#USSeptemberJobs29K

КІЛЬКІСТЬ РОБОЧИХ МІСЦЬ У США ПОЗА СІЛЬСЬКИМ ГОСПОДАРСТВОМ ЗРОСЛА ЛИШЕ НА 29K — СПРАВЖНІЙ СИГНАЛ ТЕПЕР У СТАВКАХ, ЛІКВІДНОСТІ ДОЛАРА ТА BTC

Вересневий звіт США про зайнятість змінив макроекономічний порядок денний.

Економіка США створила лише 29,000 робочих місць поза сільським господарством, а рівень безробіття зріс до 4.2%. Це було значно слабше за ринкові очікування на рівні приблизно 84K–90K.

Але найважливіше не просто те, що NFP не виправдав очікувань.

Головне питання полягає в тому, що ця слабкість означає для Федеральної резервної системи, дохідності казначейських облігацій, долара США, акцій, золота та ліквідності Bitcoin.

Офіційний звіт BLS також переглянув у бік зниження дані щодо зайнятості за липень і серпень загалом на 60,000 робочих місць, посиливши сигнал про сповільнення темпів найму. Середня погодинна заробітна плата зросла лише на 3.0% у річному вимірі — ще одна важлива деталь для прогнозів щодо інфляції та ФРС.

1. СЛАБКІСТЬ NFP ЗМІНЮЄ РОЗРАХУНКИ ФРС

Приріст кількості робочих місць на 29K є чітким сигналом охолодження, але це автоматично не означає, що ФРС негайно знизить ставки.

Федеральна резервна система все ще має враховувати інфляцію, ціни на енергоносії, фінансові умови та довгострокову дохідність казначейських облігацій.

Однак слабша зайнятість зменшує аргументи на користь агресивного подальшого посилення політики.

Саме тому очікування щодо підвищення ставок різко знизилися після публікації звіту. Тепер ринок значно уважніше стежить за тим, чи візьме ФРС паузу, замість того щоб автоматично припускати чергове підвищення.

Для трейдерів важливим є такий ланцюжок:

Слабкий NFP → переоцінка очікувань щодо ФРС → дохідність казначейських облігацій → DXY → ризикові активи.

Тому наступні звіти щодо інфляції CPI та PCE можуть стати ще важливішими.

2. ДОХІДНІСТЬ КАЗНАЧЕЙСЬКИХ ОБЛІГАЦІЙ ПОДАЛА ПОПЕРЕДЖЕННЯ

Реакція на ринку облігацій була особливо цікавою.

Дохідність 10-річних казначейських облігацій спочатку різко впала після публікації NFP, але згодом розвернулася й завершила день на рівні близько 5.261%, підвищившись приблизно на 2.5 базисних пункта за день.

Дохідність 2-річних облігацій також розвернулася, завершивши день близько 4.816%, підвищившись приблизно на 3.7 базисних пункта.

Це говорить нам про дещо важливе:

Слабка зайнятість автоматично не означає нижчу дохідність.

Інфляційні очікування, ціни на нафту, фіскальні ризики та тиск довгострокових запозичень усе ще можуть домінувати на ринку облігацій.

Тому трейдерам BTC я б радив стежити за дохідністю 2-річних і 10-річних облігацій разом, а не реагувати лише на заголовок про NFP.

3. АКЦІЇ ПОЧУЛИ «МЕНШ ЯСТРЕБИНУ ФРС»

Ринки акцій спочатку позитивно сприйняли слабкий звіт про зайнятість.

S&P 500 зріс на 0.7% до 7,722.72, тоді як Nasdaq піднявся на 1.2% до 27,190.86. Dow додав 0.5%, а Russell 2000 зріс на 0.9%.

Реакція Nasdaq особливо важлива для криптовалют, оскільки технологічні акції та Bitcoin дуже чутливі до ліквідності й очікувань щодо дисконтних ставок.

Але суперечність усе ще зберігається:

Акції зростають, тоді як дохідність казначейських облігацій залишається високою.

Це означає, що поки що це не є чистим, широкомасштабним середовищем пом’якшення політики.

4. ЗОЛОТО ПОКАЗУЄ, ЧОМУ МАКРОЕКОНОМІКА НЕ РУХАЄТЬСЯ В ОДНОМУ НАПРЯМКУ

Золото спочатку позитивно відреагувало на слабкі дані щодо зайнятості, але рух не перетворився на стійкий прорив.

Чому?

Тому що дохідність і долар залишалися важливими факторами.

