$BMNR

【Спостереження за окремими акціями｜Bitmine, яка протягом 66 тижнів поспіль нарощує позицію в ETH: чи можна довгостроково тримати цю акцію?】

Дані станом на 8 вересня: минулого тижня Bitmine знову придбала 28086 ETH, безперервно нарощуючи позицію в ETH щотижня протягом уже 66 тижнів поспіль. Станом на 7 вересня загальний обсяг ETH у її володінні досяг 5,929,198 монет.

Спочатку коротко познайомимося з цією компанією:
Bitmine Immersion Technologies, заснована у 2019 році, штаб-квартира розташована в Лас-Вегасі, штат Невада, США.
Окрім добре відомого всім управління казначейськими коштами в Ethereum і Bitcoin, компанія також займається продажем обладнання для майнінгу, орендою обладнання, розміщенням майнінгових потужностей та консультаційними послугами у сфері блокчейну; стратегічно вона поступово скорочує власний майнінговий бізнес і зміщує фокус у бік моделі казначейства цифрових активів для публічних компаній.

Найбільше уваги ринку привертає її механічна стратегія щотижневого інвестування в Ethereum.
Постійне накопичення монет великим китом виглядає як дуже красива історія, але акції ≠ пряме придбання ETH, тому можливість купити їх і тримати довгостроково потрібно розглядати з двох боків.

🟢Ключова логіка оптимістичного погляду на цю акцію

1、Величезний обсяг ETH у володінні, значна еластичність активів
Майже 5,93 млн ETH — це основний актив компанії. Якщо Ethereum тривалий час зростатиме, чисті активи компанії також збільшуватимуться; крім того, переважна більшість ETH стейкається, щороку генеруючи пасивний дохід від стейкінгу на рівні сотень мільйонів доларів, який, своєю чергою, може безперервно забезпечувати кошти для подальшого нарощування позиції, формуючи позитивний цикл.
2、Трансформацію бізнес-моделі завершено. Компанія поступово відокремлює капіталомісткий майнінговий бізнес, уникаючи впливу цін на електроенергію та циклічних коливань обчислювальних потужностей у майнінговій галузі, і переходить до управління казначейством + продажу обладнання + консультаційних послуг; цей наратив відповідає вподобанням інституцій Уолл-стріт щодо публічних компаній, які працюють із цифровими активами.
3、Компанія послідовно та публічно реалізує стратегію купівлі фіксованими сумами, демонструє відносно високий рівень прозорості та приваблює групу довгострокових інвесторів, які вірять у криптовалютний сектор.

🔴Ризики — також ключові причини, через які не варто бездумно тримати цю акцію довгостроково

1、Курс акцій значною мірою прив’язаний до динаміки ETH, що створює подвійний ризик волатильності
Це не чиста криптовалюта, а акції публічної компанії.
Зростання ETH не обов’язково означає пропорційне стрімке зростання акцій; однак значне падіння ціни Ethereum безпосередньо призведе до величезних нереалізованих збитків на балансі компанії, що безпосередньо вдарить по фінансовій звітності та чистих активах. Наразі компанія вже має значні нереалізовані збитки на балансі, а протягом року курс акцій уже зазнав двозначного падіння.
До волатильності оцінки на фондовому ринку додається подвійний ризик.

2、Частка активів у володінні наближається до 4.9% обсягу акцій у вільному обігу, майже досягаючи ключової межі в 5%
Ринок досі не бачить чіткого подальшого плану компанії. Якщо вона припинить нарощувати позицію або продасть ETH для покращення фінансової звітності, це безпосередньо вдарить на двох рівнях: з одного боку, ринок ETH опиниться під тиском, а з іншого — довіра ринку швидко похитнеться.
Щотижневі покупки — це історія, а майбутні продажі стануть справжнім випробуванням.

3、Приховані ризики структури бізнесу
Стратегія казначейства — це палиця з двома кінцями. Постійне витрачання реальних коштів на скуповування активів на вторинному ринку споживатиме значний грошовий потік компанії. Якщо крипторинок увійде в ведмежу фазу, постійні великі покупки й надалі з’їдатимуть прибуток підприємства. Хоча стейкінг приносить грошовий потік, активи в стейкінгу не можна в будь-який момент повністю конвертувати в готівку, тому ліквідність викликає занепокоєння.

4、Операційні ризики компанії
Хоча компанія має бізнес із продажу обладнання та надання консультацій, значна частина її ринкової капіталізації забезпечується запасами ETH, тоді як частка доходів від традиційного бізнесу обмежена; по суті, це криптоактивний портфель із додатковою оболонкою публічної компанії.

Чи підходить ця акція для довгострокової купівлі та утримання? Якщо ви хочете зробити ставку на довгострокову динаміку Ethereum, купівля акцій Bitmine не дорівнює прямій купівлі Ethereum.

- Підходить для: тих, хто надзвичайно оптимістично оцінює майбутній великий цикл ETH, здатен витримати подвійну різку волатильність американських акцій і криптовалют, може прийняти зміни нереалізованих збитків на балансі на рівні десятків мільярдів, а також постійно відстежувати щотижневі покупки компанії, фінансову звітність і подальші дії після досягнення межі в 5%.
- Не підходить для: звичайних інвесторів, які хочуть просто тримати актив довгостроково без зайвих дій, не можуть витримати значного падіння та лише наслідують «накопичення монет великим китом».

Постійні покупки монет великим китом — лише зовнішній прояв; під час інвестування в акції потрібно оцінювати всю діяльність компанії, якість активів і подальший план виходу.

Попередження про ризики: це лише обмін інформаційними поглядами й не є жодною інвестиційною рекомендацією; американські акції та криптоактиви пов’язані з надзвичайно високими ризиками, тому просимо ставитися до них раціонально. Наведене вище є лише галузевою інформацією й не є інвестиційною рекомендацією.