#GateSquareMidAutumnReunion

$40T Борг, дохідність 5% і нафта вище $100
Число, яке привернуло мою увагу, — це не лише показник боргу США у $40 trillion.

Це поєднання зростання вартості державних запозичень і дорогих енергоносіїв, що відбувається одночасно.

Валовий державний борг США тепер перевищив приблизно $40.1 trillion. Водночас базова дохідність 10-річних казначейських облігацій нещодавно піднялася вище 5%, досягнувши близько 5.20%, тоді як дохідність 30-річних облігацій перевищила 5.5%. Це ненормальні показники для ринку, який і без того має справу з величезним борговим навантаженням.

А ще є нафта.

Brent залишається вище рівня $100, причому нещодавно ціни піднялися вище $106 на тлі занепокоєння щодо перебоїв у постачанні з Близького Сходу та впливу ситуації навколо Ормузької протоки на ринок. Пізніше Brent відступила до позначки близько $104, але головна проблема полягає в тому, що ціни на енергоносії все ще залишаються значно підвищеними.

Це створює складну ланцюгову реакцію.

Вищі ціни на нафту можуть підштовхнути інфляцію вгору. Вища інфляція може утримувати процентні ставки на підвищеному рівні. А коли дохідність казначейських облігацій зростає, вартість рефінансування та обслуговування величезного обсягу державного боргу стає дедалі важливішою.

Цей тиск не обмежується Вашингтоном.

Вища дохідність казначейських облігацій також може впливати на іпотеку, корпоративні запозичення, акції та інші ризикові активи. Ми вже бачили, як ставка за 30-річною іпотекою перевищила 7% у міру зростання дохідності довгострокових казначейських облігацій.

Для трейдерів Bitcoin і криптовалют це та частина, за якою я б уважно стежив.

Дохідність казначейських облігацій на рівні 5%+ дає інвесторам значно конкурентнішу альтернативу ризиковим активам. Якщо дохідність продовжить зростати, умови ліквідності можуть стати жорсткішими, а спекулятивні активи можуть зіткнутися з додатковою волатильністю.

Але є й інший бік цієї історії.

Якщо поєднання боргу, високої вартості запозичень і слабших економічних умов зрештою змусить політиків перейти до м'якших фінансових умов, ринки можуть почати враховувати цю можливість задовго до фактичного покращення економіки.

Тож зараз я б не розглядав $40T показник боргу ізольовано.

Я б стежив за дохідністю казначейських облігацій + нафтою + інфляційними очікуваннями + політикою ФРС + ліквідністю як за єдиною взаємопов'язаною системою.

Ринок фактично ставить одне запитання:

Як довго економіка США може поглинати вищі витрати на енергоносії та вищі витрати на запозичення, маючи понад $40T боргу?

Відповідь на це питання може мати значення далеко за межами ринку облігацій.

Вона може визначити наступний великий рух на ринках акцій, золота, долара та Bitcoin.

Не фінансова порада. Просто спостерігаю за макроекономічною ситуацією.