Ефект доміно: як мовчання одного голови ФРС допомогло Сеулу оговтатися

Сьогодні поруч з’явилися два заголовки: розмова голови ФРС Кевіна Ворша з представниками МВФ і різке відновлення KOSPI. Вони пов’язані, а підсумкові цифри свідчать про обережнішу картину, ніж заголовок із показником 3,3%. Я виклав це як ланцюг доміно.

ІНФЛЯЦІЙНИЙ ШОК

Вересневий індекс споживчих цін (CPI) становив 3,7% проти очікуваних 3,6%, а ціни виробників зросли набагато більше, ніж прогнозувалося. Це знову розпалило побоювання щодо підвищення ставок на світових ринках. Ще у вересні ФРС уже підвищила ставку на чверть відсоткового пункту — приблизно до 3,9%. Це було перше підвищення за три роки.

ЧОРНИЙ ЧЕТВЕР У СЕУЛІ

Першою удар прийняла Корея. 15 жовтня KOSPI обвалився більш ніж на 7%, що спричинило зупинення торгів за механізмом circuit breaker. Індекс закрився на рівні 5,554.22, знизившись на 454.59 пункту, або 7.57%. Чипові гіганти зазнали нищівного удару: Samsung Electronics впала на 9.48%, а SK hynix — на 11.06%. Іноземні інвестори за одну торгову сесію продали акції KOSPI приблизно на 3.6 трильйона вон. Побоювання поєднували тривогу через інфляцію, жорсткішу монетарну політику та сумніви щодо сталості витрат на інфраструктуру ШІ.

ВОРШ НЕ СТАВ РОЗКРИВАТИ СВОЇ КАРТИ

Потім був Бангкок. Під час розмови біля каміна на заході МВФ Ворш утримався від сигналів щодо того, чи знову підвищить ФРС ставку цього місяця. Його слова: «Я не роблю попередніх висновків щодо засідань». Він також зазначив, що центральні банки в усьому світі синхронно посилювали політику, а отже, ніхто не може скористатися безкоштовною поїздкою, і висловив оптимізм щодо того, що ШІ підвищить продуктивність, хоча шлях буде дуже нерівним. Bloomberg зазначило, що він не сказав нічого, що розвіяло б очікування збереження ставки ФРС без змін на засіданні 27-28 жовтня.

Ринок сприйняв це як дещо м’якший сигнал. Чару Чанана із Saxo сказала, що його небажання зобов’язуватися до ще одного підвищення змусило декого закрити ставки на підвищення. USD/JPY знову опустилася нижче 158 на тлі ослаблення долара, а ф’ючерси на Nasdaq зросли після його слів про ШІ.

ВІДНОВЛЕННЯ У ЦИФРАХ

- На відкритті: KOSPI відкрився на рівні 5,653.99, зрісши на 1.80%.
- Протягом дня: індекс продовжував зростати: в одному звіті повідомлялося про приріст на 3.3%, а в іншому зазначалося, що під час сесії він сягнув 5,809.94. За моїми підрахунками, цей максимум приблизно на 4.6% перевищував рівень закриття в четвер.
- На закритті: індекс зріс на 113.83 пункту, або на 2.05%, до 5,668.05 — це було перше закриття з підвищенням за вісім сесій. Отже, стрибок на 3.3% із заголовків був лише внутрішньоденним моментом, і більш ніж половину пікового приросту було втрачено.
- KOSDAQ: підскочив на 4.46% до 794.78.
- Чипи: Samsung Electronics закрилася на рівні 215,500 вон, зрісши на 2.62%, а SK hynix — на рівні 1.272 мільйона вон, зрісши на 0.79%.

ПЕРЕВІРКА ПОТОКІВ: ХТО КУПУВАВ?

Це найважливіше. Іноземні інвестори перервали серію продажів, що тривала вісім сесій, і вперше за вісім торгових днів стали чистими покупцями. Обсяг оцінюють по-різному: за одним підрахунком, він становив 172.1 мільярда вон — лише частину від понад 3.6 трильйона вон, проданих 15 жовтня; за іншим — 342.8 мільярда вон. У будь-якому разі це сигнал полегшення, а не тенденція. І, як зауважив один аналітик, на Samsung Electronics і SK hynix припало 80–90 відсотків сукупних чистих продажів іноземців цього року.

ЧИ ВЖЕ ДОСЯГНУТО ДНА?

Ніхто не може сказати напевно. Оптимісти вказують на те, що прогнози прибутків Samsung і SK hynix нещодавно переглянули в бік підвищення, а KB Securities назвала обвал випадком, коли надмірні побоювання вже були закладені в ціни заздалегідь. Один аналітик навіть припустив можливе відновлення у формі літери W. Песимісти зазначають, що відскок може виявитися лише технічним, а не свідчити про розворот тенденції.

КРИПТОВАЛЮТНИЙ КУТ ДЛЯ GATE SQUARE

Крипторинок рухався в руслі тих самих макроекономічних тенденцій. 15 жовтня BTC опустився до $79,950, потім відновився і до ранку п’ятниці торгувався поблизу $82,331. Біткоїн і далі прямує до другого тижневого падіння поспіль. Зв’язок простий: слабший долар і менші побоювання щодо ставок сприятливі для ризикових активів усюди — від сеульських виробників чипів до BTC.

ЗА ЧИМ Я СТЕЖИТИМУ ДАЛІ

1. Чи збережеться позитивний приплив іноземного капіталу другу сесію поспіль.
2. Чи втримаються Samsung і SK hynix вище мінімумів цього тижня.
3. Засідання ФРС 27-28 жовтня.
4. Чи вщухнуть побоювання щодо фінансування ШІ, чи повернуться.
5. Чи втримується BTC у зоні $80,000.

МОЯ ДУМКА

Ворш не заспокоїв ринок обіцянкою. Він заспокоїв його тим, що не додав нового приводу для тривоги, і цього вистачило для відскоку. Але відскок після обвалу на 7.57% — це лише перший крок. Я сприймав би це як полегшення, а не підтвердження, і обмежував би ризик, доки дані не підтвердять цей рух.

Переглянути оригінал