#NVIDIAEarnings Прибутки NVIDIA

NVIDIA опублікувала результати за 2-й фінансовий квартал 2027 року після закриття торгів 26 серпня, і реакція ринку була миттєвою. Акції закрилися на рівні 151.50 і піднялися до 162.40 на позабіржових торгах, додавши 7.2 відсотка. Це означає ринкову капіталізацію в 4.02 трильйона доларів і повернення NVIDIA на позицію найбільшої компанії у світі.

Це було не просто перевищення прогнозів. Це були перевищення прогнозів, підвищення прогнозу та коментарі, які усунули останні сумніви щодо капітальних витрат на ШІ у 2026 році.

Ключові показники

Дохід 54.2 мільярда доларів. Прогноз 51.8 мільярда. Перевищення на 2.4 мільярда, або 4.6 відсотка. Зростання на 58 відсотків у річному вимірі.

Non GAAP EPS 1.34. Прогноз 1.27. Перевищення на 0.07. Зростання на 49 відсотків у річному вимірі.

GAAP EPS 1.28.

Non GAAP валова маржа 75.8 відсотка. Прогноз 75.4 відсотка. Зниження на 120 б. п. у річному вимірі через нарощування виробництва Blackwell, але на 40 б. п. краще, ніж побоювалися.

Non GAAP операційна маржа 63.4 відсотка.

Вільний грошовий потік 22.1 мільярда. Чистий прибуток 33.1 мільярда за Non GAAP.

Прогноз на Q3

Дохід 58.0 мільярда доларів плюс або мінус 2 відсотки. Прогноз 54.9 мільярда. Підвищення середньої точки прогнозу на 3.1 мільярда.

Очікувана Non GAAP валова маржа 76.0 відсотка.

Компанія знову очікує послідовного зростання Data Center.

Результати за сегментами

Data Center 41.7 мільярда. Прогноз 39.9 мільярда. Зростання на 67 відсотків у річному вимірі. 77 відсотків загального доходу.

Gaming 3.8 мільярда. Прогноз 3.6 мільярда. Зростання на 12 відсотків. Серія RTX 50 добре продається.

Professional Visualization 1.9 мільярда. Зростання на 22 відсотки. Omniverse та дизайн на основі ШІ.

Automotive 920 мільйонів. Зростання на 41 відсоток. Рекорд. 8 автовиробників запустили серійне виробництво з DRIVE Thor.

Деталі Data Center

Ось головна історія. 41.7 мільярда — це історичний рекорд, а Blackwell тепер постачається у великих обсягах.

Чотири драйвери попиту.

1. Гіпермасштабовані провайдери. Meta, Microsoft, Google, Amazon, Oracle збільшили замовлення. Річні капітальні витрати 5 найбільших становлять 420 мільярдів доларів. Від 55 до 60 відсотків припадає на графічні процесори та мережеве обладнання NVIDIA. Вони будують фабрики ШІ.

2. Суверенний ШІ. 22 країни оголосили про національну інфраструктуру ШІ у Q2. NVIDIA уклала суверенні угоди на 3.4 мільярда. Найбільшими були угоди із Саудівською Аравією, ОАЕ, Індією та Німеччиною.

3. Корпоративний сегмент. 1,400 підприємств тепер використовують мікросервіси NIM у виробничих середовищах. У минулому кварталі їх було 900. Сфери застосування — обслуговування клієнтів, генерація коду, аналітика та агенти.

4. Постачальники хмарних сервісів ШІ. CoreWeave, Lambda та 6 нових стартапів отримали стійки Blackwell. Завантаження флоту перевищує 92 відсотки.

Структура продуктів. H100 і H200 усе ще постачаються, але Blackwell B200 і GB200 забезпечили 38 відсотків доходу Data Center. Це 15.8 мільярда доходу від Blackwell у першому повному кварталі масових поставок. Одна стійка GB200 NVL72 продається приблизно за 3 мільйони доларів. Середня ціна продажу зросла, а маржа збереглася, оскільки витрати ланцюга постачання знизилися.

Постачання та виробничі потужності

Jensen Huang заявив, що виробництво Blackwell тепер працює на повній потужності. Потужність TSMC з пакування CoWoS зросла на 40 відсотків у Q2 і збільшиться ще на 30 відсотків у Q3. Обмеження у сфері пакування послаблюються.

NVIDIA очікує поставити 1.2 мільйона графічних процесорів Blackwell у Q3 порівняно з 420,000 у Q2.

Терміни постачання H100 скоротилися до 12 тижнів із 18. Для Blackwell терміни постачання становлять 16 тижнів і залишаються стабільними.

Попит усе ще перевищує пропозицію, але розрив скорочується. Саме тому прогноз було підвищено.

Рентабельність

Валова маржа 75.8 відсотка. Побоювалися, що Blackwell обвалить маржу. Цього не сталося. Цінова сила зберігається.

Операційні витрати зросли на 18 відсотків у річному вимірі, тоді як дохід зріс на 58 відсотків. Це операційний леверидж.

Чистий прибуток 33.1 мільярда за Non GAAP. Чиста маржа 61 відсоток.

Вільний грошовий потік 22.1 мільярда. Конвертація прибутку в грошові кошти чудова.

Розподіл капіталу

Викуп акцій 8.0 мільярда за квартал. Залишок дозволеного обсягу становить 32 мільярди.

Дивіденд підвищено на 15 відсотків до 0.005 на акцію щоквартально.

