$DELL Попередній огляд звітності Dell: маржа від ШІ стане ключовим фактором

Dell Technologies оприлюднить результати за другий квартал після закриття ринку у вівторок, 1 вересня. Від початку року акції зросли приблизно на 265% завдяки попиту на сервери для ШІ. Це стрімке зростання перетворило компанію з простого виробника комп’ютерів на центрального гравця в інфраструктурі ШІ.

Ринок опціонів готується до волатильності

Ринок опціонів очікує значного руху акцій після публікації звітності. Ф’ючерсні контракти з розрахунком 4 вересня закладають волатильність на рівні 11,4%. Вартість стредла за поточною ціною страйку $455 становить приблизно $52. Цей рівень свідчить про те, що інвестори готуються до різкого руху ціни залежно від результатів.

Зростання попиту на ШІ

Бізнес Dell у сфері серверів для ШІ був ключовим чинником зростання компанії в останні квартали. У попередньому кварталі дохід від серверів, оптимізованих для ШІ, зріс на 757% у річному вимірі, до $16,1 мільярда, а компанія отримала нових замовлень на $24,4 мільярда. Завдяки цим замовленням обсяг невиконаних замовлень Dell на сервери для ШІ досяг $51,3 мільярда.

Уолл-стріт очікує скоригований прибуток у розмірі $4,91 на акцію та дохід у розмірі $44,93 мільярда за поточний квартал. Ці показники відповідають зростанню доходу на 50,9% у річному вимірі. Раніше керівництво Dell прогнозувало дохід на рівні $44-45 мільярдів і прибуток на акцію приблизно $4,80 за цей квартал.

Маржа: найбільше питання

Основна увага аналітиків та інвесторів зосереджена на прибутковості серверів для ШІ. Ці сервери мають значно нижчу маржу порівняно з традиційними апаратними продуктами компанії. Керівництво орієнтується на операційну маржу серверів для ШІ на рівні кількох відсотків, тоді як середня маржа групи інфраструктурних рішень компанії становить 10,5%.

Минулого кварталу валова маржа знизилася на 330 базисних пунктів, до 17,8%. Очікується, що цей тиск триватиме, оскільки частка апаратного забезпечення для ШІ з низькою маржею в загальному обсязі продажів зростає.

Тиск з боку ланцюга постачання та витрат

Ще одним викликом для Dell є зростання витрат у ланцюзі постачання. Підвищення цін на пам’ять і процесори ускладнює для компанії прибуткове виконання поточних замовлень. Аналітики Evercore зазначають, що зростання обчислювальних потужностей Dell обмежене радше доступністю компонентів, ніж попитом клієнтів. Дефіцит поширюється не лише на пам’ять, а й на центральні процесори та окремі оптичні компоненти.

Думки аналітиків

Аналітики загалом позитивно оцінюють акції Dell. Середня цільова ціна становить $519-$529. JPMorgan очікує, що Dell може знову підвищити прогноз доходу. Evercore ISI додала Dell до свого списку «тактичної переваги» напередодні публікації звітності.

Morgan Stanley, однак, дотримується обережнішої позиції. Аналітик Ерік Вудрінг зберігає цільову ціну на рівні $434, зазначаючи, що Dell стикається зі складними короткостроковими перспективами через високі очікування та оцінки.

Ключові моменти, на які слід звернути увагу у звітності

Після публікації звітності інвестори зосередяться на таких ключових моментах:

• Замовлення на сервери для ШІ та обсяг невиконаних замовлень
• Зростання доходу та маржі групи інфраструктурних рішень
• Перегляд керівництвом прогнозів на решту року
• Коментарі щодо впливу витрат у ланцюзі постачання на прибутковість

Зростання акцій від початку року свідчить про те, що ринок уже значною мірою врахував трансформацію Dell під впливом ШІ. Тому простого виправдання очікувань може бути недостатньо. Для продовження ралі вирішальне значення матимуть сильні сигнали сталого зростання та покращення маржі.

Ця інформація не є інвестиційною порадою. Проведіть власне дослідження.

‌https://www.gate.com/mobileapp/ref/BVVEVQ9c?appType=0&ref_type=147