$BZ Ф’ючерси на нафту Brent торгуються поблизу $102.04, знизившись на 0.16% за день, а WTI перебуває на рівні $93.01, знизившись на 1.18%. На поверхні цей рух здається незначним. Але під ним нафтовий ринок зазнає тихої, проте суттєвої зміни. Премія за ризик, яка домінувала у ціноутворенні протягом більшої частини минулого місяця, стикається з двома потужними фізичними чинниками: сплеском експорту з Близького Сходу та несподіваним зниженням цін Saudi Aramco, яке змінило очікування для всього азійського ринку.

Перший чинник — пропозиція. За даними Kpler, експорт нафти з Близького Сходу перевищив довоєнні рівні у чотири з семи днів останнього тижня вересня. Обсяги сягнули від 19.5 мільйона до 22.5 мільйона барелів на день порівняно із середнім показником у 18 мільйонів барелів на день до початку війни між США, Ізраїлем та Іраном. Лише Саудівська Аравія у вересні мала експортувати близько 5.4 мільйона барелів на день — більш ніж удвічі більше за 2.446 мільйона барелів на день, зафіксованих у серпні, оскільки королівство перенаправило нафту через Ормузьку протоку, щоб компенсувати пошкодження свого нафтопроводу в Червоному морі та порту Янбу. Тепер JPMorgan оцінює експорт із Близького Сходу на рівні 98% від довоєнного. Барелі рухаються, і рухаються в обсягах, появи яких ринок не очікував так скоро.

Другий чинник — цінове рішення Aramco. У понеділок державна нафтовидобувна компанія знизила офіційну відпускну ціну листопадової нафти Arab Light для Азії на $3, встановивши її на рівні на $5 за барель нижче середнього значення еталона Oman/Dubai. Це найширша знижка з червня 2020 року. Трейдери й нафтопереробники, опитані Bloomberg і Reuters, очікували підвищення на $3–$5 відповідно до зростання близькосхідних еталонів. Aramco пішла в протилежному напрямку. Ціни на сорти Arab Medium і Arab Heavy були знижені ще сильніше — на $5 кожен. Ціни для північно-західної Європи та Середземномор’я були підвищені на $3 для всіх сортів після відновлення експорту з Янбу, тоді як ціни для США залишилися без змін.

Логіка цього зниження — частка ринку. Азія є найважливішим ринком для Саудівської Аравії, а відновлення потоків через Ормузьку протоку знову дало виробникам Перської затоки змогу конкурувати за обсяги. Aramco надає пріоритет барелям, а не ціні. Глибше зниження цін на середні та важкі сорти вказує на особливу слабкість попиту на високосірчисту нафту або на рішучість розмістити ці барелі раніше, ніж це зможуть зробити конкуруючі виробники. Для азійських нафтопереробників знижка є сигналом купувати більше довгострокових обсягів саудівської нафти, що може чинити тиск на спотові сорти, прив’язані до Dubai, і змусити інших виробників Перської затоки наслідувати цей крок та запровадити власні зниження цін.

Розбіжність між Азією та Європою є показовою. Азійським покупцям компенсують витрати на фрахт і безпекові ризики, яких у вантажів із Червоного моря немає. Маршрут через Ормузьку протоку тепер має реальну вартість, і Aramco враховує цю вартість у своїх азійських офіційних відпускних цінах. Європейські покупці, які після відновлення роботи Янбу отримують вантажі коротшим і безпечнішим маршрутом через Червоне море, сплачують премію. Географія конфлікту змінила карту ціноутворення, і Aramco коригує свої офіційні відпускні ціни, щоб відобразити цю реальність.

Геополітичне тло залишається нестабільним. На вихідних єменські сили хуситів заявили про ракетні та безпілотні атаки на об’єкти Saudi Aramco в Ер-Ріяді та районі Хурайс. Після цієї новини Brent спочатку зріс на 0.79% до $103.06, а WTI піднявся на 0.50% до $91.57. Однак зростання швидко згасло, оскільки ринок зосередився на ширшому відновленні пропозиції. Судноплавна розвідувальна компанія Marisks повідомила щонайменше про сім атак на танкери в Ормузькій протоці або поблизу неї, зокрема на кувейтський дуже великий нафтовий танкер, який загорівся 1 жовтня. Атаки є реальними, але тепер вони вже не рухають ціну так, як місяць тому. Ринок поглинув певний рівень перебоїв, сприйнявши його як нову норму.

Третій чинник — політика. 2 жовтня лідери G7 домовилися вивільнити до 100 мільйонів барелів дизельного пального та сирої нафти зі своїх стратегічних резервів протягом чотирьох місяців, причому значний обсяг дизеля має бути вивільнений на початковому етапі протягом перших 20 днів. Угоду було досягнуто після відеоконференції під головуванням президента Франції Еммануеля Макрона, коли Сполучені Штати тиснули на Європу, закликаючи її діяти, та погрожували забороною експорту дизеля. G7 також зобов’язалася не запроваджувати обмежень на експорт енергетичних продуктів між країнами-учасницями. Координоване вивільнення через Міжнародне енергетичне агентство є найбільшим із часів операції з 400 мільйонами барелів у березні й спрямоване безпосередньо на дефіцит дизеля, який підняв європейські премії до рекордних рівнів. Для сирої нафти це вивільнення додає пропозицію на ринок, який уже послаблюється. Для дизеля воно вирішує проблему продукту, якого справді бракує.

Технічна картина відображає напруженість між фізичним послабленням ринку та ризиками, що зберігаються. Brent утримується вище позначки $100, але не зміг закріпитися вище $103. Рівень $103.59 є найближчим опором, а вище розташований кластер рівнів між $105.90 та $108.01. Знизу перша значуща підтримка розташована на $94.70, за нею — глибша зона між $78.65 та $70.19. WTI торгується нижче своїх 5-денних, 10-денних і 30-денних ковзних середніх, які становлять відповідно $93.83, $95.31 та $94.51. MACD перебуває на від’ємній території на рівні -1.14, а DIF перетнув DEA зверху вниз, підтверджуючи, що короткостроковий імпульс змінився на спадний. Рівень $94.11 є найближчою підтримкою для WTI; стійкий прорив нижче нього відкриє шлях до району $76.47.

Загальний висновок полягає в тому, що нафтовий ринок переходить від геополітичної премії за ризик до історії фізичної пропозиції. Барелі надходять, Aramco знижує ціни, щоб захистити частку ринку, а G7 додає резерви на ринок. Це ведмежі чинники для сирої нафти. Але атаки на танкери та об’єкти Aramco не припинилися, а ринок дизеля залишається достатньо напруженим, щоб G7 була змушена діяти. Ринок одночасно враховує обидві реальності, і результатом є обмежений діапазон для Brent — приблизно між $100 та $103. Напрямок наступного руху залежатиме від того, чи збережеться відновлення пропозиції, чи нова ескалація його розверне. Наразі фізичні барелі перемагають, але премія за ризик не зникла.

Ця стаття не є інвестиційною рекомендацією. Аналіз ґрунтується на загальнодоступній інформації та не гарантує майбутніх результатів.
#ShareWeekly #PlanYourTradesThisWeek #𝐎𝐈𝐋