#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4 Моя думка: Це | ybaser на Gate Square

#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4
Моя думка: Це значущий і «яструбиний» сигнал щодо процентних ставок; однак інфляційна складова важливіша за сам заголовковий показник PMI.

* Зростання надзвичайно сильне: У вересні зведений індекс PMI зріс до 58.4, досягнувши найвищого рівня з липня 2021 року. S&P Global також повідомляє про зростання зайнятості та значні обмеження виробничих потужностей.

* Інфляційний сигнал викликає занепокоєння: Зростання витрат на ресурси швидко прискорилося, частково відображаючи високі витрати на енергію/транспортування та обмеження пропозиції. Інфляція відпускних цін також посилилася.

* Наслідки для ФРС: 16 вересня ФРС підвищила цільовий діапазон до 3.75%–4.00% і чітко заявила, що інфляція залишається високою. Поєднання сильного зростання та значного підвищення цін спрощує обґрунтування ще одного підвищення ставки, якщо подальші інфляційні дані підтвердять сигнал PMI.

* Казначейські облігації: Реакція ринку є логічною. Сильне зростання та стійка інфляція призводять до зниження очікувань щодо пом’якшення політики та зростання ризиків її посилення. Хоча це підвищує дохідність короткострокових облігацій, на довгострокову дохідність також впливають занепокоєння щодо фіскальної політики та проблем з боку пропозиції. Reuters повідомило, що після публікації даних PMI очікування щодо підвищення ставок знову посилилися.

Ключова відмінність полягає ось у чому: Це не просто історія про «економіку, що перегрівається». Це може бути історія про «економіку, що перегрівається, плюс стійку інфляцію» — сценарій, який може виявитися значно проблемнішим для облігацій. Необхідно відстежувати базові показники PCE/CPI, зростання заробітної плати, майбутній звіт про зайнятість і те, чи відповідає інфляція відпускних цін зростанню витрат на ресурси. Якщо ці показники підтвердять дані PMI, ринок може й надалі переглядати в бік підвищення свої оцінки траєкторії політики ФРС і дохідності казначейських облігацій. В іншому разі вересневі дані PMI можуть виявитися лише сильним, але тимчасовим сплеском економічної активності.

Отже, поточне ринкове середовище можна охарактеризувати як таке, що відзначається «яструбиною» ФРС, підвищувальним тиском на дохідність і підтримуваним доларом США; активи, чутливі до дюрації, у цьому контексті зазнають найбільш безпосереднього тиску.

$MON3S