#每周来晒 #美联储加息会议 Кілька думок перед засіданням ФРС

1、Аналіз ринку до та після засідання: незалежно від того, підвищать ставку чи ні, подальший прогноз усе одно бичачий!
Наразі ми перебуваємо у грі з наявною ліквідністю та її скороченням напередодні вікна важливих зовнішніх подій: капітал добровільно блокується в позиціях в очікуванні рішення ФРС щодо процентної ставки + публікації точкового графіка. Скорочення обсягів = відсутність загального тренду, лише локальні структурні можливості; в умовах скорочення обсягів сектори, які можуть вирватися вперед, здебільшого визначаються не суто емоційними темами, а фундаментальними факторами на кшталт обмеженої пропозиції + зростання цін на продукцію (нинішній PCB — типовий приклад); суто тематичні спекуляції сильно обмежені, і їм важко сформувати тривале масштабне зростання. Кошти почергово переміщуються між технологічними компаніями з потенціалом зростання та захисними темами (інноваційні ліки, сільське господарство, військова промисловість). Щойно в технологічному секторі виникають розбіжності, кошти перетікають у захисні сектори для уникнення ризиків; коли технології відновлюються, захисні сектори швидко відкочуються. Рішення ФРС щодо ставки буде оприлюднене (приблизно о 2 годині ночі 17 вересня за пекінським часом), установи не стануть масштабно нарощувати позиції до оголошення рішення; якщо ставку підвищать, негативний фактор уже буде реалізовано, а якщо не підвищать, це буде перевищенням очікувань, адже минулої п’ятниці весь ринок уже очікував підвищення ставки! Тож цей тиждень є ключовим, а до оголошення рішення щодо ставки просто терпляче чекайте!
2、Чому PCB такий сильний: основним рушієм є логіка подорожчання, «не пов’язана зі штучним інтелектом». Наразі увага ринку до PCB справді значною мірою перемістилася від «наративу обчислювальних потужностей ШІ» до «наративу подорожчання традиційного циклу»: «дефіцит ткацьких верстатів → дефіцит ламінату з мідним покриттям (CCL) → загальне подорожчання PCB». Початком цього ланцюга став дефіцит електронної тканини на верхній ланці (армувального матеріалу для ламінату з мідним покриттям). Третій квартал є «вікном відновлення прибутковості» для сегмента PCB. Темп запуску галузевого ланцюга має послідовний характер: «матеріали верхньої ланки починають рух у Q1, середня ланка CCL прискорюється в Q2, сегмент PCB починає отримувати вигоду в Q3». У першій половині року прибутковість матеріалів верхньої ланки (мідна фольга, скловолоконна тканина) спочатку різко зросла, тоді як прибутковість сегмента PCB залишалася відносно стабільною. У міру того як подорожчання на верхній ланці триває, виробники PCB, навпаки, стають сегментом, який найбільше виграє надалі: з одного боку, вони переносять тиск витрат через підвищення цін на продукцію, а з іншого — після уповільнення зростання цін на верхній ланці тиск із боку собівартості зменшується, і валова маржа може додатково відновитися.
Висновок: ключовим є не-AIPCB, а не суто AIpcb! Саме це є фундаментальною причиною, чому ці акції останнім часом такі сильні!3、Оптичні модулі: чи можна ще брати участь і як саме?
Брати участь можна, але потрібно розрізняти довгострокову логіку та короткострокове торгове вікно, не можна бездумно набирати велику позицію на піку.
Довгострокова фундаментальна логіка не зруйнована: плани капітальних витрат північноамериканських хмарних провайдерів, постачання 800G, просування перевірки клієнтами 1.6T — довгострокова сприятлива кон’юнктура попиту на взаємоз’єднання обчислювальних потужностей не спростована; після значного попереднього відкату сектора оцінка вже поглинула частину переповненої торгівлі, а замовлення лідерів усе ще залишаються повними.
Короткострокові обмеження: засідання ФРС є важливим фактором ризику. Якщо цього разу рішення буде яструбиним, а очікування зниження ставки зменшаться, дохідність казначейських облігацій США зросте, і сектори з високими оцінками та потенціалом зростання (оптичні модулі) зазнають тиску з боку оцінки; до засідання сектор, найімовірніше, коливатиметься та неодноразово змінюватиме напрямок, тому швидке послідовне зростання великими білими свічками малоймовірне.
Чого уникати: дрібні акції другого та третього ешелонів, суто концептуальні компанії та активи без реалізованих замовлень мають високу еластичність, але й дуже сильні відкати в умовах низьких обсягів і коливань, тому їх слід насамперед уникати.
Два способи участі:
Свінгова торгівля (підходить для поточного періоду до засідання): не купувати на піку, а чекати відкату для купівлі на низьких рівнях. Потрібно враховувати, щоб під час відкату не було пробито рівень тренду; до нових мінімумів періоду слід ставитися обережніше!
Середньо- та довгострокове формування позиції: розтягнути часовий горизонт і чекати точки перегину темпів зростання прибутку!
4、Як брати участь за умов ротації тематичних секторів — уніфікована стратегія (три сектори ротації) Позиціонування: заміна основної технологічної лінії, напрямок захисної ротації, а не основна лінія. Передумова запуску руху — поява розбіжностей у апаратному забезпеченні обчислювальних потужностей (PCB, оптичні модулі). Щойно технологічний сектор стабілізується та повернуться кошти, із цих кількох секторів їх легко буде вивести.
Принцип операцій: купувати на низьких рівнях, не переслідувати зростання; під час імпульсного підйому фіксувати прибуток частинами, не слід утримувати такі ротаційні теми з підходом, що застосовується до акцій з потенціалом зростання.
Розподіл позицій: загальний обсяг позицій у ротаційних темах має бути меншим за позиції в основних секторах; до оголошення рішення ФРС загалом контролювати обсяг позицій і не робити великих ставок на захисні теми.
Підсумок: перед засіданням ФРС основна суперечність на ринку полягає у протистоянні між придушенням схильності до ризику зовнішньою невизначеністю та визріванням внутрішньої структурної логіки подорожчання/результатів. В умовах скорочення обсягів — «контролювати розмір позицій і не переслідувати зростання туди-сюди».