#非农就业报告即将揭晓 Bank of America: п’ятничний звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі навряд чи поставить «остаточну крапку», ключем до підвищення ставки у вересні все ще залишається CPI

На тлі нещодавньої різкої волатильності на ринку облігацій інвестори очікують на два ключові показники США, які можуть вплинути на рішення Федеральної резервної системи: опублікований цієї п’ятниці звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за серпень, а також оприлюднений 11 вересня індекс споживчих цін (CPI) за серпень. Однак, на думку Bank of America, вага цих двох показників на засіданні ФРС щодо процентної ставки 15–16 вересня неоднакова. Банк вважає, що звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі більше схожий на «закуску», тоді як справжньою «основною стравою», яка визначить, чи підвищить ФРС ставку, залишається CPI.
Аналітики Bank of America заявили в середу: «Звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі навряд чи стане визначальним фактором для підвищення ставки у вересні. Значно слабший звіт може знизити ймовірність підвищення ставки, але CPI все ще залишається ключовим показником, який визначить, чи реалізує ФРС підвищення ставки. Ми зберігаємо прогноз щодо підвищення ставки у вересні».
Звіт про зайнятість важливий, але його недостатньо, щоб «поставити остаточну крапку»Наразі ринок очікує, що річний приріст CPI у серпні становитиме 3.4%, що відповідає показнику за липень.
Однак, оскільки інфляційний тиск, спричинений війною між США та Іраном, ще не послабився, фактичні дані все ще можуть виявитися вищими за очікування. Сам ринок праці також демонструє ознаки охолодження. Опубліковані 2 вересня дані ADP про «малий nonfarm» показали, що американські компанії у серпні створили 3.8 тисячі робочих місць у приватному секторі, що нижче за очікування економістів у 4.8 тисячі та є найнижчим приростом за 7 місяців.
Тому Bank of America вважає, що якщо лише опубліковані цієї п’ятниці дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі не продемонструють значного негативного сюрпризу, звіт про зайнятість навряд чи стане остаточним визначальним фактором у дискусіях на вересневому засіданні FOMC. Банк особливо наголошує, що інфляція й надалі залишається питанням, якому ФРС приділяє більше уваги. Ця оцінка контрастує з реакцією ринку на дані про зайнятість раніше. Після скорочення зайнятості у несільськогосподарському секторі США на 2.3 тисячі у липні ринок свого часу знизив очікування щодо підвищення ставки у вересні; однак Bank of America згодом продовжив наполягати, що ФРС і цього року підвищуватиме ставку, та прогнозував початок циклу підвищення ставки у вересні. Ворш ще більше змістив акцент політики на інфляцію
Виступ голови ФРС Кевіна Ворша (Kevin Warsh) минулого тижня в Джексон-Хоулі (Jackson Hole) також посилив значущість даних про інфляцію для ухвалення політичного рішення у вересні. Ворш описав американський ринок праці як загалом стабільний і такий, що відповідає повній зайнятості, водночас наголосивши, що інфляція все ще перевищує цільовий показник ФРС.
На думку Bank of America, якщо дані про зайнятість не продемонструють дуже помітного погіршення, обговорення політики на вересневому засіданні FOMC і надалі переважно точитиметься навколо інфляції. Аналітики Bloomberg Economics Анна Вонг (Anna Wong), Ендрю Сахер (Andrew Sacher) та Елайза Вінгер (Eliza Winger) заявили, що яструбиний виступ Ворша в Джексон-Хоулі підвищив імовірність підвищення ставки у вересні, а також змінив спосіб, у який ринок інтерпретуватиме економічні дані наступного тижня.
Троє аналітиків зазначили: «Звіт про зайнятість у серпні все ще буде головним показником, але ми очікуємо, що його результати можуть виявитися посередніми, і цього разу його вплив може бути не таким значним, як зазвичай». Вони також пояснили, що Ворш уже описав ринок праці як такий, що перебуває в хорошому стані, і зазначив, що слабке зростання зайнятості часто більше зумовлене демографічними факторами, а не є ознакою економічної рецесії. Це означає, що навіть якщо серпневий звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі виявиться слабким, ринку все одно доведеться дочекатися CPI за 11 вересня, щоб визначити, чи реалізує ФРС підвищення ставки у вересні.