#非农就业报告即将揭晓 За пекінським часом у п’ятницю о 20:30 буде офіційно опубліковано звіт США про зайнятість у несільськогосподарському секторі за 8-й місяць. Це один із найважливіших макроекономічних показників напередодні засідання FOMC у 9-му місяці.

Спочатку погляньмо на ринкові очікування:
Зростання зайнятості в несільськогосподарському секторі за 8-й місяць: очікується близько 5.6 десятка тисяч робочих місць (попереднє значення — -2.3 десятка тисяч)
Рівень безробіття за 8-й місяць: очікується 4.1% (попереднє значення — 4.1%) Дані про зайнятість за 7-й місяць можна назвати «катастрофічними» — кількість робочих місць несподівано скоротилася на 2.3 десятка тисяч.
Водночас сукупне коригування даних за 5-й і 6-й місяці у бік зниження становило 10.3 десятка тисяч, що свідчить: фактичні показники ринку праці раніше були значно слабшими, ніж у первинно опублікованих даних. Іншими словами, ринок праці США помітно охолоджується, і це вже майже не викликає суперечок. Опубліковані дані ADP («малий звіт про зайнятість») додатково підтвердили цю тенденцію — у 8-му місяці приватний сектор створив лише 3.8 десятка тисяч робочих місць, що нижче за очікувані 4.8 десятка тисяч і є найнижчим темпом зростання з 1-го місяця цього року.

Тож постає питання: наскільки важливими насправді є ці дані про зайнятість?
Наразі Федеральна резервна система опинилася перед «дилемою» — з одного боку, голова ФРС Вош на конференції в Джексон-Хоулі подав чіткий яструбиний сигнал, наголосивши, що якщо інфляція не повернеться до 2% достатньо швидко, політикам усе ще буде необхідно вжити подальших заходів. Наразі ринок процентних ставок оцінює ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у 9-му місяці приблизно у шість із десяти. З іншого боку, конфлікт між США та Іраном підштовхнув ціни на нафту вгору, а дохідність довгострокових державних облігацій США раніше стрімко зросла. Якщо ринок праці справді швидко охолоджується, у ФРС буде набагато менше підстав для подальшого підвищення ставок.

Три сценарії:
Сценарій перший: зайнятість у несільськогосподарському секторі значно перевищить очікування (зростання більш ніж на 10 десятків тисяч), а рівень безробіття залишиться на рівні 4.1% або навіть знизиться. Це означатиме, що від’ємне зростання за 7-й місяць було лише короткостроковим коливанням, а зайнятість зберігає стійкість. На тлі високої інфляції ймовірність підвищення ставки у 9-му місяці різко зросте. Для американських акцій зростання дохідності державних облігацій США чинитиме тиск на технологічні компанії з високими оцінками, а Nasdaq може бути чутливішим за Dow Jones.
Сценарій другий: зайнятість у несільськогосподарському секторі приблизно відповідатиме очікуванням (зростання на 5–6 десятків тисяч), а рівень безробіття становитиме 4.1%. Це свідчитиме, що ринок праці все ще розширюється, але дуже помірними темпами. Такий результат, імовірно, сам по собі буде недостатнім для визначення напряму політики у 9-му місяці, і ФРС доведеться також врахувати опубліковані згодом дані PPI та CPI за 8-й місяць. Найімовірніше, ринок залишатиметься в боковому русі.
Сценарій третій: зайнятість у несільськогосподарському секторі знову наблизиться до нульового зростання або навіть покаже від’ємну динаміку, а рівень безробіття підвищиться до 4.2% або вище. Це означатиме, що ринок праці може охолоджуватися швидше, ніж очікує ФРС. Навіть якщо інфляція все ще залишатиметься високою, поріг для подальшого підвищення ставок ФРС помітно підвищиться.

Варто звернути увагу на думку Bank of America: «Дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі навряд чи стануть вирішальним чинником у питанні підвищення ставки у 9-му місяці. Помітно слабкий звіт про зайнятість може знизити ймовірність підвищення ставки, але CPI усе ще є ключовим показником для визначення того, чи підвищуватиме ФРС ставку.
»Дані про зайнятість важливі, але не сприймайте їх як «єдину відповідь».
Справжнім чинником, який визначить, чи підвищить ФРС ставку у 9-му місяці, будуть дані CPI за 8-й місяць.