Один звіт про інфляцію може змінити весь тон фондового ринку — і серпневий CPI цього тижня може стати саме таким каталізатором.

Після того як сильніший за очікуваннями звіт про зайнятість у США підштовхнув прибутковість казначейських облігацій угору та змусив інвесторів переосмислити траєкторію політики Федеральної резервної системи, наступним серйозним випробуванням стане інфляція.

Звіт США щодо CPI за серпень має бути опублікований 11 вересня, і інвестори стежитимуть за набагато більшим, ніж лише основний показник. Основна увага буде зосереджена на базовому CPI, щомісячній динаміці інфляції та тому, як звіт вплине на очікування щодо процентних ставок.

Це важливо, оскільки фондовий ринок торгується навколо дуже простого питання:

Наскільки насправді ФРС може знизити ставки?

Протягом кількох місяців слабша інфляція підтримувала ідею про те, що монетарна політика може стати менш жорсткою. Нижчі ставки зазвичай покращують середовище для акцій зростання, оскільки майбутні корпоративні прибутки стають ціннішими, коли дисконтуються за нижчою ставкою.

Цей взаємозв’язок особливо важливий для Nasdaq і великих технологічних компаній.

Але останні дані щодо ринку праці ускладнили картину.

Економіка США додала 162,000 робочих місць у серпні, що перевищило ринкові очікування приблизно у 56,000, тоді як прибутковість казначейських облігацій різко зросла. Сильніші дані щодо ринку праці свідчили про те, що економіка все ще може мати достатній імпульс, щоб витримати жорсткішу монетарну політику, зменшуючи терміновість агресивного зниження ставок.

Тепер CPI стає наступною частиною головоломки.

Якщо серпнева інфляція виявиться нижчою за очікування, інвестори можуть почати відновлювати впевненість у сценарії зниження ставок.

І це може швидко позначитися на прибутковості казначейських облігацій.

Нижча прибутковість зазвичай полегшує становище технологічних акцій із високою дюрацією, оскільки інвестори стають більш готовими платити вищі оцінки за майбутнє зростання прибутків.

Саме тому нижчий за очікування показник CPI потенційно може стати позитивним каталізатором для Nasdaq, програмного забезпечення, напівпровідників та інших чутливих до зростання секторів.

Але тут є важливий нюанс.

Не всі «хороші» показники CPI однаково сприятливі для ринку.

Якщо інфляція знижується через різке ослаблення попиту, початкова реакція ринку може бути позитивною через очікування нижчих ставок, але водночас інвестори можуть занепокоїтися економічним зростанням.

Це створює складніший сценарій:

Сповільнення інфляції + здорове зростання = потенційно сприятливо для ринку.

Сповільнення інфляції + швидке ослаблення зростання = набагато неоднозначніше.

Тому ринку потрібно побачити поєднання факторів, а не лише один показник.

Базовий CPI буде особливо важливим, оскільки він виключає ціни на продукти харчування та енергоносії й дає інвесторам чіткіше уявлення про фундаментальний ціновий тиск.

Якщо загальний CPI сповільниться, тоді як базова інфляція залишатиметься стійкою, прибутковість казначейських облігацій може знизитися не дуже сильно.

І якщо прибутковість залишатиметься підвищеною, Nasdaq може не втримати ралі, спричинене CPI.

Саме тому я б уважно стежив за реакцією 2-річної прибутковості казначейських облігацій одразу після публікації звіту.

2-річна прибутковість особливо чутлива до очікувань щодо політики Федеральної резервної системи.

Якщо CPI виявиться нижчим за очікування, а 2-річна прибутковість різко впаде, це стане сильнішим сигналом того, що трейдери підвищують свої очікування щодо м’якшої монетарної політики.

Якщо CPI несподівано виявиться вищим, а 2-річна прибутковість підскочить, може відбутися протилежне.

Це може чинити тиск на технологічні акції, навіть якщо окремі компанії продовжать звітувати про сильні прибутки.

Це та частина макроторгівлі, яку багато хто не помічає.

Акції не торгуються безпосередньо на CPI.

Вони торгуються на зміні очікувань щодо ставок, прибутковості, ліквідності та майбутніх прибутків.

Тому показник CPI — лише перший крок.

Реакція ринку — другий.

Уявімо, що серпневий CPI виявився трохи нижчим за очікування.

Nasdaq спочатку зростає.

Але прибутковість казначейських облігацій майже не змінюється, оскільки інвестори вважають, що покращення інфляції недостатньо сильне, щоб змінити курс ФРС.

Це був би слабший бичачий сигнал.

Тепер уявімо, що CPI виявився помітно нижчим, базова інфляція також сповільнилася, а прибутковість казначейських облігацій одразу впала.

Це був би набагато значущіший сигнал, оскільки ринок облігацій підтверджував би реакцію ринку акцій.

З цієї причини я б не розглядав CPI ізольовано.

Я б стежив за послідовністю CPI → прибутковість казначейських облігацій → динаміка Nasdaq.

Ця послідовність може розповісти нам набагато більше, ніж сам основний показник.

За інфляційною історією також стоїть питання економічного зростання.

Сильніший показник зайнятості у серпні свідчить про те, що економіка США все ще має стійкість.

