#MicronReportQ4Earnings $MU $NVDA

Звіт вийшов, і це був не просто сильний результат — це був рекорд із великим відривом. Дохід сягнув $54.23 мільярда проти консенсус-прогнозу близько $51 мільярда. Скоригований за не-GAAP показник EPS становив $33.42 проти очікуваних приблизно $31.5. Лише чистий прибуток за GAAP за квартал склав $37.7 мільярда. Кожен показник, за яким я стежив, — маржа, дохід, історія з HBM — виявився вищим за прогнози ринку.

А сьогодні акції торгуються на рівні $1,069.04, знизившись на 0.47%.

Саме над цим варто на мить замислитися. Опціони закладали рух на 8% до 10% після публікації цього звіту, а натомість ми отримали, попри настільки значне перевищення прогнозів за квартал, практично нічого. Помилку округлення в реакції на показники, які ще рік тому вважалися б надзвичайними. Для мене це більше говорить про те, наскільки завищеними вже стали очікування, ніж про сам бізнес.

Якщо подивитися на графік, MU вже піднялася з району $450 у травні до понад $1,250 ще до цього звіту, тож величезна кількість позитивних новин була закладена в ціну задовго до його виходу. Кілька сесій тому акції протестували максимум $1,254, відкотилися до позначки близько $1,000 і відтоді поступово зростають, наразі перебуваючи приблизно в зоні від $1,069 до $1,127, яка протягом минулого місяця слугувала і підтримкою, і опором. RSI на рівні 59.92 є здоровим, але не перегрітим, а MACD досі помірно позитивний. Ніщо з цього не кричить про ейфорію. Це радше схоже на ринок, який уже тихо заклав у ціну чудовий квартал і тепер лише знизує плечима, отримавши саме те, чого очікував.

Я думаю, що це насправді корисний орієнтир для того, як оцінювати подальший розвиток цього циклу AI-обладнання. Квартал із реальним перевищенням прогнозів і підвищенням орієнтирів, який не підштовхнув акції вгору, сам по собі не є ведмежим сигналом: фундаментальні показники явно залишаються чудовими, менеджмент виконав план щодо маржі, HBM і всього, що мало значення. Але це показує мені, що планка ринку щодо «несподіванок» після такого зростання стала надзвичайно високою. Надалі я очікую, що стримані реакції на хороші новини тут траплятимуться й надалі, якщо тільки не з’явиться щось справді несподіване — прогноз, значно вищий за все, що обговорювалося раніше, або конкретне зобов’язання клієнта, яке ніхто не закладав у ціну.

Порівняння NVDA з цим графіком дає корисний контраст. NVDA торгується на рівні $229.53, піднявшись на помірні 0.25%, а RSI становить 59.80 — майже ідентичний показник динаміки до MU прямо зараз; обидві акції поступово зростають впорядковано й без особливого ажіотажу, а не різко підскакують на новинах. Два найважливіші представники AI-інфраструктури торгуються майже з однаковою технічною картиною — спокійною, висхідною, без ейфорії — попри те, що одна з них щойно опублікувала справді рекордні показники. Ця узгодженість на обох графіках говорить мені, що ширший сегмент AI-обладнання зараз не перебуває у фазі спекулятивного стрімкого злету, а проходить більш стабільну фазу накопичення, у якій навіть чудові новини спокійно поглинаються ринком, а не викликають ажіотажних покупок.

Насправді відтепер я стежив би не за наступним звітом про прибутки, а за тим, чи зможе MU впевнено пробити й утриматися вище зони від $1,127 до $1,254, оскільки це стало б першою ознакою того, що ринок готовий розширити оцінку цього бізнесу, а не просто підтримувати її на поточному рівні. Рух через цю зону на тлі зростання обсягів був би чеснішим сигналом справжнього перегляду оцінки, ніж будь-що безпосередньо в самому звіті про прибутки.

Чи непокоїть вас відсутність реакції на перевищення прогнозів такого масштабу щодо того, скільки простору для зростання насправді ще має ця акція, чи ви сприймаєте спокійну реакцію після чудових показників як ознаку здоровішого й стійкішого руху, ніж це було б у разі різкого стрибка?

Це не фінансова порада; завжди проводьте власне дослідження, перш ніж ухвалювати будь-яке торгове або інвестиційне рішення.