. Оцінка CAPE індексу S&P 500 досягла історичного другого максимуму у вересні на тлі ринкової невизначеності

Індекс S&P 500 увійшов у вересень на другому за дорожнечею рівні в історії: співвідношення ціни до прибутку Шиллера, або CAPE (циклічно скориговане співвідношення ціни до прибутку), трималося поблизу 41 — рівня, якому поступається лише показник 44, зафіксований на піку бульбашки доткомів у 2000 році. За словами фінансового оглядача Стівена Поррелло, цей надійний показник оцінки подав попереджувальний сигнал, оскільки коефіцієнт CAPE, який усереднює скоригований на інфляцію прибуток індексу S&P 500 за останнє десятиліття, наразі становить приблизно 41 проти його історичного середнього значення лише 18 за останні 155 років. Деякі джерела даних свідчать, що у серпні 2026 року CAPE сягнув 42.56, що становить 2.6 медіанного значення за 155 років, яке дорівнює 16.6. Висока оцінка збігається з традиційним «вересневим ефектом» — історично слабким періодом для фондових ринків, — створюючи особливо нестійке середовище для інвесторів. Поррелло попереджає, що високий показник CAPE підвищує вразливість ринку до різких розпродажів, спровокованих будь-якою несподіваною подією, хоча зазначає, що незалежно від будь-якої корекції якісні компанії, імовірно, продовжать генерувати прибуток. Занепокоєння інвесторів зростає за кількома напрямами: стійка інфляція, підвищення цін на енергоносії, жорсткі сигнали центральних банків, високі дохідності казначейських облігацій США, торговельна напруженість між США та Канадою, а також посилення тривоги щодо потенційної бульбашки у сфері ШІ. Оцінка CAPE індексу S&P 500 нині перебуває на рівні, який історично передував періодам довгострокової дохідності нижче середньої, що викликає питання щодо здатності поточного бичачого ринку зберегти свою динаміку. Оскільки Федеральна резервна система сигналізує про можливе підвищення ставки вже у вересні, а звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за серпень показав створення 162,000 нових робочих місць — майже втричі більше за очікування, — макроекономічне тло мало сприяє виправданню надмірно високих оцінок. Для інвесторів поєднання історично високих оцінок і посилення макроекономічних зустрічних вітрів створює складне середовище, яке вимагає ретельного позиціонування портфеля та підвищеної уваги до ризиків падіння.