#CorePCEandGDPFinalReading Помірніша інфляція, сильніше зростання: аналіз базового PCE та остаточних даних щодо ВВП

Два найважливіші макроекономічні показники тижня були оприлюднені одночасно 30 вересня, і це поєднання виявилося сприятливішим для ризикових активів, ніж очікувала майже будь-яка сторона. Остаточне значення ВВП за другий квартал було переглянуто в бік підвищення, тоді як улюблений ФРС показник інфляції виявився нижчим за прогноз — це була «золотоволоса» комбінація, яка послабила побоювання щодо підвищення ставок і підняла ціни як на акції, так і на золото.

Почнімо зі зростання. Бюро економічного аналізу повідомило, що остаточний ВВП за 2-й квартал зріс у річному вимірі на 2.2%, що значно вище за попередню оцінку в 1.5% і перевищує зростання на 2.1%, зафіксоване в першому кварталі. Економісти очікували, що перегляду з 1.5% не буде, тож підвищення стало справжнім позитивним сюрпризом. Примітно, що рушіями сили показника були стійкі споживчі витрати та бізнес-інвестиції, пов’язані з розбудовою інфраструктури для ШІ, — тією самою темою, що домінує на фондових ринках увесь рік.

Тепер щодо інфляції. Базовий PCE, який виключає продукти харчування та енергоносії й є улюбленим показником ФРС для оцінки базових цінових тенденцій, зріс у серпні на 0.2%, що нижче за консенсус-прогноз у 0.3%, а річний показник становив 3.0% проти очікуваних 3.3%. Загальний PCE зріс на 0.3% за місяць і на 3.4% у річному вимірі, також нижче за прогнози. Особисті доходи зросли на 0.2%. Після того як щорічні бенчмарк-перегляди BEA знизили липневі показники, нині тенденція виглядає як інфляція, що все ще перевищує ціль ФРС у 2%, але явно охолоджується.

Реакція ринку була негайною та рішучою. Раніше у вересні ФРС підвищила ставки на 25 базисних пунктів — уперше за три роки, — довівши цільовий діапазон ставки федеральних фондів до 3.75%–4.00%. Нижчий, ніж очікувалося, показник базового PCE різко зменшив імовірність ще одного підвищення на засіданні наприкінці жовтня, і тепер інвестори оцінюють як вищу за 50% імовірність того, що політики збережуть ставки без змін. Золото зросло до максимумів сесії, а акції піднялися, оскільки страх перед близьким посиленням політики послабився.

Ширша картина полягає в тому, що ринок опинився між двома силами: економікою, яка демонструє стійкість, та траєкторією інфляції, що нарешті повертає вниз. Для криптовалют і ризикових активів це сприятливе тло, якщо ФРС призупинить підвищення, умови ліквідності стабілізуються, а активи, чутливі до ставок, отримають простір для відновлення. Застереження залишається незмінним: базова інфляція на рівні 3.0% усе ще на 100 базисних пунктів перевищує ціль, і будь-яке повторне прискорення знову відкриє шлях до посилення політики. Наразі ці дані дають тезі про м’яку посадку вагому перемогу.
#CorePCEandGDPFinalReading