#Gate广场中秋团圆局 #美联储加息会议 48 годин, що визначать долю біткоїна: сьогодні вночі 100 законодавців голосують, завтра вночі ФРС відкриє карти
У найближчі 48 годин на США чекають два поспіль «вироки»: у середу о 2 годині 15 хвилині ночі за пекінським часом Сенат США проведе ключове голосування щодо криптовалютного законопроєкту обсягом 635 сторінок; у четвер уночі ФРС оголосить рішення щодо процентної ставки — ринкове ціноутворення показує, що ймовірність підвищення ставки наближається до дев’яти з десяти.
Один регулює «правила», інший — «кран».
Чи продовжить крипторинок цей рух, чи розвернеться, найімовірніше, залежить від цих двох днів.

Що саме голосують сьогодні вночі
Спочатку про сьогоднішнє голосування. Законопроєкт, який винесуть на голосування, називається CLARITY, що дослівно перекладається як «Закон про ясність» — сама назва звучить доволі безпорадно: адже криптоіндустрія понад десять років існує в хаосі, і їй досі бракує чіткого визначення.
У чому полягає хаос? Пояснимо на прикладі: чим насправді є такі активи, як біткоїн та Ethereum? Якщо це «цінні папери» — аналог акцій, — ними має опікуватися орган, який регулює фондовий ринок, а випуск токенів вимагатиме розкриття інформації та жорсткого нагляду, як у публічних компаній; якщо це «товари» — аналог сої, нафти чи золота, — ними має опікуватися орган, що регулює ф’ючерси, і правила будуть значно м’якшими. Це питання понад десять років залишалося без відповіді, через що американські криптокомпанії постійно «живуть, відгадуючи загадки»: не знають, чи порушили закон, і не знають, чи не подадуть на них до суду завтра. Цей законопроєкт має вписати відповідь у закон: хто що регулює, що вважається законним і до чого не можна торкатися. Але в Сенаті він застряг уже понад рік: Палата представників давно його ухвалила, а Сенат ніяк не може провести. До того ж сьогоднішнє голосування ще не є «остаточним вироком», а радше схоже на «рішення, чи починати офіційне слухання» — термінологічно це називається процедурним голосуванням, і для переходу до наступного етапу потрібна підтримка щонайменше 60 із 100 сенаторів. Не вистачить одного голосу — і все вважається провалом. Кілька законодавців досі не оголосили своєї позиції, тож інтрига зберігається до останньої миті.

Чому все застрягло на рік? Три вузли
Цей законопроєкт складно ухвалити не через технічні питання, а через три проблеми, пов’язані з «людським фактором».
Перший вузол, і це звучить майже сюрреалістично: власна монета президента. Родина Трампа активно залучена до криптобізнесу — сини керують криптокомпаніями, а він має власну meme-монету; за повідомленнями медіа, криптовалютні статки родини вже сягають сотень мільйонів доларів. У результаті виникла рідкісна в історії законодавства ситуація: найскладніший розділ закону, створеного для регулювання криптоіндустрії, — це «як приборкати самого ініціатора».
Демократи наполягають на одному: спочатку потрібно законодавчо заборонити президенту та високопосадовцям випускати монети й заробляти на цьому, інакше переговорів не буде. Після кількох місяців затягування у «фінальній версії», представленій у неділю ввечері, Трамп пішов на поступки — погодився на етичні положення: державні службовці та їхні подружжя не можуть випускати чи схвалювати цифрові активи. Тобто, щоб встановити правила для всієї індустрії, він спочатку сам надів на себе обмеження.
Другий вузол: банки та криптоіндустрія борються за депозити. Стейблкоїн-компанії хочуть, щоб користувачі обмінювали долари на стейблкоїни й зберігали їх у них, отримуючи відсотки — хіба це не боротьба з банками за депозити? Банки занепокоїлися й розгорнули масштабне лобіювання.
Компромісний варіант у фінальній версії дуже нагадує «електротехнічне мислення»: для відсотків за стейблкоїнами встановити «автоматичний запобіжник» — якщо депозити громадських банків почнуть масово перетікати в стейблкоїни, міністр фінансів зможе примусово призупинити виплату відсотків за стейблкоїнами на 18 місяців, наче автомат вимикає електрику під час перевантаження мережі.
Але обидві сторони залишилися незадоволені.
У понеділок вісім найбільших банківських об’єднань виступили зі спільною заявою: коли запобіжник спрацює, пожежа вже охопить усе, тому забороняти це слід було від самого початку.
Криптоіндустрія теж не в захваті: хто наважиться вести бізнес, ігноруючи сигнал тривоги?
Міністр фінансів Бессент, щоправда, заявив: «Якщо стейблкоїни завдадуть шкоди громадським банкам, я без вагань скористаюся цим інструментом».
Третій вузол: захист програмістів, які пишуть код. У законопроєкті спочатку було положення: розробники програмного забезпечення, які не торкаються коштів користувачів (наприклад, пишуть код гаманців), не повинні підлягати багаторівневому нагляду, як банки, а також мають отримати кримінально-правовий захист. У фінальній версії кримінально-правовий захист вилучили. Криптополітична організація Coin Center прямо заявила, що «дуже розчарована», а один із представників індустрії висловився дуже образно: «Нам це не подобається, але ми можемо лише погодитися».

