#8月核心CPI超预期 Серпневий CPI, що перевищив очікування, підштовхує до підвищення ставки у вересні: у короткостроковій перспективі біткоїн справді стикається з тиском і ризиком корекції, але логіка зростання в середньостроковій перспективі (у четвертому кварталі) не була повністю зруйнована, загалом формується картина «короткостроковий тиск, середньострокове накопичення сил».
I. Причини короткострокового тиску (негативні фактори)
1.Інфляція, що перевищила очікування, і посилення очікувань підвищення ставки: серпневий CPI США (3.4% р/р, 0.4% м/м) дещо перевищив очікування, а разом із попереднім перевищенням прогнозу щодо PPI це змусило ринок заново оцінити «стійкість інфляції» та «очікування підвищення ставки». Імовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів у вересні значно зросла, а середовище високих ставок підвищує альтернативну вартість бездохідного активу (біткоїна), стримуючи короткострокові показники ризикових активів.
2.Стрімке зростання цін на нафту та макроекономічний зустрічний вітер: геополітичний конфлікт на Близькому Сході підштовхнув міжнародні ціни на нафту, викликавши побоювання щодо інфляції; разом зі зміцненням індексу долара це призвело до короткострокового відтоку коштів із ризикових активів, посилило настрої уникнення ризику, і біткоїн першочергово зіткнувся з тиском продажів.
3.Ліквідація позикових коштів і тиск на настрої: ще до публікації CPI ринок заздалегідь заклав у ціни «яструбині» очікування, частину лонгових позицій із кредитним плечем було завчасно вимито, і в короткостроковій перспективі на ринку сформувалася слабка картина зростання з подальшим відкатом та коливальним зниженням.
II. Логіка середньострокової підтримки (позитивні фактори)
1.Очікування вже частково закладені в ціни: раніше ринок уже значною мірою переварив «вищий за очікування» CPI та очікування підвищення ставки, частина негативних факторів уже була відображена в цінах, тому простір для подальшого значного падіння певною мірою обмежений.
2.Приплив інституційного капіталу всупереч тенденції: попри короткострокову корекцію, спотовий ETF на біткоїн і надалі демонструє чистий приплив, інституційний капітал не залишив ринок повністю, а активи довгострокових власників (довгострокових холдерів) залишаються відносно стабільними, тому підтримка з боку ринкового дна все ще існує.
3.Підтримка з боку ончейн-даних і структури: ончейн-активи продовжують накопичуватися, середньострокова висхідна структура на денному графіку технічно ще не була повністю зруйнована, а короткострокову корекцію деякі установи розглядають як можливість для вимивання слабких позицій і формування позицій після того, як негативні фактори вичерпали себе.
III. Ключові етапи та рекомендації щодо дій у подальшому
Ключовий етап: ринок очікує на результати засідання FOMC ФРС 9月16日, під час якого буде остаточно визначено короткострокову траєкторію процентних ставок і напрямок руху біткоїна в короткостроковій перспективі (якщо підвищення ставки відбудеться, а риторика буде яструбиною, тиск може посилитися; якщо підвищення ставки буде призупинено або риторика буде голубиною, може відбутися відскок).
Рекомендації щодо дій: у короткостроковій перспективі волатильність ринку є високою, слід уважно стежити за утриманням ключових рівнів підтримки (наприклад, 76,000 доларів), уникаючи сліпого переслідування зростання та панічних продажів; у середньостроковій перспективі можна стежити за відновленням ринкових настроїв і змінами потоків капіталу після публікації макроекономічних даних, раціонально оцінюючи ризики. $BTC