CPI підігрів очікування підвищення ставки! На крипторинку ліквідовано позиції і лонгів, і шортів, майже 100 тисяч трейдерів зазнали ліквідацій

null

Автор: Zhou, ChainCatcher

У п’ятницю Бюро статистики праці США опублікувало дані щодо CPI за серпень: загальний рівень цін зріс на 3,4% у річному вимірі та на 0,4% у місячному, обидва показники відповідали ринковим очікуванням. Базовий CPI, без урахування продуктів харчування та енергоносіїв, сповільнився до 2,4% у річному вимірі — найнижчого рівня з березня 2021 року, але зріс на 0,3% у місячному вимірі, перевищивши очікувані 0,2%. Ціни на бензин зросли на 3,9% у місячному вимірі, забезпечивши понад третину загального місячного приросту, тоді як індекс енергоносіїв підвищився на 2,1%.

На фондових ринках перед публікацією даних азійсько-тихоокеанські ринки повністю знизилися: індекс Nikkei 225 закрився падінням на 1,93%, корейський індекс KOSPI — на 1,76%, а чотири основні індекси акцій A закрилися після колективного зниження на відкритті. Після публікації даних американські акції відкрилися зростанням, але потім відійшли від максимумів і зрештою закрилися в плюсі: індекс S&P 500 зріс на 0,9%, а Dow Jones і Nasdaq — приблизно на 1% кожен. Водночас за підсумками тижня всі три основні індекси загалом знизилися.

Крім того, дохідність 10-річних казначейських облігацій США закрилася на рівні 4,974%, наблизившись до позначки 5%; тижнем раніше вона становила 4,783%. Ф’ючерси на нафту Brent того дня закрилися на рівні 104,61 долара за барель, а за тиждень зросли більш ніж на 8%. Напади хуситів на енергетичну інфраструктуру Саудівської Аравії, ризики транспортування через Ормузьку протоку та інші чинники продовжують підштовхувати ціни на нафту вгору.

Криптовалютний ринок спочатку знизився, потім зріс, а згодом знову піднявся й відкотився від максимумів. Після публікації даних біткоїн спочатку опустився приблизно до 7.6 тисячі доларів, після чого піднявся максимум до 79,837 доларів. На денному графіку 50-денна ковзна середня ненадовго перетнула 200-денну знизу вгору. Однак у міру стрімкого посилення очікувань підвищення ставки ціна швидко відкотилася, і «золотий хрест» втратив чинність того ж дня. Ефір під час торгів на деякий час піднявся вище 2600 доларів, продемонструвавши сильнішу динаміку, ніж біткоїн.

За даними Coinglass, станом на момент публікації за 24 години по всій мережі було ліквідовано позицій на 6.74 мільярда доларів, ліквідації торкнулися приблизно 9.4 мільйона людей. Найбільший обсяг ліквідацій припав на ефір — 3.11 мільярда доларів, тоді як ліквідації біткоїн-позицій становили 1.84 мільярда доларів. Найбільша одноразова ліквідація сталася за позицією ETH-USD на Hyperliquid і становила приблизно 2028 мільйонів доларів.

Імовірність підвищення ставки зросла до 80%, інтрига навколо рішення ФРС наступного тижня зберігається

Для Федеральної резервної системи значущість даних CPI за серпень була підвищена ще до їхньої публікації. Аналітики Bank of America раніше зазначали, що серпневий звіт щодо зайнятості поза сільським господарством був радше закускою, тоді як головною стравою, яка визначить напрямок засідання щодо монетарної політики 15–16 вересня, залишиться CPI. Банк вважає, що якщо у сфері зайнятості не станеться значного негативного сюрпризу, звіт щодо зайнятості навряд чи стане остаточним фактором у рішенні про підвищення ставки, і зберігав прогноз щодо підвищення ставки у вересні. Опубліковані згодом дані показали, що у серпні кількість нових робочих місць поза сільським господарством зросла на 162 тисячі — приблизно втричі більше за очікування, що вже на крок наблизило обговорення підвищення ставки.

Після публікації даних CPI ставлення ринку до засідання ФРС наступного тижня помітно змістилося в бік «яструбиного» сценарію. Останні дані Polymarket показують, що ринок оцінює ймовірність підвищення ставки ФРС 16 вересня на 25 базисних пунктів у 80%, збереження ставки без змін — у 21%, підвищення на 50 базисних пунктів або більше — приблизно в 1%, а ймовірність контрактів, пов’язаних зі зниженням ставки, становить менш як 1%. До публікації CPI збереження ставки без змін тривалий час залишалося найімовірнішим варіантом, але безпосередньо до та після оприлюднення даних його швидко випередив сценарій підвищення ставки.