Якщо інфляція сповільнюється, а зайнятість та економічна активність залишаються відносно сильними, інвестори можуть сприйняти це як ідеальне поєднання: м’яку посадку, за якої ціновий тиск знижується без значної рецесії.

Таке середовище було б особливо сприятливим для технологічних акцій та акцій зростання.

Але якщо інфляція залишатиметься стійкою, тоді як економічне зростання зберігатиме силу, у ФРС може бути менше стимулів для агресивного пом’якшення політики.

Саме цей сценарій може створити тиск на Nasdaq.

Вища прибутковість збільшує альтернативну вартість володіння дорогими акціями зростання, тоді як вищі ставки дисконтування зменшують поточну вартість майбутніх прибутків.

Це не означає, що технологічні акції автоматично падають, коли CPI є високим.

Це означає, що середовище оцінки вартості стає менш поблажливим.

І після сильного зростання окремих частин технологічного ринку ця відмінність має значення.

Тому трейдерам слід обережно ставитися до першого руху після публікації CPI.

Економічні релізи можуть спричиняти надзвичайно швидку волатильність, а початкова свічка часто відображає алгоритмічне позиціонування ще до того, як широкий ринок повністю опрацює деталі.

Кращим сигналом є те, чи збережеться рух після першої реакції.

Якщо CPI виявиться нижчим, Nasdaq проб’є рівень угору, утримає прорив, а прибутковість казначейських облігацій продовжить знижуватися, бичачий сценарій стане набагато переконливішим.

Якщо Nasdaq спочатку різко зросте, але прибутковість розвернеться вгору, а індекс втратить свій прорив після публікації CPI, це стане попередженням про те, що ринок не вірить в історію зі зниженням інфляції.

Те саме стосується й протилежного напрямку.

Високий показник CPI спочатку може спричинити різкий розпродаж.

Але якщо прибутковість стабілізується, а покупці повернуть ключову підтримку Nasdaq, ринок може сигналізувати нам, що інфляційна несподіванка недостатньо велика, щоб змінити ширший тренд.

Тому я б уникав визначення напрямку ринку, ґрунтуючись лише на основному показнику.

Важливе питання полягає в тому:

Чи змінює CPI наратив ФРС?

Якщо відповідь так, реакція може тривати довше, ніж одну торгову сесію.

Якщо відповідь ні, ринок може швидко повернутися до каталізаторів, пов’язаних з окремими компаніями, таких як прибутки, витрати на ШІ та корпоративні прогнози.

Саме тому звіт щодо CPI цього тижня має таке велике значення.

Він перебуває на перетині трьох основних сил:

Інфляції.

Процентних ставок.

Очікувань щодо зростання.

І всі три безпосередньо впливають на оцінку вартості американських акцій.

Мій бичачий макросценарій передбачав би показник CPI, який демонструє подальшу дезінфляцію, особливо базових цін, тоді як економічна активність залишається стійкою. Якщо це поєднання підштовхне прибутковість казначейських облігацій униз, воно може створити сприятливе середовище для Nasdaq і технологічних акцій із великою капіталізацією.

Ведмежим сценарієм був би CPI, вищий за очікування, особливо якщо базова інфляція знову прискориться. Це може підштовхнути прибутковість угору та змусити ринки знизити очікування щодо найближчого пом’якшення монетарної політики.

Однак найцікавіший сценарій може бути десь посередині.

Що, якщо інфляція сповільниться лише незначно, але зростання залишиться сильним?

Тоді ринку, можливо, доведеться визнати, що ФРС може дозволити собі зачекати.

А це може означати тривале збереження високих ставок навіть без значного інфляційного шоку.

Для мене ключовим є не передбачити показник CPI до його публікації.

Ключовим є підготуватися до можливих реакцій ринку.

Низький CPI + падіння прибутковості: сприятливо для акцій зростання/технологічних акцій.

Високий CPI + зростання прибутковості: тиск на Nasdaq.

Низький CPI + слабкі сигнали зростання: спочатку сприятливо, але потенційно неоднозначно.

Стійкий CPI + сильне зростання: ризик тривалого збереження високих ставок.

Саме цю систему координат я б використовував, коли показник буде опублікований.

Оскільки CPI — це не просто ще одна економічна статистика.

Це один із показників, який може змінити те, як інвестори оцінюють увесь американський фондовий ринок.

І цього разу час публікації робить його ще важливішим.

Звіт про зайнятість уже нагадав інвесторам, що економіка може бути сильнішою, ніж очікувалося.

Тепер інфляція отримує можливість або підтвердити цю силу як історію м’якої посадки, або ще більше ускладнити наратив щодо зниження ставок.

Тож справжнє питання на 11 вересня полягає не просто в тому, «Чи буде CPI нижчим?»

Воно полягає в іншому:

Чи дасть серпневий CPI ФРС підставу для пом’якшення політики — не даючи інвесторам приводу занепокоїтися щодо зростання?

Якщо відповідь так, технологічні акції можуть отримати ще один важливий попутний вітер.

Якщо ні, прибутковість казначейських облігацій знову може стати найбільшою проблемою ринку.

#GateEventContractTradeSharingChallenge
#GateLaunchesTrenchesWith0GasFee
#gStocksPurchaseSubsidyUpTo1000U