День Core PCE: чому я стежу за протилежними реакціями XAUT і BTC більше, ніж за самим показником

Сьогодні останній день Q3, і він завершується справжнім каталізатором: базовий PCE за серпень і остаточна оцінка ВВП за Q2 виходять о 12:30 UTC. Ринок закладає базовий PCE на рівні +0.3% місяць до місяця, +3.3% рік до року, а загальний PCE — на рівні +3.7% рік до року. Усе це значно вище цільового показника ФРС у 2%, і так триває вже певний час. Питання насправді не в тому, чи є інфляція підвищеною — очевидно, що так, — а в тому, чи підштовхне цей показник наратив «вищі ставки довше» ще далі, або ж дасть ринку простір і надалі схилятися до голубиної позиції.

Чому я не стежу лише за загальним показником

Показник, що точно відповідає консенсусу — 0.3% і 3.3%, — імовірно, сприймався б як несуттєва подія, оскільки він нічого не змінює в тому, що вже закладено в ціни. Справжній ризик реакції полягає в несподіванці в будь-який бік. Вищий показник, скажімо 0.4% або більше місяць до місяця, суперечив би нещодавнім очікуванням зниження ставок і, ймовірно, чинив би тиск на ризикові активи, водночас підтримуючи долар. Нижчий показник, ближчий до 0.2%, дав би протилежний ефект, посиливши ідею, що дезінфляція все ще триває, попри те, що показник залишається вище цільового рівня.

З огляду на те, наскільки цей показник усе ще перевищує ціль, я вважаю, що функція реакції ринку зараз асиметрична. Гаряча несподіванка, ймовірно, завдасть сильнішого удару, ніж холодна допоможе, оскільки сценарій «вищі ставки довше» вже частково закладено в ціни, тоді як справді дезінфляційна несподіванка була б радше новою, не закладеною в ціни інформацією.

Як я читаю золото і BTC як дві сторони цієї угоди

Якщо подивитися на графік XAUT, золото фактично різко розвернулося вниз напередодні цієї публікації. Ціна зросла приблизно з $4,080 до максимуму близько $4,680, потім різко розвернулася, пробила обидві контрольні лінії на рівнях $4,390 і $4,435 і тепер перебуває на рівні $4,183, при цьому RSI становить 36.07 і наближається до зони перепроданості, а MACD глибоко негативний — -49.4. Це суттєвий відкат напередодні публікації даних, яка зазвичай підтримує золото, коли інфляція виявляється високою.

Що мені здається цікавим: розпродаж золота напередодні сценарію високої інфляції свідчить, що ринок, можливо, вже схиляється до очікування показника відповідно до прогнозу або нижчого за нього, або ж позиціонування стало надмірним після величезного зростання золота, і це просто фіксація прибутку незалежно від даних. У будь-якому разі реакція золота після 12:30 UTC багато мені скаже: якщо воно стабілізується і відскочить на тлі високого показника, це означатиме, що попит на захист від інфляції знову проявляється. Якщо воно продовжить падати навіть на тлі високого показника, це скаже мені, що розпродаж золота має власний імпульс, окремий від макроданих.

BTC тим часом виглядає найсильнішим графіком у групі прямо зараз. Він чисто зріс із нижніх $60,000 до $88,482 на нещодавньому максимумі, а тепер перебуває на рівні $83,151, упевнено тримаючись вище своєї 50 MA на рівні $77,286 і вище лінії підтримки $74,127. RSI на рівні 58.98 є здоровим і не свідчить про надмірний перегрів, а MACD залишається позитивним, хоча гістограма охолола порівняно зі своїм вересневим піком. Помірний відкат BTC від максимумів при тому, що він усе ще впевнено тримається вище підтримки тренду, — це зовсім інша картина, ніж різкіший пробій золота вниз.

ETH розповідає схожу історію до BTC: сильне зростання приблизно з $1,600 до $2,831, а тепер консолідація біля $2,666, утримання вище своєї 50 MA на рівні $2,436 при RSI 60.22, що все ще перебуває на бичачому боці нейтральної зони.

