#CorePCEandGDPFinalReading
На мою думку, сценарій «вищих ставок протягом довшого часу» залишається актуальним; однак сьогоднішні дані радше послабили, ніж посилили цей сценарій.

Ключовий момент полягає ось у чому: наведені вами цифри відображали ринкові очікування до публікації даних. Фактичні дані за серпень виявилися нижчими за очікування (демонструючи помірнішу тенденцію):

* Базовий PCE: 0.2% у місячному вимірі (очікувалося 0.3%); 3.0% у річному вимірі (очікувалося 3.3%).

* Загальний PCE: 3.4% у річному вимірі (очікувалося 3.7%).

* ВВП за Q2: третя й остаточна оцінка становила 2.2% у річному обчисленні, підтвердивши помірне, але стійке зростання.

Коротко кажучи, замість шоку від високої інфляції ми отримали кращі інфляційні дані на тлі все ще стійкої економіки.

Чому я не назвав би це «голубиною» (сприятливою для пом’якшення політики) перемогою?

ФРС досі бореться з інфляцією, яка залишається значно вищою за 2%. У своїх вересневих прогнозах представники ФРС очікували лише поступового зниження інфляції, зберігши прогноз базового PCE на рівні 3.4%, а загального PCE — на рівні 3.7% на 2026 рік.

Крім того, нещодавно ФРС підвищила процентні ставки до діапазону 3.75%–4.00%. Хоча президент ФРБ Нью-Йорка Вільямс не виключив можливого додаткового підвищення ставки пізніше цього року, він заявив, що негайної потреби в новому підвищенні немає. Наразі це формує ринкову картину переважно так:

Зниження інфляції + сильний попит → ФРС може зачекати, але не може оголосити про перемогу.

Моя оцінка ринку

Я можу приблизно підсумувати механізм реакції так:

Дані Інтерпретація ФРС/ринку

Базовий PCE ≤0.2% (місячний) 🟢 Голубиний

Базовий PCE 0.3% 🟡 Нейтральний / відповідає очікуванням

Базовий PCE ≥0.4% 🔴 Яструбиний

ВВП ~2% 🟡 Здорове зростання

ВВП >3% 🔴 Менша потреба в пом’якшенні

Слабкі витрати + зниження PCE 🟢 Найсильніше голубине поєднання

Сильні витрати + стійкий PCE 🔴 Найсильніший сценарій «вищих ставок протягом довшого часу»

Цікаво, що споживчі витрати в серпні зросли на 0.9%; іншими словами, економіка найближчим часом не зазнає обвалу. Згодом ринки знизили ймовірність підвищення процентної ставки в жовтні, хоча ймовірність підвищення ставки пізніше цього року залишається високою.

Підсумовуючи: я б охарактеризував це як «вищі ставки протягом довшого часу, але менша терміновість», а не як повністю голубиний розворот. Якщо майбутні дані щодо ринку праці та інфляції у вересні продовжать демонструвати охолодження, ФРС матиме можливість утриматися від підвищення ставок. Якщо зростання залишатиметься сильним, а інфляція знову прискориться, ринок може швидко відновити наратив про додаткові підвищення ставок.

Ця відмінність важлива для ризикових активів: імовірно, це буде сприятливішим для акцій і криптовалют, ніж високий PCE, але це не те саме, що перехід ФРС до м’якої монетарної політики.

$TSLA

‌$NAS100

‌$SAFE