#ASMLTSMCQ3EarningsSoon
Обидва напівпровідникові гіганти є критично важливими вузькими місцями в сучасних ланцюгах постачання ШІ та передових чипів; однак TSMC займає фундаментально сильнішу позицію та пропонує більш виразний каталізатор для прибутків у найближчій перспективі.

Після публікації звіту ASML про прибутки та напередодні майбутньої телефонної конференції TSMC щодо прибутків наведено порівняння профілів двох компаній:

1.ASML

ASML оголосила результати за третій квартал 14 жовтня, встановивши новий орієнтир для попиту на літографічне обладнання.

Результати та основні показники Q3

* Перевищення прогнозу щодо прибутків: Прибуток на акцію склав $14.65 (ринкове очікування становило приблизно ~$12.13). Це свідчить про показник прибутковості приблизно на 20% вищий за очікування, зумовлений операційним важелем і значними доходами від сервісного обслуговування та модернізації (€3.3 млрд).

* Доходи та маржа: Чисті продажі показали високий результат на рівні €11.7 млрд ($13.2 млрд), тоді як валова маржа становила 57.5%.

* Замовлення: Обсяг нових замовлень склав €5.7 млрд, що свідчить про значний портфель замовлень, сформований до 2030 року.

Чому слід проявляти обережність?

* Реакція ринку: Незважаючи на те, що прибуток на акцію перевищив очікування, ціна акцій ASML дещо знизилася. Це пояснюється тим, що значна частина позитивних новин уже була врахована в поточній оцінці.

* Циклічні лаги: ASML не продає чипи безпосередньо; натомість компанія продає обладнання, яке використовується для розширення виробничих потужностей. Ці системи потребують тривалого часу постачання та значних витрат на встановлення, а це означає, що потенціал зростання доходів у найближчій перспективі обмежений не прямим попитом на чипи, а здатністю створювати та встановлювати виробниче обладнання.

2. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC / TSM)

TSMC проведе телефонну конференцію щодо прибутків за Q3 2026 15 жовтня. Виходячи з уже оприлюднених попередніх даних про доходи, компанія, схоже, перебуває в дуже сильній позиції.

Раніше оприлюднені дані та очікування

* Перевищення прогнозу щодо доходів (підтверджено): Щомісячні звіти TSMC свідчать, що загальні доходи за Q3 досягли NT$ 1.49 трлн (приблизно US$ 46.7 млрд), перевищивши як ринковий консенсус (NT$ 1.46 трлн), так і верхню межу власного прогнозного діапазону компанії (US$ 45.8 млрд).

* Прибутковість: Консенсус-прогноз щодо чистого прибутку становить NT$ 741–746 млрд (зростання приблизно на 64–65% у річному обчисленні), що означає шостий поспіль рекордний квартал .

* Завантаження потужностей і цінова сила: Попит з боку таких клієнтів, як Nvidia, Apple і AMD, на виробничі процеси 3nm/5nm та передові технології пакування "Chip-on-Wafer-on-Substrate" продовжує доводити завантаження потужностей до граничного рівня.

Порівняльна оцінка

Сюрприз щодо доходів за Q3 На рівні/дещо вище очікувань (€11.7 млрд / $13.2 млрд) ~2% перевищення верхньої межі прогнозного діапазону ($46.7 млрд)

Динаміка прибутків| Значне перевищення прогнозу щодо прибутку на акцію ($14.65 проти $12.13) | Зростання на +64–65% у річному обчисленні та рекордний прогноз на рівні NT$746 млрд

Цінова та маржинальна сила Висока довгострокова цінова сила; короткострокові витрати, пов’язані з розширенням потужностей Завантаження потужностей майже на рівні 100%; підвищення цін на пластини на 2027 рік перекладається на клієнтів

Прямий зв’язок із попитом на ШІ Опосередкований (виробник обладнання для підприємств із виробництва чипів) Прямий (монополістичний виробник чипів для графічних процесорів і прискорювачів ШІ)

Потенціал зростання: TSMC (TSM)

Хоча обидві компанії залишаються структурними переможцями в межах напівпровідникового циклу, TSMC пропонує сильніший потенціал зростання в поточному циклі зростання.

1. Пряма реалізація доходів, зумовлених ШІ: TSMC ефективно перетворює капітальні витрати на ШІ — які надходять від гіпермасштабних постачальників безпосередньо у високі обсяги попиту на графічні процесори Nvidia/AMD — на негайний грошовий потік із високою маржею.

2. Цінова сила та розширення маржі: На відміну від виробників обладнання, які можуть стикатися з труднощами в управлінні тривалим нарощуванням виробництва, TSMC має повну цінову силу щодо своїх передових техпроцесів (3nm/5nm) і потужностей передового пакування — позиція, яка, ймовірно, дасть компанії змогу додатково підвищити свій прогноз на кінець року.

$ASML

‌

$TSM

‌$AMD