Ф’ючерси на нафту Brent торгуються на рівні $102.91, піднявшись за день на 2.46%, після того як на максимумі сесії торкнулися $103.96. Цей рух частково скасовує різкий розпродаж у вівторок, коли контракт втратив понад 2% і опустився нижче $100 уперше за кілька тижнів. Відновлення не зумовлене перебоями в постачанні чи новою військовою ескалацією. Його спричиняє один знайомий фактор: дипломатичний процес між Вашингтоном і Тегераном зайшов у глухий кут, і ринок переоцінює ймовірність того, що він і надалі залишатиметься заблокованим.

Президент Трамп заперечив повідомлення про те, що він був готовий послабити санкції проти Ірану, заявивши журналістам, що він не запропонував «НІЧОГО», а умови, запропоновані Тегераном, були «не тією угодою, якої я хочу». Ці заяви прозвучали після того, як Axios повідомило, що обидві сторони вважають відновлення бойових дій імовірним після листопадових проміжних виборів. Посередницькі зусилля Катару, які ненадовго породили надії на поетапну угоду щодо відкриття Ормузької протоки, майже не дали результатів. Дипломатичне вікно, яке в понеділок здавалося відкритим, фактично зачинилося до вечора вівторка, і ціни на нафту відповідно відреагували.

Незвичність цього моменту полягає в тому, що фізична картина постачання справді покращується. За даними Kpler, експорт близькосхідної нафти у вересні зріс приблизно до 12.8 мільйона барелів на день — найвищого рівня від початку конфлікту в лютому. Потоки через Ормузьку протоку впродовж місяця мали досягти близько 7.4 мільйона барелів на день. Саудівська Аравія більш ніж удвічі збільшила експорт — із 2.45 мільйона барелів на день у серпні до приблизно 5.4 мільйона барелів на день у вересні, переважно перенаправивши обсяги до термінала Рас-Танура на узбережжі Перської затоки після того, як атаки безпілотників пошкодили нафтопровід Схід—Захід до Червоного моря. Відтоді нафтопровід було відновлено приблизно до половини його потужності.

Таке відновлення мало б обмежити ціни. Натомість Brent утримується вище $100 і погрожує зростанням, оскільки ринок торгує не тими барелями, які існують сьогодні. Він торгує ризиком того, що дипломатичний шлях буде остаточно закритий, а маршрут постачання стане постійною жертвою конфлікту. Standard Chartered підвищив свій прогноз ціни Brent на 2026 рік із $85.50 до $92 за барель, посилаючись на стійкіше погіршення безпеки на Близькому Сході та «відсутність реального шляху до врегулювання». Банк підвищив свій прогноз на 2027 рік із $77.50 до $89.50 і зазначив, що енергетична система переходить від ефективності до стійкості — трансформації, яка підвищує витрати й підтримує вищу довгострокову нижню межу цін.

Технічна картина перебуває під впливом двох сил. На денному графіку Brent сформував модель «голова і плечі» та раніше цього тижня пробив свою 200-періодну ковзну середню на рівні $94.95 — ведмежий сигнал, який вказував на початок глибшої корекції. Індекс грошового потоку для WTI знизився до 14.98 — показника глибокої перепроданості, що свідчить на користь відскоку. Індикатор SuperTrend залишається ведмежим, а його стоп-рівень становить $95.13. Однак відскок від мінімуму $99.79 підштовхнув ціну назад до максимуму $103.96, а стійкий прорив вище лінії тренду корекції на рівні $106.65 відкриє шлях до $110.45. Нижче перша значуща підтримка розташована на рівні $101.08, далі йдуть $99.50 і $97.80.

Макроекономічне тло посилює кожен рух. Дохідність 30-річних казначейських облігацій торкнулася 5.595% — найвищого рівня з 2002 року, а дохідність 10-річних облігацій перевищує 5.2%. Вищі ціни на нафту підживлюють інфляційні очікування, що посилює аргументи на користь збереження ФРС жорсткої грошово-кредитної політики, зміцнює долар і знижує схильність до ризику в усіх класах активів. Brent вище $106 — це не просто історія про енергетику. Це системний податок, який змушує акції та облігації одночасно переоцінюватися. Саме тому S&P 500 у вівторок упав на 0.5%, тоді як довгострокові облігації розпродавалися.

Ринок дизельного пального є тією точкою тиску, яка заслуговує на пильну увагу. Премії на європейське малосірчисте газойлеве паливо щодо Brent сягнули рекордних рівнів, відображаючи реальний дефіцит постачання дистилятів. Президент Трамп висунув ідею заборонити експорт дизельного пального зі США, щоб знизити внутрішні ціни; міністр енергетики Кріс Райт назвав цей крок «грубим інструментом», який «безумовно не працює». Сполучені Штати експортують приблизно 1.5 мільйона барелів дизельного пального на день. Заборона тимчасово знизила б ціни на узбережжі Мексиканської затоки, але скоротила б завантаження нафтопереробних заводів і посилила б дефіцит як дизельного пального, так і бензину. Goldman Sachs оцінює підвищення європейської оптової ціни на дизель приблизно на $3 за барель за кожен тиждень дії заборони.

Найближчі тижні визначатимуться двома змінними. Перша — чи відновиться дипломатичний процес у будь-якій суттєвій формі до проміжних виборів. Друга — чи зміниться траєкторія ставок ФРС у відповідь на дані PCE та щодо зайнятості, що змінило б динаміку долара і, відповідно, вартість утримання нафтових позицій. Наразі премія за ризик уже закладена в ціни, і ринок сприймає кожен заголовок новин як причину залишатися в довгих позиціях. Фізичні обсяги нафти надходять. Ціна поки що цього не відображає. І саме цей розрив є головною історією цього ринку.

Ця стаття не є інвестиційною рекомендацією. Аналіз ґрунтується на загальнодоступній інформації та не гарантує майбутніх результатів.

Переглянути оригінал