівного удару: Samsung Electronics упала на 9.48%, а SK hynix — на 11.06%. Іноземні інвестори за одну торгову сесію продали акції KOSPI приблизно на 3.6 трильйона вон. Побоювання поєднували в собі тривогу через інфляцію, жорсткішу монетарну політику та сумніви щодо стійкості витрат на інфраструктуру ШІ.
ВОРШ НЕ РОЗКРИВАЄ СВОЇХ КАРТ
Потім був Бангкок. Під час бесіди біля каміна на заході МВФ Ворш утримався від сигналів про те, чи підвищить ФРС ставки знову цього місяця. Його слова: «Я не роблю попередніх висновків щодо засідань». Він також зазначив, що центральні банки в усьому світі синхронно посилювали політику, а отже, ніхто не отримує безкоштовних переваг, і висловив оптимізм щодо того, що ШІ підвищить продуктивність, хоча шлях до цього буде дуже непростим. Bloomberg зазначило, що він не сказав нічого, що розвіяло б очікування збереження ставок ФРС на засіданні 27-28 жовтня.
Ринок сприйняв це як дещо м’якшу позицію. Чару Чанана із Saxo сказала, що його відмова зобов’язатися до ще одного підвищення ставок змусила деяких інвесторів відмовитися від таких ставок. USD/JPY знову опустилася нижче 158 на тлі ослаблення долара, а ф’ючерси на Nasdaq зросли після його коментарів про ШІ.
ВІДНОВЛЕННЯ У ЦИФРАХ
- Відкриття: KOSPI відкрився на рівні 5,653.99, піднявшись на 1.80%.
- Протягом сесії: індекс продовжив зростати; в одному звіті йшлося про підвищення на 3.3%, а в іншому зазначався внутрішньоденний максимум 5,809.94. За моїми підрахунками, цей пік був приблизно на 4.6% вищим за рівень закриття в четвер.
- Закриття торгів: індекс завершив сесію на рівні 5,668.05, піднявшись на 113.83 пункту, або на 2.05%. Це було перше зростання за підсумками торгів за вісім сесій. Отже, заголовне зростання на 3.3% було лише внутрішньоденним, і ринок відіграв назад більше половини приросту від піку.
- KOSDAQ: підскочив на 4.46%, до 794.78.
- Акції напівпровідникових компаній: Samsung Electronics закрилася на рівні 215,500 вон, піднявшись на 2.62%, а SK hynix — на рівні 1.272 мільйона вон, піднявшись на 0.79%.
ПЕРЕВІРКА ПОТОКІВ: ХТО КУПУВАВ?
Це найважливіше. Іноземні інвестори перервали восьмисесійну серію продажів і вперше за вісім торгових днів стали чистими покупцями. Обсяги різняться: за одним підрахунком, вони становили 172.1 мільярда вон — лише частку від понад 3.6 трильйона вон, проданих 15 жовтня, тоді як за іншим — 342.8 мільярда вон. У будь-якому разі це сигнал полегшення, а не зміни тренду. І як зазначив один аналітик, на Samsung Electronics і SK hynix припало від 80 до 90 відсотків сукупного чистого обсягу продажів іноземців цього року.
ЧИ ВЖЕ ПРОЙДЕНО ДНО?
Ніхто не може сказати напевно. Оптимісти вказують на те, що прогнози прибутків Samsung і SK hynix останнім часом переглядали в бік підвищення, а KB Securities назвала обвал наслідком надмірних побоювань, закладених у ціни заздалегідь. Один аналітик навіть припустив можливе відновлення у формі літери W. Песимісти зауважують, що відскок може виявитися лише технічним, а не свідченням розвороту тренду.
КРИПТОВАЛЮТНИЙ КУТ ДЛЯ GATE SQUARE
Крипторинок відстежував ту саму макроекономічну картину. 15 жовтня BTC опустився до $79,950, а потім відновився і до ранку п’ятниці торгувався близько $82,331. Біткоїн і далі рухається до другого тижневого зниження поспіль. Зв’язок простий: слабший долар і менші побоювання щодо ставок підтримують ризикові активи всюди — від сеульських виробників чипів до BTC.
ЗА ЧИМ Я СТЕЖИТИМУ ДАЛІ
1. Чи залишаться потоки іноземних інвестицій позитивними другу сесію поспіль.
2. Чи втримаються акції Samsung і SK hynix вище мінімумів цього тижня.
3. Засідання ФРС 27-28 жовтня.
4. Чи вщухнуть побоювання щодо фінансування ШІ, чи повернуться.
5. Чи втримується BTC у зоні $80,000.
МОЯ ДУМКА
Ворш не заспокоїв ринок обіцянками. Він заспокоїв його тим, що не додав нових приводів для страху, і цього вистачило для відскоку. Але відскок після обвалу на 7.57% — лише перший крок. Я сприймав би це як полегшення, а не підтвердження розвороту, і обмежував би ризик, доки дані не підтвердять цей рух.