Міністерство фінансів США в четвер завершило викуп довгострокових державних облігацій на $6 мільярдів, прийнявши максимальний обсяг, оголошений для цієї операції. Викуп охоплював цінні папери, до погашення яких залишалося від 20 до 30 років, а Міністерство фінансів отримало від дилерів пропозиції приблизно на $14.9 мільярда — більш ніж удвічі більше за обсяг, який зрештою було прийнято. Операція була частиною програми викупу Міністерства фінансів для підтримки ліквідності, максимальний обсяг якої в серпні було збільшено до $6 мільярдів на одну операцію порівняно з попереднім лімітом у $2 мільярди.

Механізм програми є простим. Міністерство фінансів викуповує старіші, менш ліквідні облігації, які торгуються з дисконтом до їхньої номінальної вартості, маючи на меті покращити функціонування ринку, а не безпосередньо керувати процентними ставками. Операція в четвер відбулася після аналогічного викупу 1 жовтня, коли Міністерство фінансів також придбало весь запропонований обсяг у $6 мільярдів із приблизно $46.4 мільярда заявок. Співвідношення заявок до обсягу пропозиції в тій попередній операції досягло 7.73 раза. У четвер це співвідношення було нижчим, що відображало менший обсяг пропозицій, але Міністерство фінансів все одно заповнило встановлену квоту.

Викуп відбувся того самого дня, коли Міністерство фінансів провело аукціон 30-річних облігацій на $22 мільярди, і цей збіг привернув увагу учасників ринку. Аукціон 30-річних облігацій продемонстрував максимальну дохідність на рівні 5.034% — найвищу з серпня 2000 року — та співвідношення заявок до обсягу пропозиції 2.54, порівняно з 2.61 у вересні. Той факт, що Міністерство фінансів одночасно випускало новий довгостроковий борг і викуповувало наявний довгостроковий борг, підкреслив його подвійну роль на ринку: фінансувати потреби уряду в запозиченнях і водночас намагатися підтримувати ліквідність на вторинному ринку.

Реакція ринку на викуп була стриманою. Дохідність 10-річних казначейських облігацій залишалася близько 5.3%, а дохідність 30-річних облігацій — близько 5.7%; обидва показники перебували на максимумах за кілька десятиліть. Обмежений вплив на дохідність відображає масштаб виклику. Міністерство фінансів працює на ринку обсягом $32 трильйони, і викуп на $6 мільярдів становить невелику частку загального обсягу непогашеного боргу. Як зазначив один зі спостерігачів ринку, викупи є інструментом для покращення ліквідності конкретних старіших цінних паперів, а не механізмом визначення загального рівня процентних ставок.

Програму Міністерства фінансів заплановано продовжувати до початку листопада, коли воно опублікує новий квартальний план. Серпневе розширення підвищило ліміт на одну операцію для певних цінних паперів із терміном погашення від 10 до 30 років до $6 мільярдів, і Міністерство фінансів заявило, що цей захід спрямований на підтримку ліквідності ринку. Чи досягне програма цієї мети, залежатиме від того, як розвиватиметься ширша фіскальна ситуація. Наразі викупи відбуваються за планом, і ринок стежить за тим, чи матимуть вони суттєвий вплив на умови ліквідності на довгому кінці кривої дохідності.

Ця стаття не є інвестиційною порадою. Аналіз ґрунтується на загальнодоступній інформації та не гарантує майбутніх результатів.
$MU $NVDA $SNDK $AMD $INTC
#PlanYourTradesThisWeek #ShareWeekly #布局本周交易 #布局本周交易
#FedSeptemberMinutesLeanHawkish