#NVIDIAEarnings NVIDIAEarnings

NVIDIA опублікувала результати за 2-й квартал 2027 фінансового року після закриття торгів 26 серпня, і ринок сприйняв їх як найважливіший звіт року. Акції закрили звичайну сесію на рівні 151.50 і піднялися до 162.40 на позабіржових торгах, що означає зростання на 7.2 відсотка. Це оцінює ринкову капіталізацію в 4.02 трильйона доларів і знову робить компанію найбільшою у світі.

Це був звіт із перевищенням прогнозів, підвищенням прогнозу та коментарями, які усунули останній аргумент ведмедів щодо капітальних витрат на ШІ. Попит не сповільнюється. Він прискорюється.

Головні показники

Виручка 54.2 мільярда доларів. Прогноз становив 51.8 мільярда. Перевищення на 2.4 мільярда, або 4.6 відсотка. Зростання на 58 відсотків рік до року.

EPS за Non GAAP 1.34. Прогноз становив 1.27. Перевищення на 0.07. Зростання на 49 відсотків рік до року.

EPS за GAAP 1.28.

Валова маржа за Non GAAP 75.8 відсотка. Прогноз становив 75.4 відсотка. Зниження на 120 базисних пунктів рік до року через нарощування виробництва Blackwell, але на 40 базисних пунктів краще, ніж побоювалися.

Операційна маржа за Non GAAP 63.4 відсотка.

Вільний грошовий потік 22.1 мільярда. Чистий прибуток 33.1 мільярда за Non GAAP.

Прогноз на Q3

Виручка 58.0 мільярда доларів плюс або мінус 2 відсотки. Прогноз становив 54.9 мільярда. Це підвищення середньої точки прогнозу на 3.1 мільярда, або 5.6 відсотка.

Очікувана валова маржа за Non GAAP 76.0 відсотка.

Компанія знову очікує послідовного зростання в сегменті центрів обробки даних.

Розподіл за сегментами

Центри обробки даних 41.7 мільярда. Прогноз становив 39.9 мільярда. Зростання на 67 відсотків рік до року. Це 77 відсотків загальної виручки.

Ігровий сегмент 3.8 мільярда. Прогноз становив 3.6 мільярда. Зростання на 12 відсотків рік до року. Серія RTX 50 продається.

Професійна візуалізація 1.9 мільярда. Зростання на 22 відсотки. Її забезпечили Omniverse та ШІ для дизайну.

Автомобільний сегмент 920 мільйонів. Зростання на 41 відсоток. Рекорд. 8 автовиробників уже запустили серійне виробництво з DRIVE Thor.

Деталі щодо центрів обробки даних

У цьому полягає вся суть. 41.7 мільярда — це рекорд, а Blackwell тепер є повноцінною продуктовою лінійкою.

Чотири рушійні сили попиту.

1. Гіперскейлери. Meta, Microsoft, Google, Amazon, Oracle знову збільшили замовлення. Річні капітальні витрати 5 провідних компаній становлять 420 мільярдів доларів. Від 55 до 60 відсотків цієї суми припадає на графічні процесори та мережеве обладнання NVIDIA. Вони будують фабрики ШІ.

2. Суверенний ШІ. 22 країни оголосили про національну інфраструктуру ШІ в Q2. NVIDIA уклала суверенні угоди на 3.4 мільярда. Найбільшими були угоди із Саудівською Аравією, ОАЕ, Індією та Німеччиною.

3. Корпоративний сегмент. 1,400 підприємств уже використовують мікросервіси NIM у виробничому середовищі. У попередньому кварталі їх було 900. Варіанти використання — обслуговування клієнтів, генерація коду та аналітика.

4. Постачальники хмарних сервісів ШІ. CoreWeave, Lambda та 6 нових стартапів отримали стійки Blackwell. Завантаження парку перевищує 92 відсотки.

Продуктовий мікс. H100 і H200 усе ще постачалися, але Blackwell B200 і GB200 становили 38 відсотків виручки від центрів обробки даних. Це 15.8 мільярда виручки від Blackwell у першому повному кварталі масових поставок. Повна стійка GB200 NVL72 продається приблизно за 3 мільйони доларів. Середня ціна продажу зросла, а маржа збереглася, оскільки витрати ланцюга постачання знизилися.

Постачання

Головним побоюванням були виробничі потужності. Дженсен Хуанг заявив, що виробництво Blackwell тепер працює на повній швидкості. Потужності TSMC з виробництва CoWoS зросли на 40 відсотків у Q2 і зростуть ще на 30 відсотків у Q3. Обмеження пакування послаблюються.

NVIDIA очікує поставити 1.2 мільйона графічних процесорів Blackwell у Q3 проти 420,000 у Q2.

Терміни постачання H100 скоротилися до 12 тижнів із 18. Для Blackwell терміни постачання становлять 16 тижнів і залишаються стабільними.

Попит усе ще перевищує пропозицію, але розрив скорочується. Саме тому прогноз було підвищено.

Рентабельність

Валова маржа 75.8 відсотка. Ринок побоювався, що Blackwell обвалить маржу. Цього не сталося. Цінова сила зберігається.

Операційні витрати зросли на 18 відсотків рік до року, тоді як виручка зросла на 58 відсотків. Це справжній операційний важіль.

Чистий прибуток 33.1 мільярда за Non GAAP. Чиста маржа 61 відсоток.

Вільний грошовий потік 22.1 мільярда. Конвертація прибутку в грошові кошти є відмінною.

Розподіл капіталу

Викуп акцій на 8.0 мільярда протягом кварталу. Залишок дозволеного обсягу становить 32 мільярди.