Дослідницький підрозділ CICC зазначив, що серпневий CPI уже досяг порогу, за якого ФРС може підвищити ставку. Очікується, що 16 вересня ставка буде підвищена на 25 базисних пунктів, прогноз щодо безробіття може бути знижений, прогноз інфляції — підвищений, а також можуть бути подані сигнали про посилення монетарної політики. Фінансовий блог ZeroHedge наголосив, що базовий CPI виявився вищим за очікування, а супербазова інфляція — ще вищою; ціни на освітні та комунікаційні послуги продемонстрували історичне зростання, а ціни на послуги мобільного зв’язку різко піднялися до рекордного рівня.

Економістка Goldman Sachs Alexandra Wilson-Elizondo заявила, що того дня CPI на поверхневому рівні відповідав результату, якого хотіли побачити інвестори, але водночас посилив невизначеність щодо рішення щодо ставки наступного тижня. На її думку, дані не повністю відображають частину інфляційного тиску, що виник останнім часом, і майже не містять доказів того, що інфляція найближчим часом повернеться до цільового рівня.

Енергоносії й надалі залишаються екзогенною змінною в цій логіці. Напади хуситів на енергетичну інфраструктуру Саудівської Аравії, ризики транспортування через Ормузьку протоку та закриття Саудівською Аравією нафтопроводів між східною і західною частинами країни продовжують посилювати занепокоєння щодо постачання. Одночасне існування високих цін на нафту та високих процентних ставок змусило Уолл-стрит переформулювати питання: як довго триватимуть високі ставки і чи зможе політика стримати інфляцію, не завдавши при цьому значної шкоди економіці та корпоративним прибуткам.

RBC Capital Markets змінила прогноз щодо траєкторії цього року: замість попередніх очікувань зниження ставки тепер прогнозуються 3 підвищення. Компанія вважає, що високі ставки можуть і надалі тиснути на корпоративні прибутки та оцінки акцій. «Речник ФРС» Nick Timiraos у своїй останній статті зазначив, що інвестори вже переважно переконані: наступного тижня ФРС проведе перше за три роки підвищення ставки. Складніше питання полягає в тому, що буде після цього.

Усередині ФРС майже ніхто не вважає, що одноразового підвищення на 25 базисних пунктів буде достатньо для зниження інфляції. Якщо наступного тижня ставка буде підвищена, більшість інвесторів сприйме це як свідчення того, що попередній рівень ставки був помилковим. Підвищення ставки більше нагадуватиме початок корекції, ніж одноразову дію, і ймовірність зупинки після одного підвищення невелика. Від 1990-х років ФРС рідко підвищувала ставку лише один раз, а потім зупинялася.

Уош у липні заявляв, що не вважає ФРС вправною у тонкому налаштуванні політики. Аналітики на цій підставі припускають, що голова, скептично налаштований щодо такого тонкого налаштування, навряд чи оголосить про завершення завдання одразу після підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Наразі ринок очікує, що до червня наступного року сукупна кількість підвищень ставки становитиме щонайменше три, що перевищує попередній прогноз у два підвищення.

Для ризикових активів п’ятничне зростання було переважно зумовлене тим, що траєкторія монетарної політики стала зрозумілішою, а не реальним послабленням інфляційного тиску. Зниження невизначеності щодо політики пояснює, чому американські акції змогли закритися в плюсі навіть після посилення очікувань щодо підвищення ставки. Справжній момент переоцінки відбудеться під час оголошення рішення 16 вересня, публікації точкового графіка та пресконференції Уоша.

«Золотий хрест» біткоїна протримався один день, опір на рівні 82 тисяч доларів стає помітним

Криптовалютний ринок відреагував на ці дані ще різкіше. Протягом 4 годин після публікації CPI біткоїн спочатку опустився до 7.6 тисячі доларів, потім відскочив і пробив рівень 7.9 тисячі доларів, після чого знову відкотився приблизно до 7.76 тисячі доларів. За даними Coinglass, за ці 4 години по всій мережі було ліквідовано позицій на 4.71 мільярда доларів, з яких 3.48 мільярда доларів припало на ліквідації коротких позицій, а 1.23 мільярда доларів — довгих. Це типовий сценарій, за якого ліквідації зачіпають обидві сторони ринку.

Відомий трейдер Killa опублікував статистику, згідно з якою після кожної з останніх 3 публікацій даних CPI у США біткоїн зростав більш ніж на 5% протягом 8 днів. На його думку, ринок уже врахував негативні новини, а «ведмежа пастка» вже встановлена.

Якщо дивитися на довший період, нещодавня волатильність криптовалютного ринку була значною. За даними Coinglass, у серпні біткоїн зріс на 24.95% — це був найкращий місячний результат від початку року. Після входження у вересень імпульс ослаб, і за місяць біткоїн уже знизився на 1.83%.

Щодо потоків коштів, спотові ETF на біткоїн та ефір продемонстрували розбіжну динаміку. За даними SoSoValue, за тиждень чистий відтік зі спотових ETF на біткоїн становив 4.63 мільярда доларів, а чисті активи — приблизно 975.8 мільярда доларів, що відповідало ціні біткоїна близько 77286 доларів. За той самий період чистий приплив до спотових ETF на ефір становив 1.97 мільярда доларів, чисті активи — приблизно 163.1 мільярда доларів, що відповідало ціні близько 2539 доларів.

