Nvidia знову повернулася до капіталізації 5.4 трильйона доларів, але по-справжньому лякає не капіталізація, а те, що ШІ продовжує розширюватися

Nvidia знову досягла капіталізації 5.4 трильйона доларів, і ринок знову почав обговорювати знайоме питання: невже Nvidia вже настільки переоцінена, що до неї не можна торкатися?
Моя відповідь: наскільки вона дорога, залежить від того, з чим її порівнювати.
Якщо дивитися лише на капіталізацію, 5.4 трильйона доларів — це справді цифра, від якої мурашки по шкірі. Але якщо розглядати її на тлі вибухового розвитку індустрії ШІ, Nvidia насправді отримує не оцінку звичайної чипової компанії, а премію, зумовлену суперциклом усієї інфраструктури ШІ.
Останній фінансовий звіт показав, що квартальна виручка Nvidia досягла 962 млрд доларів, збільшившись на 106% у річному вимірі, водночас компанія й надалі дає сильні прогнози щодо зростання доходів.
Саме це є ключовою причиною, чому ринок готовий і надалі оцінювати компанію за високим мультиплікатором.
Простіше кажучи:
Раніше інвестори купували Nvidia, роблячи ставку на зростання попиту на GPU.
Тепер інвестори купують Nvidia, роблячи ставку на те, що глобальна інфраструктура ШІ продовжить розширюватися ще кілька років або навіть довше.
Ці два підходи кардинально відрізняються.
Поки моделі ШІ стають дедалі складнішими, потреба в інференсі зростає, а компанії дедалі частіше впроваджують ШІ у виробничі середовища, попит на обчислювальні ресурси навряд чи раптово зникне.
Ба більше, після того як ШІ справді стане масово комерціалізованим, потреба в обчислювальних потужностях може не зменшитися, а ще більше зрости.
Звичайно, ризики також існують.
AMD, TPU від Google, власні чипи Amazon, а також власні чипи для ШІ таких гігантів, як OpenAI і Meta, намагаються зменшити залежність від одного постачальника.
Сьогодні головна конкурентна перевага Nvidia полягає не лише в самих GPU, а й у CUDA, програмній екосистемі, інструментах розробки, мережевих рішеннях і повній платформі обчислень для ШІ.
Тож ринку насправді варто стежити не за тим, «чи зможе Nvidia ще зростати», а за тим:
Чи зможе екосистема Nvidia і надалі розширювати свої бар’єри захисту?
Якщо відповідь — так, то 5.4 трильйона доларів можуть бути лише однією з віх суперциклу ШІ.
Якщо відповідь почне змінюватися, то навіть чудові результати можуть зіткнутися зі зниженням оцінки.
Тому я не буду сліпо налаштований ведмежо лише через 5.4 трильйона доларів і не буду бездумно купувати на піку лише через зростання ціни акцій.
Зрештою, найцікавіше у великих гігантах те, що:
Вони можуть бути дуже дорогими, але не можуть вічно ставати ще дорожчими лише завдяки уяві.$NVDA #英伟达市值重返5.4万亿美元