Усі називають це історією про дохідність. Щоденні цифри свідчать про інше.

BlackRock керує двома ETH ETF пліч-о-пліч. ETHA просто тримає ETH. ETHB стейкає його та щомісяця виплачує дохідність у ~2%.

Із березня припущення було простим: гроші йдуть за дохідністю, тож ETHB мав би випереджати ETHA. Я перевірив фактичні щоденні притоки. Але відбувається не це.

11 вересня: ETHA +$148.8M, ETHB +$18.3M

14 вересня: ETHA +$80.5M, ETHB +$14.39M

За весь час: ETHA $13.4B, ETHB $845M

Та сама картина на кожній сесії. Ротація означає, що одна сторона скорочується, тоді як інша зростає. Тут обидві продовжують зростати разом, просто ETHA зростає швидше.

У історії про дохідність є ще більша прогалина: реальна чиста дохідність ETHB становить менше 2%, що нижче за дохідність звичайних казначейських векселів на цей момент. Ніхто, хто полює за дохідністю, не зупиняється на 2%, коли безризикові активи платять більше.

Мій висновок: це не ротація заради дохідності. Це просто сильний попит на ETH, розподілений між двома продуктами, бо тепер існують два продукти. Дохідність — це бонус, а не причина.

Я зміню свою думку в день, коли ETHA справді почне втрачати кошти, а ETHB продовжить зростати. Цього ще не сталося.

Хтось іще відстежує ETHA та ETHB окремо, чи Square просто читає один об’єднаний показник ETH ETF і не помічає цього?

Спільното Gate Square, напишіть свою думку нижче.
‍#ETHStakingETF #ETFFlowData #GateResearch
‍$GT
‍$SSG