#8月CPI数据出炉

Серпневий звіт CPI у США доніс до глобальних ринків дуже важливе повідомлення: інфляція не зникає достатньо швидко, щоб дати Федеральній резервній системі простий шлях до зниження процентних ставок. CPI зріс на 0.4% у місячному вимірі в серпні та на 3.4% у річному, тоді як ринок загалом очікував саме таких заголовкових показників. На перший погляд, це виглядає нейтрально, оскільки значного сюрпризу в заголовкових даних не було, але справжня історія полягає в реакції монетарної політики.

Поєднання стійкої інфляції, високих енергетичних витрат і останнього індексу цін виробників означає, що ФРС має менше можливостей для переходу до агресивно м'якої політики. Серпневий PPI також зріс на 0.4% у місячному вимірі та на 5.4% у річному, посилюючи думку про те, що інфляційний тиск усе ще присутній.

На мою думку, цей CPI не слід автоматично трактувати як катастрофу для ризикових активів. Ринок уже готувався до тривалішого періоду високих ставок, а первинна реакція може дуже відрізнятися від середньострокової. Ключове питання тепер полягає не просто в тому, чи є інфляція високою; важливо, чи продовжить вона прискорюватися, чи почне охолоджуватися протягом наступних кількох звітних періодів. Якщо майбутні показники CPI та PPI послабляться, дохідність казначейських облігацій зрештою може стабілізуватися, долар може дещо втратити силу, а ліквідність поступово повернутися в криптовалюти й технологічні акції. Однак якщо інфляція й надалі перевищуватиме очікування, ФРС може довше зберігати жорстку політику, що спричинить чергову фазу відмови від ризику.

Найбільша зміна стосується очікувань щодо Федеральної резервної системи. Нещодавнє ринкове ціноутворення різко змістилося в бік можливого підвищення ставки на найближчому засіданні, а після виходу інфляційних даних оцінки ймовірності становили близько 85%–90%. Дохідність 10-річних казначейських облігацій також наблизилася до 5%, демонструючи, наскільки серйозно трейдери облігацій сприймають інфляційний ризик.

Це надзвичайно важливо для Bitcoin, Ethereum, акцій компаній, що зростають, і золота, оскільки всі ці ринки по-різному чутливі до реальної дохідності, ліквідності та долара США.

Для Bitcoin поточна картина неоднозначна, але цікава. BTC торгується близько $77,287, а сесія 12 вересня характеризувалася дуже вузьким діапазоном близько $77,208–$77,320.

Моя думка полягає в тому, що Bitcoin наразі перебуває в зоні прийняття рішення, а не в підтвердженому ведмежому тренді. Перша важлива зона підтримки розташована близько $76,000–$75,000. Якщо цей регіон утримається, я стежив би за $78,500–$80,000 як за першою зоною відновлення. Переконливий рух вище $80,000 може відкрити шлях до $82,000–$85,000, тоді як глибше ралі, зумовлене ліквідністю, зрештою може націлитися на $88,000–$90,000. Знизу втрата $75,000 послабила б структуру та могла б відкрити шлях до $72,000–$70,000. Це сценарні рівні, а не гарантовані цілі.

Мій особистий прогноз щодо BTC у середньостроковій перспективі залишається обережно бичачим, але я не став би переслідувати раптову зелену свічку після CPI. Я віддаю перевагу підтвердженню. Якщо BTC поверне $80K з сильним обсягом, тоді як дохідність казначейських облігацій припинить зростати, це буде значно здоровішим бичачим сигналом. Якщо BTC неодноразово не зможе закріпитися біля $80K і опуститься нижче $75K, терпіння стане важливішим за агресивні входи.

Сам по собі CPI не визначає напрямок Bitcoin; це робить реакція дохідності, долара та ліквідності.

Ethereum виглядає ще цікавіше з погляду співвідношення ризику та винагороди. ETH перебуває близько $2,446, а Reuters нещодавно зазначив, що Ether зріс приблизно на 37% за 10-денний період, перш ніж перейти до консолідації, сформувавши технічну структуру бичачого прапора. Особливо важливою є визначена ключова зона знизу близько $2,350–$2,360.

Якщо ETH утримається вище $2,350 і поверне $2,500, я стежив би за рівнями $2,650, $2,800, а потім $3,000–$3,050. Пробій нижче $2,350 послабив би бичачий сценарій і міг би привернути увагу до $2,250 та $2,100. На мою думку, ETH має більший потенціал зростання, ніж BTC, у процентному вираженні, якщо ліквідність покращиться, але він також характеризується вищою волатильністю.

Решта крипторинку, ймовірно, спочатку слідуватиме за Bitcoin, а потім за Ethereum. Альткоїни з великою капіталізацією можуть випереджати ринок, якщо BTC сформує стабільний діапазон замість різкого падіння. Однак я був би вибірковим, а не купував би все після зеленого руху. Найсильніші можливості зазвичай виникають, коли Bitcoin стабілізується, ETH починає випереджати BTC, а ринкова ліквідність починає перетікати до активів із вищою бетою. Якщо BTC втратить основну підтримку, альткоїни можуть падати набагато швидше, тому збереження капіталу залишається важливим.

