#AugustNFPBeatsExpectations

Важливою частиною п’ятничного звіту NFP було не лише те, що кількість робочих місць перевищила очікування — він змінив розклад для ФРС щодо ризикових активів.

У серпні економіка США додала 162,000 несільськогосподарських робочих місць, що майже втричі перевищує консенсус-прогноз у 56,000. Рівень безробіття залишився на рівні 4.1%, тоді як дані щодо зайнятості за червень і липень були переглянуті в бік підвищення загалом на 55,000. Середня погодинна заробітна плата також зросла на 0.3% у місячному вимірі та на 3.1% у річному. Отже, ринок праці виглядає значно стійкішим, ніж очікували інвестори напередодні публікації звіту.

Безпосередня реакція ринку була саме такою, як і можна було очікувати, коли сильні економічні дані стикаються з агресивними очікуваннями щодо зниження ставок. Дохідність казначейських облігацій зросла, а ринки підвищили ймовірність підвищення ставки ФРС на засіданні 15–16 вересня. Reuters повідомив, що розрахункова ймовірність зросла приблизно з 49% до публікації звіту до близько 58% після неї, хоча оцінки продовжують змінюватися в міру того, як трейдери аналізують дані.

Для криптовалют це створює складну короткострокову ситуацію. BTC наразі торгується близько $79.9K, а ETH — близько $2.5K, причому обидва активи торгуються відносно близько до своїх рівнів після публікації NFP, а не продовжують падати. BTC ненадовго торгувався нижче $80K після публікації даних щодо зайнятості, тоді як сьогоднішній ринок демонструє певну стабілізацію.

Але тут є важливий другий аспект: сильні дані щодо зайнятості не є автоматично негативними для Bitcoin. Стійка економіка США може підтримувати прибутки компаній і загальний апетит до ризику. Якщо інфляція продовжить охолоджуватися, ФРС усе ще може вирішити, що чергове підвищення ставки не потрібне. Керуючий ФРС Крістофер Воллер до публікації звіту щодо зайнятості заявив, що подальша дезінфляція спонукала б його підтримати збереження ставок без змін.

Ведмежий аргумент є простішим. Якщо сильна зайнятість утримуватиме інфляційний тиск на високому рівні — особливо на тлі зростання цін на енергоносії через геополітичну напруженість — дохідність казначейських облігацій може залишатися високою, а фінансові умови можуть посилюватися. Це підвищило б альтернативну вартість володіння активами, які не приносять дохід, і могло б продовжити тиск на BTC, ETH та альткоїни з вищою бетою. Reuters зазначає, що тепер трейдери звертають увагу на майбутні дані щодо інфляції як на ключовий чинник для рішення ФРС.

Є також деталь, яку я б не ігнорував: загальний показник зайнятості виглядає дуже сильним, але ринок праці не прискорюється в кожному секторі. BLS повідомило про скорочення зайнятості в інформаційному секторі на 23,000, тоді як у сфері громадського харчування було додано 59,000 робочих місць, а в освіті на рівні місцевого самоврядування — 42,000. Рівень участі в робочій силі дещо зріс до 61.6%, але залишається на 0.5 процентного пункту нижчим за січневий показник. Отже, звіт є сильним, але він не усуває невизначеність щодо ширшої економіки.

Мій висновок: шок від NFP уже змусив ринок переоцінити ситуацію, але ринку все ще потрібне підтвердження. Щодо BTC, я стежу за $80K як за найближчою психологічно важливою зоною, дохідністю казначейських облігацій, доларом і — найважливіше — майбутніми даними щодо інфляції у США. Якщо інфляція виявиться низькою, нинішня переоцінка в бік жорсткішої політики може бути нівельована. Якщо інфляція залишатиметься високою, тиск на ризикові активи може ще не завершитися.

Наразі я б не поспішав відкривати позиції в будь-якому напрямку лише через заголовок звіту NFP.

Наступний рух, імовірно, залежатиме від того, як ринок інтерпретуватиме інфляцію, а не лише від показника зайнятості.

#GateEventContractTradeSharingChallenge