Це створює корисну систему підтвердження:

Нижча дохідність + слабший DXY + сильне золото = сильніший сигнал пом’якшення.

Але:

Вища дохідність + стійкий DXY + відхилення золота = збереження макроекономічного тиску.

Той самий принцип застосовується до Bitcoin.

5. БИТВА BTC ЗА $84K–$87K

Після публікації звіту про зайнятість Bitcoin піднявся приблизно до $87,220, перш ніж втратити імпульс і повернутися в напрямку $84K області.

Ця реакція надзвичайно важлива.

Слабкий NFP створив початковий бичачий імпульс, але ринок його не зберіг.

Мої ключові рівні BTC:

$87,220 — безпосередній опір після реакції

$84,000–$83,888 — важлива короткострокова підтримка

Чистий прорив вище $87,220, підтверджений значним спотовим обсягом, зробив би бичачий сценарій набагато сильнішим.

Але якщо BTC втратить $84K а потім проб’є $83,888, ринок може почати шукати нижчі зони ліквідності.

6. ДЕРИВАТИВИ ПОТРЕБУЮТЬ ПІДТВЕРДЖЕННЯ

Однієї ціни недостатньо.

Останні дані показали, що відкритий інтерес за ф’ючерсами на BTC становить близько $16.09B, ставка фінансування — близько -0.0033%, а співвідношення лонгів до шортів — близько 1.25.

Це важливо, оскільки ставка фінансування не свідчить про екстремальну премію за лонги.

Якщо BTC зростає разом зі збільшенням спотового обсягу, а OI поступово підвищується, рух має краще підтвердження.

Якщо BTC зростає, тоді як OI вибухово збільшується без значного спотового попиту, кредитне плече може нарощуватися надто швидко.

Якщо BTC падає, а OI зростає, можуть входити нові шорти.

Якщо BTC падає разом зі зниженням OI, падіння може бути спричинене делевереджингом.

7. ETH, SOL І DOGE НЕ ДЕМОНСТРУЮТЬ ТАКОЇ САМОЇ СИЛИ

ETH перебуває на рівні близько $2,680, тоді як SOL — поблизу $119.16, а DOGE — близько $0.0928.

DOGE особливо слабкий порівняно з BTC.

Це важливо, оскільки справжній широкий рух крипторинку в режимі risk-on зрештою має продемонструвати сильнішу участь активів, окрім Bitcoin.

Щодо альткоїнів я б стежив за такими показниками:

Домінування BTC
ETH/BTC
Ліквідність стейблкоїнів
Спотовий обсяг
Відкритий інтерес
Ставки фінансування

перш ніж переслідувати короткостроковий відскок.

МОЯ ПОТОЧНА МАКРОЕКОНОМІЧНА КАРТА

Я не сприймаю слабкий NFP як автоматичний сигнал до купівлі BTC.

Натомість я стежив би за чотирма речами:

1. BTC утримує $84K–$83.9K.

2. BTC повертає $87K за наявності реального спотового обсягу.

3. Дохідність казначейських облігацій із терміном погашення 2 і 10 років починає рухатися вниз.

4. DXY слабшає одночасно із силою Nasdaq.

Якщо ці сигнали узгодяться, ймовірність сильнішого руху в режимі risk-on зросте.

Якщо дохідність і DXY відновляться, тоді як BTC не зможе подолати $87K, ринок може залишитися в боковому діапазоні або перейти в захисний режим.

Найважливіший урок вересневого NFP простий:

29K робочих місць — це значний сигнал економічного сповільнення, але сама по собі слабка зайнятість не створює ліквідності.

Справжнім каталізатором для BTC могла б стати комбінація м’якших очікувань щодо ФРС, зниження дохідності казначейських облігацій, слабшого долара, сильнішого апетиту до ризику на ринку акцій і реального спотового попиту.

Поки ці сигнали не узгодяться, я віддаю перевагу підтвердженню, а не прогнозуванню.

СЛАБКИЙ NFP → ОЧІКУВАННЯ ЩОДО ФРС → ДОХІДНІСТЬ КАЗНАЧЕЙСЬКИХ ОБЛІГАЦІЙ → DXY → РИЗИКОВІ АКТИВИ → ЛІКВІДНІСТЬ BTC → СТРУКТУРА КРИПТОРИНКУ.

Саме за цим макроекономічним ланцюжком я стежитиму надалі.

#每周来晒 #非农就业数据 @Gate_Square

Переглянути оригінал