Золото розповідає іншу частину історії. Спотове золото перебувало близько $4,363–$4,367 за унцію після відновлення від нещодавнього падіння, але за тиждень залишалося нижче приблизно на 1.4%–1.5%, оскільки очікування жорсткішої політики ФРС посилилися. Це захоплива ситуація, адже золото зазвичай отримує підтримку від інфляції та геополітичної невизначеності, але вища дохідність і сильніший долар можуть тимчасово переважити цю перевагу. На мою думку, золото на рівні близько $4,300 є важливою психологічною та технічною зоною. Утримання вище $4,300 зберігає середньострокову бичачу структуру, тоді як відновлення вище $4,400 може привернути увагу до $4,500. Якщо $4,300 буде впевнено пробито, ринок може повернутися до $4,200–$4,150.

Для пакистанських інвесторів золото має додатковий валютний фактор. Місцеві ціни на золото залежать не лише від міжнародної пари XAU/USD; важливе значення також має обмінний курс PKR. Нещодавні дані пакистанського ринку показали, що ціна золота 24K становила близько Rs447,066 за толу 12 вересня, після руху в діапазоні приблизно від Rs444,727 до Rs459,540 протягом вересня. Тож навіть якщо міжнародне золото зробить паузу, слабший PKR може й надалі підтримувати місцеві ціни на золото.

Тепер погляньмо на американські акції. Безпосередня реакція насправді виявилася сильнішою, ніж можна було припустити за заголовковим показником CPI. 11 вересня S&P 500 зріс на 0.86% до 7,656.98, Nasdaq піднявся на 0.96% до 26,333.04, а Dow зріс на 0.98% до 52,573.29. Водночас тижнева картина залишалася негативною: S&P 500 -0.8% і Nasdaq -0.7%. Це свідчить мені про те, що інвестори не продають акції бездумно через CPI; вони торгують поєднанням інфляції, цін на нафту, дохідності казначейських облігацій та очікувань щодо прибутків.

Технологічні акції та акції компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом, заслуговують на особливу увагу, оскільки вища дохідність зазвичай чинить більший тиск на оцінки компаній із високими темпами зростання. Наприклад, NVIDIA закрилася близько $218.29 11 вересня порівняно з $230.36 4 вересня, що означає приблизно 5.2% тижневого падіння.

На мою думку, NVDA наближається до цікавої зони прийняття рішення. Утримання $215–$218 може дозволити відновлення до $225, $230 і $235–$237. Чистий пробій вище $237 покращив би технічну картину, тоді як стійкий рух нижче $215 міг би відкрити шлях до $210 і потенційно $200. Я зберігаю структурно позитивний погляд на NVIDIA, оскільки попит на інфраструктуру ШІ залишається потужним, але вважаю за краще купувати силу після підтвердження, а не припускати, що кожне падіння автоматично є дном.

За ширшою ситуацією на фондовому ринку також варто стежити. Reuters нещодавно визначив підтримку S&P 500 у районі 7,620–7,577 і опір у районі 7,756–7,771. Успішний пробій вище цього опору може вивести рівень 8,000 у довгострокове поле обговорення, тоді як невдача біля опору з подальшим пробоєм нижче 7,577 підвищила б ризик падіння. Саме тому я вважаю, що CPI слід сприймати як каталізатор, а не як самостійний торговий сигнал.

Тому мій торговий план після CPI простий: спочатку стежити за дохідністю казначейських облігацій і доларом США, потім за BTC в районі $75K–$80K, ETH у районі $2,350–$2,500, золотом у районі $4,300–$4,500 і S&P 500 у районі 7,577–7,771. Якщо дохідність почне падати, а BTC проб'є $80K, я стану значно більш бичачим щодо криптовалют. Якщо дохідність продовжить зростати до 5%, а BTC втратить $75K, я зменшу ризик і чекатиму стабілізації. Для ETH моєю ключовою лінією є $2,350; для NVIDIA важливою зоною є $215–$218; для золота рівень $4,300 — це те, за чим я стежив би найуважніше.

Загалом мій висновок є обережно бичачим, але орієнтованим на підтвердження. Серпневий CPI не зруйнував бичачий сценарій для Bitcoin, Ethereum, золота чи американських акцій, але підвищив важливість процентних ставок і дохідності казначейських облігацій.

Найсильнішим майбутнім сценарієм було б охолодження інфляції, падіння дохідності, стабільні ціни на нафту та покращення ліквідності. Таке поєднання могло б створити потужну другу хвилю для BTC, ETH і технологічних акцій. З іншого боку, стійка інфляція, дорога енергія та зростання дохідності продовжували б чинити тиск на ризикові активи й могли б спричинити черговий виток волатильності.

Для мене найбільша можливість полягає не в спробі передбачити точну наступну свічку. Вона полягає у визначенні того, де ринок, найімовірніше, підтвердить свій наступний основний напрямок. BTC вище $80K, ETH вище $2,500, S&P 500 вище 7,770 і повернення NVDA вище $230 разом покращили б бичачу картину. І навпаки, BTC нижче $75K, ETH нижче $2,350, S&P 500 нижче 7,577 і NVDA нижче $215 свідчили б мені, що управління ризиками має стати пріоритетом. CPI відкрив наступний розділ, але ФРС, дохідність казначейських облігацій, нафта та ліквідність напишуть решту історії.#weeklyshare