#USAIConceptStocksRally

Так — але останній рух більше схожий на відновлення високобетового сегмента ШІ/інфраструктури, ніж на доказ стійкого широкого бичачого тренду в ШІ.

* Фон сприятливий: під час ралі в четвер Nasdaq зріс на 1.69%, тоді як лідерами стали напівпровідники та компанії, пов’язані з інфраструктурою ШІ. AP частково пояснило ширше ралі зниженням цін на нафту та падінням дохідності 10-річних казначейських облігацій США.

* Попит на ШІ залишається ключовою фундаментальною підтримкою. Аналітики, яких цитує MarketWatch, стверджують, що інференс, корпоративний ШІ та фізичний ШІ можуть підтримувати високий попит на інфраструктуру, навіть якщо деякі розробники передових моделей скоротять витрати.

* Але макроекономічне середовище є суттєвим обмеженням. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить близько 5%, ціна на нафту залишається вище $100, а ФРС відновила підвищення ставок. Вищі реальні/номінальні дохідності зазвичай чинять більший тиск на акції компаній зі зростанням, що мають високу дюрацію.

* Волатильність усе ще висока. Комплекс акцій, пов’язаних із ШІ, зазнав різких ротацій: наприклад, Arm, AMD та інші виробники чипів відновилися після розпродажу, пов’язаного з витратами на ШІ/безпекою, на початку тижня.

* Індивідуальні каталізатори мають значення. Ралі Arm пов’язують з очікуваннями щодо її нового процесора для дата-центрів і багаторічних зобов’язань клієнтів, тоді як Tempus мала власний корпоративний каталізатор, пов’язаний із відшкодуванням витрат/ціноутворенням.

Що зробило б ралі стійкішим?

Я стежив би за чотирма речами протягом наступних кількох тижнів:

1. Прогнозами щодо капітальних витрат на ШІ від Nvidia, гіпермасштабних компаній і виробників напівпровідників.

2. Дохідністю 10-річних казначейських облігацій США: стійке повернення нижче 5% зменшило б частину тиску на оцінки високорослих компаній.

3. Шириною ринку: чи пошириться ралі за межі жменьки високобетових акцій, пов’язаних із ШІ.

4. Переглядом прогнозів прибутків: подальші підвищення прогнозів забезпечили б сильніше фундаментальне підґрунтя, ніж сам лише моментум.

Отже, ключове питання полягає не просто в тому, «Чи можуть акції ШІ продовжити зростання?» — вони, безумовно, можуть залишатися волатильними та зростати далі. Важливіша перевірка — чи продовжать прибутки та попит на інфраструктуру ШІ наздоганяти очікування щодо цін на акції.

Підсумок: поточні свідчення підтверджують можливість подальшої сили ринку ШІ, але поєднання високих дохідностей, завищених очікувань щодо зростання, ризиків, пов’язаних із нафтою/інфляцією, та дуже великих одноденних рухів означає, що ралі залишається чутливим до макроекономічних і корпоративних новин про прибутки.