Щодо публічних компаній, які формують криптовалютні резерви, за даними SoSoValue, станом на 9 вересня за східним часом США обсяги купівлі біткоїна глобальними публічними компаніями минулого тижня помітно сповільнилися. Загальний чистий обсяг купівель без урахування майнінгових компаній становив 2.67 мільярда доларів, що на 48% менше, ніж попереднього тижня. Загалом публічні компанії володіють 1.119973 мільйона біткоїнів, що на 2.38% менше, ніж тижнем раніше. Їхня ринкова вартість становить приблизно 877.7 мільярда доларів, або 5.6% від капіталізації біткоїна в обігу.

Остання купівля Strategy відбулася 31 серпня: компанія придбала 4600 біткоїнів, і тепер загальний обсяг її резервів досяг 845.05 тисячі біткоїнів, за якими наразі зафіксований невеликий нереалізований прибуток. Згідно з останньою формою 8-K Strategy, цього року компанія залучила приблизно 20.9 мільярда доларів фінансування, посівши четверте місце за обсягом випуску акцій у США після SpaceX, Alphabet та Intel. На відміну від неї, компанія Bitmine, що формує резерв в ефірі, продовжує купувати активи всупереч ринковій тенденції: минулого тижня вона додала 28.086 тисячі ефірів, довівши загальний обсяг резервів до 5.9292 мільйона ефірів. Середня ціна придбання становить 3347 доларів, а за поточною ціною нереалізований збиток становить приблизно 5 мільярдів доларів.

З технічного погляду 12 вересня біткоїн на деякий час піднявся до 79837 доларів. На денному графіку 50-денна ковзна середня ненадовго перетнула 200-денну знизу вгору, після чого ціна відкотилася, а «золотий хрест» одразу зник. Це був перший денний «золотий хрест» біткоїна з листопада 2025 року, а також найшвидше скасування такого сигналу. Короткостроковий імпульс одночасно ослаб. Після появи подібних «золотих хрестів» у 2021 році, лютому 2023 року, жовтні 2024 року та травні 2025 року спочатку також спостерігалося корекційне зниження. «Золотий хрест» більше схожий на запізнілий сигнал: на момент його появи значна частина зростання часто вже відбулася.

Щодо розподілу монет у блокчейні, аналітик Murphy зазначив, що основна частина монет короткострокових власників зосереджена в діапазоні від 59 тисяч до 81 тисячі доларів. Якщо ціна проб’є рівень 82 тисячі доларів, це означатиме, що всі ці позиції перейдуть у прибуток, а короткострокові учасники отримають стимул зафіксувати прибуток. Найбільша концентрація монет довгострокових власників також припадає на діапазон від 81 до 82 тисяч доларів; серед них є чимало монет, які утримуються після потрапляння в збиток, тому наближення ціни до собівартості може спровокувати вихід із позицій. У групи китів, які володіють понад 100 тисячами монет, окрім двох зон концентрації поблизу 40 тисяч доларів, решта монет також накопичена в діапазоні від 78 до 82 тисяч доларів.

Glassnode зазначила, що наразі біткоїн стримується тиском пропозиції з боку довгострокових власників поблизу 83–85 тисяч доларів. Якщо ціна проб’є нову зону концентрації монет, рівень 75 тисяч доларів стане ключовим орієнтиром для спостереження, а подальше зниження може повернути ціну до платформи накопичення поблизу 60 тисяч доларів.

Аналітик CryptoQuant Axel Adler Jr. зазначив, що частка пропозиції біткоїна, яка перебуває в прибутку, зросла приблизно з 47% наприкінці червня до близько 69%. 90-денна зміна також швидко піднялася з -19% на початку серпня до приблизно 41% — це одне з найшвидших відновлень в історії біткоїна.

Наступного тижня регуляторний календар збігається із засіданням щодо монетарної політики. Керівник дослідницького підрозділу Grayscale Zach Pandl заявив, що американський закон CLARITY, покликаний створити комплексні правила для криптовалютного ринку, 15 вересня має пройти процедурне голосування в Сенаті. Для його ухвалення необхідно отримати 60 голосів. Наразі Республіканська партія має 53 місця, тому для просування законопроєкту потрібна співпраця демократів. Навіть якщо закон не буде ухвалений цього року, регуляторні рамки у сферах стейблкоїнів, випуску токенів, токенізованих цінних паперів і безстрокових ф’ючерсів продовжать ставати чіткішими.

CEO Coinbase Brian Armstrong зазначив, що ціль у 400 тисяч доларів для біткоїна до 2030 року залишається реалістичною, а на його особисту думку, дно поточного циклу, можливо, уже сформувалося. Він також заявив, що незалежно від результатів голосування 15 вересня SEC і CFTC уже готові просувати правила на основі наявних повноважень, тому галузь може отримати нову регуляторну визначеність до або після голосування.