Результати перевершили очікування, але справжнє випробування — у грошовому потоці

Звітність Oracle цього разу можна підсумувати одним реченням: **зростання дуже стрімке, але й спалювання коштів значне.**Виручка за Q1 досягла 193.45 мільярда доларів, збільшившись на 30% у річному вимірі; скоригований EPS становив 1.92 долара проти ринкових очікувань приблизно на рівні 1.74 долара, а виручка від хмарної інфраструктури злетіла на 121% у річному вимірі. Після закриття торгів акції стрімко подорожчали — очевидно, інвестори позитивно оцінили ці результати.
Але якщо зосередитися лише на EPS, легко проігнорувати іншу проблему — в епоху AI безкоштовного обіду не буває. Щоб розширювати центри обробки даних і задовольняти потреби клієнтів у сфері AI, Oracle у Q1 витратила на капітальні інвестиції приблизно 285 мільярдів доларів, у результаті чого вільний грошовий потік став від’ємним і становив приблизно 50 мільярдів доларів. Очікується, що капітальні витрати компанії за весь рік і надалі сягатимуть 900–950 мільярдів доларів.
Це означає, що насправді інвестори зараз купують квиток на «майбутнє зростання». Якщо попит на AI-хмарні послуги й надалі стрімко зростатиме, величезні інвестиції можуть перетворитися на вищу виручку та сильнішу конкурентоспроможність; але якщо зростання кількості замовлень у сфері AI сповільниться, капітальні витрати можуть стати важким тягарем.
Тож цього разу зростання справді дає підстави для оптимізму, але не поспішайте кричати: «злітаємо». На наступному етапі Oracle справді має довести, як перетворити величезний обсяг замовлень у сфері AI на реальний прибуток і грошові кошти.
#甲骨文Q1业绩超预期盘后涨超5%