Великих M&A не було. Фокус — на програмному забезпеченні та платформах ШІ.

Що керівництво заявило під час дзвінка

Jensen Huang окреслив чотири основні теми.

По-перше, фабрики ШІ. Ми перебуваємо в розпалі глобального розгортання на 100 мільярдів доларів. Кожна країна та кожна галузь матимуть фабрику ШІ.

По-друге, інференс. Навчання залишається сильним, але інференс зростає швидше. Blackwell у 30 разів ефективніший за H100 за інференсом на долар. Це відкриває нові застосунки.

По-третє, програмне забезпечення. Річний темп доходу NIM тепер становить 2.4 мільярда. 400 програмних партнерів.

По-четверте, робототехніка. Це наступна багатотрильйонна галузь, і NVIDIA постачатиме обчислювальний рівень.

Фінансова директорка Colette Kress заявила, що структура Q3 буде подібною, а валова маржа має стабілізуватися на рівні близько 76 відсотків до кінця року.

Китай

Продажів H20 немає через експортні обмеження. Компанія не розраховує на відновлення Китаю у своєму прогнозі. Усе зростання припадає на США, Європу, Близький Схід та Азію без Китаю.

Конкуренція

NVIDIA запитали про AMD та спеціалізовані ASIC. Клієнти заявили, що хочуть програмний стек NVIDIA. Втрати частки ринку не спостерігається. Захисний рів — це CUDA, NIM і повна система.

Реакція ринку

На позабіржових торгах 162.40, зростання на 7.2 відсотка. До ринкової капіталізації додалося 280 мільярдів доларів.

Напівпровідниковий сектор пішов слідом. AMD зросла на 4.1 відсотка. Broadcom зросла на 3.8 відсотка. SMCI зросла на 9.2 відсотка. ADR TSMC зріс на 3.4 відсотка.

Nasdaq додав 280 пунктів. Ризикові активи зросли. Bitcoin піднявся з 79,800 до 81,650.

Чому це важливо для всього ринку

NVIDIA — найкращий індикатор витрат на ШІ в реальному часі. Якщо компанія перевищує прогноз і підвищує його, це означає, що Microsoft, Google, Amazon і Meta продовжують витрачати кошти.

Цей квартал доводить, що витрати прискорюються. 420 мільярдів капітальних витрат гіпермасштабованих провайдерів плюс суверенні та корпоративні витрати.

Він також доводить, що програмний рівень монетизується. Річний темп доходу NIM у 2.4 мільярда означає, що клієнти не просто купують обладнання і залишають його без використання.

Для макроекономіки це продуктивні інвестиції. Це підтримує наратив м’якої посадки.

Оцінка

За ціни 162.40 NVDA торгується на рівні 38x прогнозованого EPS цього фінансового року та 29x прогнозованого EPS наступного фінансового року. Для компанії, яка нарощує дохід більш ніж на 50 відсотків і має маржу 60 відсотків, це розумна оцінка.

Дохідність вільного грошового потоку становить 3.8 відсотка і зростає. Викуп акцій додає 2 відсотки.

Тепер аналітики прогнозують дохід 65 мільярдів у Q4 і 240 мільярдів за фінансовий 2027 рік.

Ризики

Ланцюг постачання. Якщо TSMC або пакування зазнають затримок, дохід знизиться.

Електроенергія. Центрам обробки даних потрібна електроенергія, а отримання дозволів відбувається повільно.

Регулювання. Експортні обмеження можуть посилитися.

Конкуренція. Спеціалізовані кремнієві рішення є реальними конкурентами, але відстають у програмному забезпеченні на 2–3 роки.

Цього кварталу жоден із цих ризиків не проявився.

Ключові показники на наступний квартал

Поставки Blackwell. Ціль 1.2 мільйона.

Послідовне зростання Data Center. Прогноз 58 мільярдів означає 15 відсотків.

Річний темп доходу програмного забезпечення NIM. Слідкуйте за показником 3 мільярди.

Валова маржа. Утримати вище 75.5 відсотка.

Торговий контекст

Підтримка 148. Це 20-денна ковзна середня.

Підтримка 138. 50-денна.

Опір 168. Історичний максимум від березня 2024 року.

Опціони. IV знизилася до 48 відсотків після публікації звіту. Відкритий інтерес за кол-опціонами значний на страйках 165 і 170 для вересня.

Підсумок

Дохід 54.2 мільярда, перевищення на 2.4 мільярда.

EPS 1.34, перевищення на 0.07.

Прогноз Q3 58.0 мільярда, перевищення на 3.1 мільярда.

Data Center 41.7 мільярда, зростання на 67 відсотків у річному вимірі.

Blackwell 15.8 мільярда у першому кварталі масових поставок.

Вільний грошовий потік 22.1 мільярда.

Акції зросли на 7.2 відсотка на позабіржових торгах до 162.40.

Це був максимально чистий результат. Жодних одноразових статей. Жодних виправдань. Лише попит.

NVIDIA більше не є просто виробником чипів. Це інфраструктура економіки ШІ. І ця економіка зростає швидше, ніж очікувалося 12 місяців тому.

Якщо ви інвестуєте в ШІ, ви інвестуєте в NVIDIA. Якщо ні, цей звіт дає підстави переглянути свою позицію.

Це аналіз, заснований на звіті NVIDIA про прибутки за Q2 FY2027 та телефонній конференції 26 серпня 2026 року. Це не є фінансовою порадою.$NVDA