#GateAugustTransparencyReport
Серпневий звіт PPI у США — це не той показник інфляції, який я хочу ігнорувати.
Ціни виробників у серпні зросли на 0.4%, піднявши річний показник PPI до 5.4% із 4.8% у липні. На перший погляд, місячний показник відповідав очікуванням, але важливіший висновок полягає в тому, що інфляційний тиск і досі проходить через ланцюг постачання, а не зникає.

Енергоносії стали важливою частиною цієї картини. Ціни на енергоносії для виробників у США підскочили на 4.2% у серпні, тоді як ціни на дизельне паливо зросли на 24.1%. Це важливо, оскільки вищі витрати на енергію та транспортування зрештою можуть позначитися на цінах, які компанії встановлюють для споживачів. Але це була не суто нафтова історія. Авіатарифи зросли на 4.2%, вартість амбулаторної лікарняної допомоги збільшилася на 0.4%, а стаціонарної — на 0.5%. Деякі з цих компонентів сфери послуг також мають значення для бажаного ФРС показника інфляції PCE.

Саме тут реакція ринку стає цікавою.

ФРС намагається одночасно врівноважити дві проблеми: інфляцію, яка все ще перевищує цільовий рівень, і економіку, яка не обов’язково потребує агресивного посилення політики. Останні дані PPI дають інфляційній стороні цього аргументу більше підстав.

Ринки відповідно відреагували. Дохідність казначейських облігацій зросла, долар зміцнився, а акції США опинилися під тиском. Імовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів на засіданні 15–16 вересня зросла приблизно до 70% після публікації PPI, згідно з повідомленням Reuters про котирування FedWatch.

Щодо криптовалют, мій висновок простий: спочатку це проблема ліквідності, а вже потім — проблема ціни.

Біткоїн і ширший крипторинок усе ще можуть зростати, коли інфляція підвищена, але стійке зростання стає складнішим, коли трейдери починають закладати в ціни вищі ставки та вищу дохідність казначейських облігацій. Тому я був би обережним із переслідуванням вертикальних рухів після гарячої макроекономічної публікації.

У цій ситуації я волію спостерігати за реакцією BTC на дохідність, а не торгувати безпосередньо заголовком про PPI.

Якщо дохідність продовжить зростати, а долар залишатиметься сильним, я очікував би більшого тиску на криптоактиви з високою бетою та спекулятивні альткоїни.

Якщо дохідність розвернеться вниз попри інфляційні дані, це скаже мені, що ринок дивиться далі за заголовок і очікує охолодження інфляції згодом. Це було б набагато здоровішим середовищем для ризикових активів.

На американські акції очікує подібна ситуація.

Nasdaq та інші високодюраційні акції компаній, орієнтованих на зростання, особливо чутливі до змін дохідності облігацій, оскільки вищі ставки дисконтування можуть стискати оцінку, яку інвестори готові платити за майбутні прибутки. Ми вже побачили цей тиск: американські акції знизилися, тоді як дохідність казначейських облігацій зросла після публікації інфляційних даних.

Але я не став би перетворювати це на загалом ведмежий прогноз для акцій.

Сильна компанія зі зростаючими прибутками все ще може випереджати ринок у середовищі високих ставок. Я зосередився б на різниці між компаніями з реальним грошовим потоком і компаніями, оцінка яких значною мірою залежить від майбутнього зростання.

Золотом торгувати складніше.

Вища інфляція зазвичай підтримує золото, оскільки інвестори шукають захист від зниження купівельної спроможності. Але вища дохідність казначейських облігацій і сильніший долар можуть діяти в протилежному напрямку, оскільки збільшують альтернативну вартість володіння активом, який не приносить доходу.

Тому щодо золота я не хочу просто казати: «PPI гарячий, отже купуйте золото».

Я хочу побачити, чи зможе золото зберегти силу, поки реальна дохідність і долар залишаються підвищеними. Якщо зможе, це свідчитиме про справжній попит на активи-притулки та хеджування інфляції. Якщо ні, поєднання дохідності й долара все ще домінує в цій торгівлі.

Наступною важливою частиною головоломки є CPI.

PPI розповідає нам про ціновий тиск на більш ранньому етапі виробничого ланцюга. CPI безпосередніше показує, з чим стикаються споживачі, а сукупність CPI, PPI, даних про зайнятість та інтерпретації ФРС визначить, чи є цей інфляційний рух тимчасовим, чи він стає стійким.

Інвесторам також слід пам’ятати про важливу відмінність: сьогоднішній показник PPI на рівні 5.4% автоматично не означає, що ФРС має підвищити ставку. Деякі економісти все ще очікують, що ФРС збереже ставку без змін, особливо тому, що майбутні зміни до методології PCE можуть змінити спосіб вимірювання інфляції. Тому наступна публікація CPI стає надзвичайно важливою.

Мій торговий план полягає не в тому, щоб передбачати дії ФРС.

Я стежу за трьома речами:

1. Дохідність казначейських облігацій — чи продовжує вона зростати, чи розвертається?

2. Сила долара — чи підтверджує долар рух у бік уникнення ризику?

3. Цінова реакція — чи справді BTC, Nasdaq і золото реагують відповідно до макроекономічного тиску?

Мій базовий сценарій — обережність, а не паніка.

Гарячий CPI + зростання дохідності + сильніший долар зробили б мене більш захисно налаштованим щодо криптовалют і акцій компаній, орієнтованих на зростання.

Слабший CPI + падіння дохідності швидко змінили б картину та могли б спричинити сильний рух відновлення по всіх ризикових активах.

Щодо золота я хочу побачити підтвердження з боку цінової динаміки, а не купувати його лише тому, що інфляція підвищена.

Важливий урок із цього звіту PPI полягає в тому, що ринок більше не торгує лише самим показником інфляції.

Він торгує всім ланцюгом:

Інфляція → Очікування щодо ФРС → Дохідність казначейських облігацій → Долар → Ліквідність → Ризикові активи.

Саме за цим ланцюгом я стежитиму, перш ніж відкривати наступну агресивну позицію.

#USAugustPPIHits5.4%
#GateMeme #GateLaunchesTrenchesWith0GasFee #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

$BTC

‌$XAU