#8月CPI数据出炉

CPI не став шоком — справжнім сюжетним поворотом став PPI

Усі зосереджені на CPI за серпень, але якщо дивитися лише на CPI, ви пропускаєте справжню макроекономічну картину. Ринок більше не реагує на один показник інфляції. Він реагує на ланцюгову реакцію.

CPI за серпень виявився відповідно до консенсусу: місячне зростання було стійким, а річний загальний показник залишився на рівні середини 3%. Базовий CPI повільно охолоджується в напрямку цілі Fed, але все ще перевищує 2%. Сам по собі це не був шок.

Шок прийшов з іншого боку: PPI.

Інфляція цін виробників знову прискорилася до середини діапазону 5% у річному вимірі, піднявшись із високого діапазону 4% раніше, причому місячне зростання також було суттєвим. Це змінює все. PPI є випереджальним індикатором. Коли виробники платять більше, ці витрати не зникають — вони або стискають корпоративну маржу, або із запізненням перекладаються на споживача.

Додайте до цього нафту. Оскільки Brent утримується вище тризначних значень і нещодавно навіть підскочив до $110, енергоносії стають мостом, який поєднує PPI з CPI. Вищі транспортні витрати + вища собівартість виробництва = новий тиск на загальний показник.

Ось чому одразу після публікації даних волатильність вибухнула.

1. Чи змінила ця публікація CPI ситуацію для Fed?

Так, але вона ускладнила завдання Fed, а не полегшила його.

Якби ми побачили лише CPI, ринок міг би й надалі закладати плавний голубиний розворот. Але CPI + гарячий PPI разом розповідають іншу історію:
• Загальна інфляція все ще далека від 2% • Базовий показник покращується, але залишається стійким • Тиск у виробничому ланцюжку знову прискорюється
Це класична пастка для монетарної політики. Якщо Fed надто швидко знижуватиме ставки, коли інфляція у виробничому ланцюжку перевищує 5%, він ризикує отримати другу хвилю інфляції. Якщо ж він залишатиметься надто жорстким надто довго, це створює ризик для зростання та ринку праці.

Саме тому ф'ючерси на ставку Fed так агресивно перерахували ціни після PPI. Імовірність підвищення ставки на 25bp у вересні протягом дня підскочила до зони 80-90%. Ці шанси й надалі змінюватимуться з кожною публікацією даних щодо зайнятості та зарплат, але сигнал очевидний: інфляція ще не "завершилася".

Для трейдерів це означає, що ми входимо в режим, зумовлений макроекономічними заголовками. CPI, PPI, Non-Farm Payrolls, Average Hourly Earnings, нафта та дохідність 10Y — кожен із них може спровокувати нову хвилю волатильності.

2. Як ринки оцінюють цю ситуацію?

Bitcoin — $80K магніт

BTC застряг у макроекономічних лещатах. 11 вересня він торгувався між серединою діапазону $76K і позначкою близько $79.8K, із внутрішньоденним діапазоном понад 4%. Для BTC це величезний рух, і він доводить, що чутливість до макроекономічних факторів повернулася.

Для мене, $80K — це не просто число, а магніт ліквідності. Нижче нього ми перебуваємо в зоні високоволатильного бокового руху. Вище нього, за наявності реального спотового обсягу, структура змінюється.

Моя система:
• Утримання $76K-$77K за позитивних ETF-потоків = конструктивна консолідація • Пробій і утримання вище $80K з розширенням спотового обсягу = рух до $82K-$85K • Втрата $76K = захисна позиція, ризик просідання до $74K і психологічної позначки $70K
Багато хто не враховує фактор ETF. За кілька торгових сесій ми побачили майже $1B чистих припливів. Цей інституційний попит — єдина причина, чому BTC тримається, коли дохідність наближається до 5%. Без цього потоку боковий рух був би набагато глибшим.

Ethereum — гра на бету

ETH є барометром схильності до ризику. Він відстає, коли ліквідність низька, і випереджає, коли BTC пробиває вгору.

Мій критичний діапазон — $2.4K-$2.53K.
Вище $2.53K ETH може швидко повернутися до $2.6K, $2.7K і $2.8K, особливо якщо BTC задає напрямок.
Нижче $2.4K ризик розширюється в напрямку $2.3K і $2.2K.

Я не випереджатиму рух ETH. Я хочу, щоб BTC спочатку підтвердив $80K , а потім шукатиму повернення ETH вище $2.53K як сигнал ротації.

Акції — стійкість із межею зростання

Акції здивували багатьох. 11 вересня Dow закрився близько 52.5K, S&P — біля 7.6K, Nasdaq — біля 26.3K, усі зросли приблизно на ∼1% за день, незважаючи на гарячий PPI. Однак тижневий тренд усе ще негативний: S&P -0.8%, Dow -1.6%.

Справжньою межею є дохідність. 10Y — близько 5%, 2Y — близько 4.6%. Поки 10Y утримується нижче 5%, зростання може дихати. Стійке денне закриття вище 5% агресивно перерахувало б мультиплікатори технологічних компаній.

Золото — перетягування каната

Золото на рівні близько $4.35K-$4.4K опинилося між двома наративами. Інфляційний + геополітичний попит проти зростання реальної дохідності. Відсутність дохідності = золото любить інфляцію. Висока дохідність = золото страждає.

Пробій $4.4K = бичаче продовження
Пробій вниз $4.3K = відхилення та обережність

3. Де я бачу справжню перевагу

Це не той ринок, на якому слід бути постійним бичачим або ведмежим гравцем. Це ринок трейдера волатильності.

Мій ланцюжок залишається незмінним, і він працює:

CPI -> PPI -> Нафта -> Дохідність -> Fed -> DXY -> Ліквідність -> Акції -> BTC -> ETH -> Альткоїни
• Бичачий тригер: нафта охолоджується нижче $100, 10Y падає з 5%, PPI починає знижуватися, BTC закривається вище $80K на тлі зростання спотового обсягу + ETF-припливи зберігаються. Тоді $85K стає реалістичним, а ротація в ETH прискорюється.
• Ведмежий тригер: PPI залишається гарячим, попит на нафту зберігається, 10Y пробиває 5% і утримується вище, Fed звучить більш жорстко. Тоді $76K BTC не втримується, ETH втрачає $2.4K, а акції компаній зростання зазнають стискання мультиплікаторів.
Мої правила виконання — не прогнози
1. Ніколи не торгуйте в перші 15 хвилин після CPI/PPI. Дайте сформуватися максимуму/мінімуму. 2. Обсяг — це істина. Рух без спотового обсягу та підтримки ETF — пастка. 3. Визначте рівень інвалідації до входу. Немає інвалідації = немає угоди. 4. Зростання волатильності = зменшення розміру позиції. Кредитне плече вбиває в дні CPI. 5. Фіксуйте частину позиції. TP1/TP2/TP3 — це зони для зниження ризику, а не для жадібності.
Цей ринок винагороджує підготовку, а не прогнозування. Мій ухил обережно конструктивний, поки ліквідність зберігається, але я негайно перейду до захисної позиції, якщо $76K для BTC, $2.4K для ETH і $4.3K для золота проб'ють одночасно.

Ліквідність говорить правду. Ціна лише розповідає історію.
$ETH $BTC $XBRUSD

#每周来晒 #ShareWeekly #weeklyshare