#Gate事件合约晒单挑战 ФРС Воллер раптово «став голубиним»? Серпневий CPI визначить долю підвищення ставки у вересні, ринок оцінює шанси як 50 на 50.

Спочатку висловлю особисту думку: у вересні ФРС не підвищуватиме ставку!!!

Аналіз ставок:

Керівник ФРС Крістофер Воллер заявив у четвер, що якщо майбутні дані підтвердять ослаблення інфляційного тиску, він схилятиметься до підтримки збереження ставок на незмінному рівні на наступному засіданні ФРС з питань грошово-кредитної політики. У підготовленому тексті виступу на заході Reuters NEXT у Вашингтоні він сказав: «Моє рішення щодо того, яка позиція грошово-кредитної політики буде найбільш доречною, значною мірою залежатиме від даних про інфляцію за серпень», «якщо інфляція продовжить рухатися до цільового показника 2%, я готовий підтримати збереження облікової ставки на поточному рівні». Водночас він попередив, що підвищення ставки все ще залишається на порядку денному: якщо дані про інфляцію за серпень будуть «гарячими», він розгляне можливість підвищення ставки на засіданні 15–16 вересня.
Воллер зазначив, що поточна облікова ставка ФРС у діапазоні 3.50%–3.75% «лише незначною мірою обмежує сукупний попит», а «інфляції, можливо, не потрібно прискорюватися надто сильно, щоб я перейшов до підтримки подальшого посилення політики». Інфляція залишається високою, але поступово покращується, а тримісячна базова інфляція помітно знизилася. Воллер заявив, що рівень інфляції все ще «значно перевищує» цільовий показник у 2%, але «повільно й стабільно рухається до цієї цілі».
Більше уваги він приділяє тенденції тримісячної базової інфляції — цей показник знизився з 4.76% у лютому до 3.05% станом на липень. Він назвав це «доволі значним покращенням», а темпи зниження — «обнадійливими». У липні індекс цін PCE у США зріс у річному вимірі на 3.7%, а базовий PCE — на 3.3%. Воллер вважає, що річні показники загальної та базової інфляції можуть завищувати поточний фактичний ціновий тиск, оскільки на «немаркетингові ціни на послуги» припадає приблизно половина базового зростання, а ціни цього типу оцінюються за допомогою статистичних моделей, а не формуються на основі реальних ринкових операцій.
Він також пом’якшив занепокоєння щодо тарифів та енергоносіїв: вплив підвищення імпортних тарифів, можливо, вже здебільшого передався економіці, а пов’язане з війною на Близькому Сході подорожчання енергоносіїв також не призвело до помітного поширення зростання цін на інші товари й послуги, тому «наразі я не вважаю, що високі ціни на енергоносії та тарифи стануть важливим джерелом тривалого інфляційного тиску».

Однак ризики зростання все ще зберігаються: ціни на енергоносії знову підвищилися і залишаються значно вищими за рівень на початку 2026 року; економіка також стикається з тиском зростання цін на технологічну продукцію через розвиток інфраструктури штучного інтелекту, а також із можливістю подальшого підвищення тарифів. Зайнятість і зростання залишаються стабільними, фокус політики зміщується на інфляцію. Воллер заявив, що з огляду на загальну стійкість економіки та відносну стабільність ринку праці головним предметом його уваги в поточній політиці є інфляція. Цього року до липня середня кількість нових робочих місць у США щомісяця становила близько 6万人, а рівень безробіття в липні знизився до історичного мінімуму 4.1%. Він очікує, що темпи зростання реального ВВП у 2026 році будуть трохи вищими за 2%, і прямо спростував думку, що «інвестиції в ШІ слід віднімати з ВВП», заявивши, що інфраструктура ШІ є частиною реальної економічної діяльності.

Ринок заново переоцінює ситуацію: ставки на підвищення знизилися з 60% до 50 на 50
Після публікації виступу Воллера трейдери знизили ставки на підвищення ставки цього місяця. Наразі ринок вважає, що ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні трохи перевищує 50%, що нижче за попередній рівень близько 60%; інше джерело повідомило, що інструмент CME показує ймовірність підвищення ставки на рівні близько 50.4%. Раніше після яструбиного сигналу голови Кевіна Воша на щорічному симпозіумі в Джексон-Хоулі очікування підвищення ставки свого часу зросли. Наступні два ключові показники визначать долю. Перед вересневим засіданням головними важливими даними щодо інфляції, які ФРС зможе отримати, будуть CPI та PPI, оприлюднення яких заплановане на наступний тиждень; зокрема, CPI за серпень буде опубліковано 11 вересня і вважається ключовою змінною, що визначить позицію Воллера під час голосування. Крім того, 4 вересня (у п’ятницю) спочатку будуть оприлюднені дані про зайнятість за серпень. Для ринку сигнал Воллера є «голубиним сигналом про паузу», а не переходом до зниження ставок — він усе ще зберігає можливість підвищення ставки, і все залежить від того, чи зросте інфляція за серпень знову.