Законопроєкт, яким ніхто не задоволений
Особливість цієї фінальної версії полягає в тому, що кожна сторона зробила крок назад, але кожна залишилася розлюченою.
Команда впливової сенаторки-демократки Воррен усю ніч готувала аналіз і дійшла висновку, що етичні положення є «порожніми»: якщо прокурор штату хоче втрутитися, він може лише подати позов, вимагаючи від генерального прокурора США «вжити заходів», а керівник урядового управління з питань етики, якого призначив сам президент, одним висновком може зупинити судову справу. Кілька демократів, які давно заявляли, що «не голосуватимуть без етичних положень», після появи фінальної версії також не відступили від своєї позиції.
Оцінка вашингтонського дослідницького інституту TD Cowen була ще болючішою: «Це не результат переговорів, а готовий продукт, який просто поклали перед демократами». Імовірність того, що цей законопроєкт офіційно стане законом до кінця року, вони оцінюють лише у 25% — навіть якщо сьогодні він подолає бар’єр у 60 голосів, попереду ще голосування в Палаті представників, а Палата представників наприкінці вересня взагалі йде на канікули, тож якщо справа дійде до голосування, найімовірніше, його відкладуть до після проміжних виборів у листопаді.
Платформа прогнозів Polymarket також оцінює ймовірність ухвалення закону до кінця року лише у 34%. Сенаторка Лумміс, яка є головною прихильницею законопроєкту, наприкінці закликала: «Можливість прямо перед нами, і, можливо, кілька років її більше не буде. Скористайтеся цією перемогою й доведіть справу до кінця». З одного боку — «останній ультиматум», з іншого — «скористайтеся цією перемогою» — один і той самий документ, два формулювання, і саме такою є реальна атмосфера перед сьогоднішнім голосуванням.

Завтра вночі впаде інший черевик
Навіть якщо сьогодні вночі законопроєкт пройде, не поспішайте радіти — наступної ночі впаде інший, значно важчий черевик: засідання ФРС щодо процентної ставки. Ринкове ціноутворення майже одностайне: ймовірність збереження ставки без змін становить лише 13.3%, тобто приблизно у 87% випадків ставку підвищать на 25 базисних пунктів. Трамп постійно публічно тисне, вимагаючи знизити ставки, тоді як голова ФРС Вош вирішив чинити опір — ціна на нафту вже перевищила 100 доларів, а ситуація на Близькому Сході не дає інфляції знизитися.
Що означає підвищення ставки для криптоіндустрії?
Знову скористаймося аналогією з водою: процентна ставка — це «сила тяжіння» для глобальних активів, і що вищі відсотки, то вигідніше просто тримати гроші в банку й отримувати дохід, а отже, слабшають мотиви купувати ризикові активи на кшталт біткоїна. Саме високі очікування щодо ставок спричинили той період сильного холоду, коли в червні цього року біткоїн упав до 5.9 тисячі.
Тому можна побачити, як ринок тихо готується: аналітична платформа Santiment підрахувала, що за минулий тиждень трейдери скоротили маржинальні позиції на 13.5%, а загальний обсяг позицій приблизно на 20% нижчий за максимум у середині серпня — простими словами: великі гроші заздалегідь скинули тягар і проходять випробування з малими позиціями. Минулого тижня чистий відтік із біткоїн-ETF становив 4.63 мільярда доларів, натомість кошти перетікали в Ethereum ETF, чистий приплив до яких становив 1.97 мільярда, — схоже, це радше зміна місця, ніж вихід із ринку.

Яке це має відношення до вас?
Можливо, хтось думає: яке відношення до мене мають американське законодавство та підвищення ставок у США?
Відношення полягає в тому, що ці дві події визначають, чиї гроші можуть увійти в криптоіндустрію. Коли правила стануть чіткими, банки, пенсійні фонди та великі інституційні інвестори наважаться вкладати сюди справжні гроші — саме тому інвестиційний банк Bernstein попередив клієнтів: розвиток законопроєкту вже перевершив очікування ринку, і «жоден позитивний сюрприз абсолютно не закладений у ціну». І навпаки, якщо сьогодні не вистачить кількох голосів або завтра вночі разом із підвищенням ставки прозвучить ще кілька жорстких заяв, короткострокова волатильність також буде значною.
Технічні аналітики вже окреслили рівні: вгору — біткоїну потрібно пробити на підвищеному обсязі позначку 81,700 долара, щоб підтвердити новий бичачий ринок; вниз — рівень близько 72,000 доларів є наступною лінією оборони. Минулої неділі він щойно втратив важливу довгострокову середню (50-тижневу лінію поблизу 77,400), і чи зможе цього тижня повернутися вище, залежить від того, як вдарять ці два потужні фактори. Сьогоднішнє помірне зростання біткоїна на 2% більше схоже на глибокий вдих перед бурею.
Сьогодні вночі стежте за одним числом: 60 голосів.
Завтра вночі стежте за одним числом: 13.3%.
Через 48 годин відповідь стане відомою. $BTC