#美联储加息会议

Щоразу, коли я торгую під час засідання ФРС, я нагадую собі одну й ту саму річ: передбачити ставку легко, коли всі вже з нею погоджуються. Складна частина — заробити на реакції.

Саме так я дивлюся на це засідання.

Підвищення на 25 базисних пунктів стало базовим сценарієм. Ринкові очікування наблизилися до 90%, тоді як останнє опитування економістів Reuters показало, що 85% очікують підвищення на чверть пункту. Кілька великих банків також змістилися в бік очікування підвищення. Тож якщо ФРС підвищить ставку на 25 б.п., я більше не вважаю це справжньою несподіванкою.

Для мене справжнє питання полягає в тому, що буде далі.

Точковий графік і пресконференція Пауелла можуть мати набагато більше значення, ніж саме рішення щодо ставки. Трейдери шукатимуть підказки щодо того, як політики оцінюють інфляцію, майбутню траєкторію ставок і, що найважливіше, чи залишається ще одне підвищення цього року можливим.

Останні дані щодо інфляції дають ФРС підстави залишатися обережною. У серпні індекс споживчих цін у США зріс на 3.4% у річному вимірі та на 0.4% у місячному, тоді як базовий CPI підвищився на 0.3% у місячному вимірі та на 2.4% у річному. Базова інфляція все ще не зовсім відповідає бажаному для ФРС рівню, що ускладнює виправдання явно голубиного сигналу.

Є також енергетична складова цього рівняння. Ціни на нафту зросли, створюючи ще одне потенційне джерело інфляційного тиску. Для ФРС це означає, що історія інфляції не зводиться лише до одного показника CPI. Якщо вищі витрати на енергоносії залишатимуться стійкими, політикам доведеться враховувати, чи можуть вони зрештою позначитися на ширшому спектрі цін.

Через це мої особисті очікування схиляються до яструбиної або нейтральної риторики, а не до відверто голубиного повідомлення.

Але є важлива різниця між тим, щоб зберігати можливість ще одного підвищення, і тим, щоб прямо сказати ринку, що ще одне підвищення відбудеться.

Саме ця відмінність може визначити реакцію.

Останнє опитування Reuters показало, що 53% економістів очікують щонайменше одного додаткового підвищення до кінця березня 2027 року, тоді як деякі великі банки вже прогнозують ще один крок пізніше цього року. Це говорить мені про те, що ще одне підвищення більше не є віддаленим сценарієм. Ринок справді його розглядає.

Втім, я не хочу вважати ще одне підвищення гарантованим.

Якщо ФРС підвищить ставку на 25 б.п., а точковий графік залишиться відносно агресивним, я очікував би підтримки для долара та дохідності казначейських облігацій США. Це може створити тиск на BTC, ETH та інші ризикові активи, оскільки вища дохідність зазвичай робить фінансові умови жорсткішими.

Але якщо ФРС підвищить ставку на 25 б.п., а потім подасть м’якший сигнал щодо майбутньої траєкторії, реакція може бути зовсім іншою.

Саме тут, на мою думку, трейдери можуть легко потрапити в пастку.

Уявімо, що заголовок говорить: «ФРС підвищує ставки на 25 б.п.».

Хтось одразу сприймає це як ведмежий сигнал і відкриває коротку позицію по BTC.

Але потім пресконференція чітко показує, що ФРС не очікує агресивного подальшого посилення. Дохідність казначейських облігацій припиняє зростати, долар втрачає імпульс, а Bitcoin починає відновлюватися.

Трейдер, який продав на заголовку, опиняється не на тому боці ринку.

Я бачив таку реакцію достатньо разів, щоб знати: перша свічка — це не завжди угода.

Щодо BTC та ETH я волів би спостерігати за тим, що відбувається після початкової волатильності. Якщо дохідність зростає, долар зміцнюється, а криптовалюта пробиває важливу підтримку без відновлення, це значно сильніше підтвердить яструбий сценарій.

Якщо перший рух буде вниз, але BTC швидко поверне втрачений рівень, тоді як дохідність і долар не зможуть продовжити зростання, я почну звертати увагу на можливий розворот, а не переслідувати коротку позицію.

Золото — ще один ринок, за яким я уважно стежитиму.

Вищі ставки та сильніший долар можуть створювати тиск на золото, а нещодавня торгівля вже продемонструвала чутливість до зростання очікувань підвищення ставок ФРС. Але золото також підтримується інфляційними факторами та факторами активу-притулку, тому я не думаю, що простого рівняння «підвищення ставки = падіння золота» достатньо для угоди.

Я хочу отримати підтвердження від долара США та дохідності казначейських облігацій.

Для мене найчистіший підхід напередодні цього засідання — не намагатися передбачити кожну п’ятихвилинну свічку. Я хочу заздалегідь визначити важливі рівні, контролювати розмір позиції, а потім дозволити ринку показати, чи справді він приймає повідомлення ФРС.

Якщо ФРС виявиться більш яструбиною, ніж очікувалося, я був би обережним з агресивними лонгами.

Якщо ФРС підвищить ставку, але риторика виявиться м’якшою, ніж очікувалося, я стежитиму за можливим рухом полегшення в ризикових активах.

А якщо ФРС несподівано не підвищить ставку, це буде зовсім інша ситуація, оскільки ринок уже значною мірою позиціонувався під 25 б.п. Переоцінка, що виникне внаслідок цього, може бути різкою.

Але, чесно кажучи, сценарій без підвищення не є тим, навколо якого я будую свій основний план.

Мій базовий сценарій залишається таким: 25 б.п. + обережна/яструбина риторика, при цьому ще одне підвищення цього року залишається можливим, а не гарантованим.

Причина, чому я не хочу називати ще одне підвищення неминучим, проста: рішення ФРС залежатиме від того, як політики надалі інтерпретуватимуть інфляційні та економічні дані. Одне засідання може змінити очікування, але воно не визначає всю траєкторію ставок.

Тож я бачу це так: ринок уже виконав більшу частину роботи щодо самого заголовка.

Очікується 25 б.п.

Справжня інформація надійде з точкового графіка, пресконференції та реакції ринку на них обидва.

Якщо точковий графік покаже траєкторію вищих ставок протягом тривалішого періоду, я очікую, що долар і дохідність стануть головними джерелами тиску на криптовалюту та інші ризикові активи.

Якщо ФРС залишить двері відкритими, але не подасть чіткого сигналу щодо ще одного підвищення, ринок може сприйняти це як менш яструбиний сигнал, ніж побоювалися.

А якщо комунікація виявиться несподівано голубиною, ринок може швидко почати закладати в ціни зовсім іншу траєкторію.

Саме тому я не зацікавлений у простому вгадуванні: «яструбина чи голубина риторика».

Я хочу зрозуміти, чи є ФРС більш яструбиною або голубиною порівняно з тим, що ринок уже заклав у ціни.

Ось різниця, яка має значення.

З мого власного торгового досвіду, найбільша помилка під час макроекономічних подій — входити в позицію лише тому, що ви маєте сильну думку.

Сильна думка без підтвердження — це все ще лише прогноз.

Я краще пропущу перший рух, ніж потраплю у фальшивий пробій, збір ліквідності або розворот.

Тож перед цим рішенням ФРС моя увага зосереджена на чіткому:

25 б.п. — очікувана частина.

Точковий графік — важлива частина.

Пресконференція — підтвердження.

А реакція BTC, ETH, золота, долара США та дохідності казначейських облігацій покаже нам, чи справді ринок вірить тому, що говорить ФРС.

ФРС може визначити ставку.

Але ринок визначає угоду.

#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square