Нефермерська зайнятість за одну ніч змінила сценарій! Розрахунок ФРС на зниження ставок зірвали 16.2 десятка тисяч людей?

Спочатку ринок мріяв про такий сценарій: охолодження ринку праці→уповільнення економіки→зниження ставок ФРС→повернення ліквідності→продовження бурхливого зростання ризикових активів.
Але серпневий звіт щодо нефермерської зайнятості раптом приніс «сюжетний поворот».
У США кількість нових робочих місць поза сільським господарством зросла на 16.2 десятка тисяч, значно перевищивши очікування ринку — понад 5 десятків тисяч, а рівень безробіття залишився на рівні 4.1%. Ще важливіше, що дані щодо зайнятості за 6 і 7 місяці були сумарно переглянуті в бік підвищення на 5.5 десятка тисяч.
Що це означає?
Принаймні це свідчить про те, що американський ринок праці наразі не демонструє швидкого погіршення, якого раніше побоювався ринок. Для ФРС відсутність краху ринку праці означає, що зниження ставок — не обов’язкове рішення, яке потрібно негайно виконувати.
Ринок також швидко відреагував: сильні дані щодо зайнятості підвищили очікування подальшого посилення політики ФРС, дохідність казначейських облігацій США зросла, долар отримав підтримку, а фондовий ринок зазнав певного тиску.
Але тут варто звернути увагу ще на одну деталь: заробітна плата зросла лише на 3.1% у річному вимірі, а зайнятість в інформаційній галузі скоротилася на 2.3 десятка тисяч. Інакше кажучи, кількісні показники зайнятості виглядають чудово, але всередині економіки не все «розквітає одночасно».
Тож справжній вплив цього звіту щодо нефермерської зайнятості полягає не обов’язково в тому, що він є «негативним для ринку», а в тому, що він повертає ринок від односторонньої ставки на зниження ставок до боротьби очікувань на основі даних.
Далі ключовою перевіркою стануть CPI та PCE.
Якщо інфляція продовжить охолоджуватися, сильні дані щодо зайнятості не обов’язково завадять пом’якшенню політики; якщо інфляція знову почне прискорюватися, тоді це й буде справжньою проблемою.
Ринок найбільше боїться не поганих новин, а раптових змін очікувань. #美国8月非农超预期 $NVDA