Дивіденд підвищено на 15 відсотків до 0.005 на акцію щоквартально.

Великих угод M&A не було. Фокус — на програмному забезпеченні та платформах ШІ.

Що сказала керівна команда

Дженсен Хуанг зробив чотири ключові заяви.

По-перше, фабрики ШІ. Ми перебуваємо в процесі глобального розгортання на 100 мільярдів доларів. Кожна країна та кожна галузь матимуть фабрику ШІ.

По-друге, інференс. Попит на навчання залишається сильним, але інференс зростає швидше. Blackwell у 30 разів ефективніший за H100 щодо інференсу на кожен долар. Це відкриває нові сфери застосування.

По-третє, програмне забезпечення. Річний темп виручки NIM тепер становить 2.4 мільярда. 400 програмних партнерів.

По-четверте, робототехніка. Це наступна багатотрильйонна індустрія, і NVIDIA надаватиме обчислювальний рівень.

Фінансова директорка Колетт Кресс заявила, що мікс у Q3 буде подібним, а валова маржа має стабілізуватися на рівні близько 76 відсотків до кінця року.

Китай

Продажів H20 немає через експортні обмеження. Компанія не розраховує на відновлення Китаю у своєму прогнозі. Усе зростання надходить зі США, Європи, Близького Сходу та Азії без урахування Китаю.

Конкуренція

Компанію запитали про AMD і спеціалізовані ASIC. Клієнти заявили, що хочуть програмний стек NVIDIA. Втрати частки ринку не спостерігається. Захисний бар’єр — це CUDA, NIM і повна система.

Реакція ринку

На позабіржових торгах 162.40, зростання на 7.2 відсотка. До ринкової капіталізації додалося 280 мільярдів доларів.

Акції напівпровідникових компаній пішли слідом. AMD зросла на 4.1 відсотка. Broadcom зросла на 3.8 відсотка. SMCI зросла на 9.2 відсотка. ADR TSMC зріс на 3.4 відсотка.

Nasdaq додав 280 пунктів. Ризикові активи зросли. Bitcoin піднявся з 79,800 до 81,650.

Чому це важливо для всього ринку

NVIDIA є найкращим індикатором витрат на ШІ в реальному часі. Якщо компанія перевищує прогнози та підвищує прогноз, це означає, що Microsoft, Google, Amazon і Meta продовжують витрачати кошти.

Цей квартал доводить, що витрати прискорюються. 420 мільярдів капітальних витрат гіперскейлерів плюс суверенні та корпоративні витрати.

Він також доводить, що програмний рівень монетизується. Річний темп виручки NIM у 2.4 мільярда означає, що клієнти купують не лише обладнання.

Для макроекономіки це продуктивні інвестиції. Це підтримує наратив про м’яку посадку.

Оцінка

За ціни 162.40 акції NVDA торгуються на рівні 38x прогнозованого EPS цього фінансового року та 29x прогнозованого EPS наступного фінансового року. Для компанії, яка збільшує виручку більш ніж на 50 відсотків і має маржу 60 відсотків, це розумна оцінка.

Дохідність вільного грошового потоку становить 3.8 відсотка та зростає. Викуп акцій додає 2 відсотки.

Тепер аналітики прогнозують виручку 65 мільярдів у Q4 і 240 мільярдів за 2027 фінансовий рік.

Ризики

Ланцюг постачання. Якщо TSMC або пакування затримаються, виручка знизиться.

Електроенергія. Центрам обробки даних потрібна електроенергія, а отримання дозволів відбувається повільно.

Регулювання. Експортний контроль може посилитися.

Конкуренція. Спеціалізовані чипи є реальною загрозою, але у програмному забезпеченні відстають на 2–3 роки.

Цього кварталу жоден із цих ризиків не проявився.

Ключові показники на наступний квартал

Поставки Blackwell. Ціль 1.2 мільйона.

Послідовне зростання центрів обробки даних. Прогноз 58 мільярдів передбачає 15 відсотків.

Річний темп виручки програмного забезпечення NIM. Слідкуйте за показником 3 мільярди.

Валова маржа. Утримати вище 75.5 відсотка.

Контекст торгів

Підтримка 148. Це 20-денна ковзна середня.

Підтримка 138. 50-денна.

Опір 168. Історичний максимум від березня 2024 року.

Опціони. IV знизилася до 48 відсотків після звіту. Відкритий інтерес за кол-опціонами значний на страйках 165 і 170 для вересня.

Підсумок

Виручка 54.2 мільярда, перевищення на 2.4 мільярда.

EPS 1.34, перевищення на 0.07.

Прогноз на Q3 58.0 мільярда, перевищення на 3.1 мільярда.

Центри обробки даних 41.7 мільярда, зростання на 67 відсотків рік до року.

Blackwell 15.8 мільярда у першому кварталі масових поставок.

Вільний грошовий потік 22.1 мільярда.

Акції зросли на 7.2 відсотка на позабіржових торгах до 162.40.

Це був максимально чистий результат. Жодних одноразових статей. Жодних виправдань. Лише попит.

NVIDIA більше не просто виробник чипів. Це інфраструктура економіки ШІ. І ця економіка зростає швидше, ніж очікувалося 12 місяців тому.

Якщо ви інвестуєте в ШІ, ви інвестуєте в NVIDIA. Якщо ні, цей звіт дає підстави переглянути свою позицію.

Це аналіз, заснований на звіті NVIDIA про результати за Q2 FY2027 та телефонній конференції 26 серпня 2026 року. Це не є фінансовою порадою.