$XAG

‌ Срібло торгується по $60.70 за унцію, утримуючись поблизу зони підтримки $60 після того, як сесія в понеділок принесла найрізкіше одноденне падіння більш ніж за місяць. Метал упав на 4.8% до внутрішньоденного мінімуму $61.25 — найслабшого рівня з кінця серпня — перш ніж стабілізуватися в азійській торгівлі у вівторок. Рух не обмежився сріблом: золото також різко подешевшало, а срібло продемонструвало гіршу динаміку через подвійну залежність як від монетарної політики, так і від промислового попиту. Коли макроекономічне середовище стає несприятливим, срібло зазвичай посилює будь-який рух золота — саме це й відбулося.

Тригером стала геополітика. Президент Трамп відхилив пропозицію Ірану відкрити Ормузьку протоку, яку передали катарські посередники на Генеральній асамблеї ООН. Міністр закордонних справ Ірану запропонував відкрити водний шлях протягом семи днів за певних умов, зокрема припинення бойових дій і розмороження активів. Вашингтон не прийняв ці умови. Ціни на сиру нафту знову піднялися вище $100 за барель, а інфляційні наслідки поширилися на всі класи активів. Для срібла вища ціна на нафту є двосічним мечем. Вона підвищує витрати на видобуток і переробку, але водночас посилює аргументи на користь того, щоб ФРС зберігала жорстку політику щодо ставок, що зміцнює долар і підвищує альтернативну вартість володіння активом, який не приносить доходу.

Минулого тижня ФРС здійснила перше підвищення ставки за три роки, піднявши ставку федеральних фондів до 3.75%–4.00%. Тепер ринки оцінюють приблизно у 70% імовірність ще одного підвищення на жовтневому засіданні. Дохідність 10-річних казначейських облігацій досягла 5.20% — найвищого рівня з 2007 року, а дохідність 2-річних зросла до 4.90%. Долар піднявся до майже дворічного максимуму. Коли безризикова ставка настільки висока, капіталу потрібно подолати вищий поріг, перш ніж він потече в дорогоцінні метали. TD Securities очікує, що ФРС підвищить ставку ще двічі — у жовтні та січні, аргументуючи це тим, що інфляція залишається вищою за цільовий рівень, тоді як ринок праці стабілізувався, а дані щодо активності були стійкими. Це не те середовище, у якому срібло зазвичай процвітає.

Технічні пошкодження помітні на денному графіку. Срібло торгується значно нижче за свою 20-періодну експоненційну ковзну середню на рівні $64.30, а RSI становить 38.6, коливаючись трохи вище зони перепроданості. Рівень $61 став ключовою точкою розвороту. Денне закриття вище нього стало б першим сигналом покращення купівельного імпульсу й відкрило б шлях до тестування $65.26. Нижче $60 наступна зона підтримки розташована на рівні $56.57 — мінімуму 3 серпня, — а прорив нижче цього рівня змістив би увагу до району $52. Стохастичний осцилятор досяг зони перепроданості, що може підтримати технічний відскок, але перш ніж розглядати його як початок нового висхідного тренду, необхідне підтвердження ціною.

Ширший ринок відобразив такі самі настрої уникнення ризику. S&P 500 упав на 0.5%, Dow Jones знизився на 0.5%, а Nasdaq — на 0.7%. Акції компаній із видобутку срібла зазнали одних із найбільших втрат. Hecla Mining упала на 5.4%, Coeur Mining знизилася приблизно на 6%, а Endeavour Silver просіла на 5.4% у передринковій торгівлі. iShares Silver Trust і фізичний срібний ETF SIVR також знизилися приблизно на 5%. Продажі були зосереджені в активах, найтісніше пов’язаних із металом, що свідчить: рух був спричинений самим товаром, а не новинами, пов’язаними з окремими компаніями.

Особливо складним становище срібла зараз робить те, що воно опинилося між двома протилежними силами. Історія промислового попиту залишається структурно незмінною. Срібло необхідне для сонячних панелей, електромобілів, центрів обробки даних зі штучним інтелектом і смартфонів. Ринок перебуває в дефіциті пропозиції сім років поспіль, а запаси COMEX різко скоротилися з жовтня 2025 року; лише попит на поставки в першому кварталі 2026 року досяг 165 мільйонів унцій. Премія в Шанхаї над західними цінами в певний момент досягла 11%, відображаючи фізичний ринок, який є напруженішим, ніж свідчить паперова ціна. Але ці структурні фактори діють на довшій часовій перспективі. У короткостроковому періоді макроекономічне середовище визначається очікуваннями щодо ставок і доларом, і це середовище є несприятливим для дорогоцінних металів.

J.P. Morgan Global Research прогнозує, що середня ціна срібла становитиме $70 за унцію у 2026 році та $63 у 2027 році, переглянувши попередню оцінку $84 у бік зниження. Грегорі Ширер, керівник стратегії щодо базових і дорогоцінних металів у банку, заявив, що розмотування фізичного дефіциту з підвищеної оціночної бази означає: у дні, коли золото знижується, срібло падає значно сильніше. Це є розворотом динаміки минулого року, коли напруженість на фізичних ринках сприяла кращій динаміці срібла. Прогноз банку на четвертий квартал 2026 року становить $63 за унцію, що передбачає можливе збереження поточної слабкості до початку відновлення. HSBC налаштований оптимістичніше, прогнозуючи середню ціну $75 за унцію у 2026 році, але також попереджає, що скорочення дефіциту пропозиції може обмежити майбутнє зростання.

Наступний тиждень буде насичений макроекономічними даними. Індекс цін PCE і звіт про зайнятість поза сільським господарством за вересень — це дві події, які мають найбільше значення. Якщо інфляція виявиться вищою за очікування, аргументи на користь подальшого посилення політики ФРС зміцняться, і срібло зіткнеться з новою хвилею падіння. Якщо дані послабляться, наратив щодо ставок зміниться, і метал зможе сформувати основу вище $60. Ситуація між США та Іраном залишається непередбачуваним фактором. Дипломатичний прорив послабив би ціни на нафту та знизив інфляційний тиск, що підтримало б срібло завдяки пом’якшенню очікувань щодо політики ФРС. Нове загострення мало б протилежний ефект. Наразі ринок очікує ясності на обох фронтах, і срібло торгується відповідно.

Ця стаття не є інвестиційною рекомендацією. Аналіз ґрунтується на загальнодоступній інформації та не гарантує майбутніх результатів. 👀