Що говорить мені ця дивергенція

Те, що основні криптоактиви добре тримаються, тоді як золото пробивається вниз напередодні цієї публікації, є конкретним сигналом: це свідчить, що капітал переміщується з традиційного інструменту захисту від інфляції в ризикові активи. Зазвичай це відбувається, коли ринок більше зосереджений на умовах ліквідності та очікуваннях зниження ставок, ніж на самій інфляції як домінантній темі. Якщо це правильна інтерпретація, гарячий показник PCE, який послабить очікування зниження ставок, буде сценарієм, що зашкодить BTC і ETH сильніше, ніж можна було б очікувати, саме тому, що останнім часом вони торгувалися радше як ризикові активи, а не як інструменти захисту від інфляції.

Якщо подивитися на графік US500 з боку акцій, індекс перебуває на рівні $7,688, консолідуючись трохи нижче свого нещодавнього максимуму $7,810 після сильного зростання від квітневого мінімуму близько $6,300. RSI на рівні 51.95 перебуває чітко в нейтральній зоні, а ціна тримається вище як 50 EMA на рівні $7,633, так і 200 EMA на рівні $7,273. Це схоже на ринок у здоровому висхідному тренді, який перепочиває безпосередньо перед каталізатором у вигляді даних, а не на ринок, що вже нервує через результат.

Мій торговий план напередодні публікації

Я не займаю агресивних позицій перед бінарною подією з публікацією даних на кшталт цієї, оскільки співвідношення ризику до винагороди під час вгадування одного показника для мене непривабливе. Натомість я заздалегідь визначаю план реакції для кожного активу.

Для BTC я хотів би побачити, що зона $77,286–$78,000 утримується під час будь-якого відкату після публікації даних, якщо показник виявиться високим. Пробій нижче $74,127 на тлі високого показника був би рівнем, який справді змінив би мою оцінку з «здорової консолідації» на «щось серйозніше».

Щодо золота, з огляду на те, що RSI 36 уже вказує на перепроданість, я насправді стежив би за реакцією у вигляді відскоку на тлі високого показника як за цікавішим торговим сетапом: купувати силу на тлі сприятливого каталізатора після такого значного відкату, а не переслідувати подальше падіння. Холодний показник, на тлі якого золото продовжить падати, скаже мені, що розпродаж ще не завершився.

Щодо US500 я стежив би за тим, чи утримає він $7,633, 50 EMA, під час будь-якої реакції на високий показник. Упевнене утримання цього рівня на початку сильного Q4 зберегло б загальний висхідний тренд.

За чим я стежу в самих цифрах

Чи виявиться базовий PCE на рівні, вище або нижче консенсусу 0.3% MoM. Чи буде остаточна оцінка ВВП за Q2 суттєво переглянута порівняно з попередніми показниками, оскільки справжній перегляд має більше значення, ніж підтвердження вже відомого числа. А також наскільки швидко реакції золота і BTC розійдуться або зблизяться в години після публікації, оскільки це покаже мені, чи є ротація, яку я зараз бачу на графіках, стійкою тенденцією, чи лише нещодавнім шумом.

Моя чесна думка напередодні

Я не думаю, що лише ця публікація змінить дискусію про вищі ставки протягом тривалішого часу, якщо тільки це не буде справжньою несподіванкою в будь-якому напрямку. Більше мене цікавить використання цієї публікації як стрес-тесту для дивергенції, яку я вже бачу між пробоєм золота вниз і відносною силою криптовалют. Якщо ця дивергенція збережеться після гарячої несподіванки, це скаже мені щось важливе про те, де капітал хоче перебувати зараз. Якщо ж ні, і все одночасно розпродадуть на тлі високого показника, це також буде корисною інформацією: це означатиме, що ринок насправді не відокремив свої настрої щодо ризику від інфляційних даних так, як наразі припускають графіки.

Обговорення

Як ви вважаєте, чи зашкодить гарячий показник базового PCE BTC і ETH сильніше, ніж допоможе золоту зараз, з огляду на те, як кожен із них торгувався напередодні цієї публікації? І ви займаєте позиції перед публікацією даних чи чекаєте, щоб побачити показник і відреагувати?

Це не фінансова порада. Завжди проводьте власне дослідження, перш ніж ухвалювати будь-яке торгове або інвестиційне рішення.

Переглянути оригінал