#NVIDIAEarnings

Доходи NVIDIA за II квартал 2027 фінансового року — король ШІ знову встановив рекорд

NVIDIA зробила це знову. 26 серпня 2026 року компанія оприлюднила результати за II квартал 2027 фінансового року (квартал, що завершився 26 липня 2026 року), і ці показники є не просто історичними. Дохід сягнув $96.2 мільярда, збільшившись на 106% у річному вимірі та на 18% у квартальному, перевищивши приблизно $92.2 мільярда, які очікувала Волл-стріт, приблизно на 4.3%. Скоригований прибуток на акцію становив $2.22, збільшившись на 111% порівняно з $1.05, зафіксованими роком раніше, і перевищивши консенсус-прогноз $2.09 на 6.2%. Прибуток на акцію за GAAP становив $2.46, чистий прибуток за GAAP зріс на 126% до $59.7 мільярда, а валова маржа залишилася на вражаючому рівні 75.0% як за GAAP, так і на не-GAAP основі. Це не компанія, що сповільнюється, — це компанія, яка нарощує результати темпами, які ринок рідко бачив у такому масштабі.

Двигуном усього є бізнес Data Center. Він приніс $89.0 мільярда доходу, збільшившись на 117% у річному вимірі та на 18% у квартальному, — це 92.5% загального доходу NVIDIA. Найбільші світові хмарні провайдери як ніколи вкладають кошти в інфраструктуру ШІ; сукупні капітальні витрати Amazon, Alphabet, Microsoft і Meta сягнули приблизно $166 мільярдів лише за один квартал, збільшившись на 87% у річному вимірі та на 27% послідовно, і NVIDIA є головним бенефіціаром цієї хвилі витрат. Дженсен Хуанг фактично побудував платну дорогу для ери ШІ, і кожна велика лабораторія, хмарний провайдер та підприємство у світі мають платити за проїзд.

Прогноз на майбутнє був не менш вражаючим. NVIDIA прогнозує дохід за III квартал 2027 фінансового року на рівні приблизно $108.0 мільярда, плюс-мінус 2%, — це на 3.6% вище за консенсус-прогноз приблизно $104.2 мільярда та передбачає ще один послідовний стрибок на 12.3%. Фінансовий директор заявив, що зростання доходу наступного року очікується на рівні приблизно 70% навіть за сценарію обмеженої пропозиції, оскільки попит на прискорювачі ШІ зростає швидше, ніж виробничі потужності встигають за ним. Єдиною слабкою ланкою є маржа: прогнозована валова маржа на III квартал становить 74.0%, а в IV кварталі очікується мінімум на рівні 71% до 72%, перш ніж вона відновиться до 72% до 73% у 2028 фінансовому році; це приблизно 3.5 пункту стиснення від пікового до мінімального значення через зростання витрат на пам’ять і структуру доходу з Китаю, який NVIDIA тепер повністю виключає зі свого прогнозу. Така динаміка маржі є єдиною причиною, чому акції не зросли сильніше.

Тепер поговорімо про динаміку ціни, адже саме тут розгортається справжня історія. Напередодні публікації звіту NVDA падала протягом семи торгових сесій поспіль, втративши майже 7% через побоювання щодо підвищення цін на сервери ШІ наступного року до 15% і занепокоєння щодо маржі. 26 серпня акції закрилися на рівні $209.66, знизившись на 1.59%. Потім вийшов звіт із перевищенням прогнозів і підвищенням орієнтирів, і 27 серпня NVDA стрімко зросла на 8.74%, закрившись на рівні $227.98, — це був найбільший одноденний стрибок за кілька місяців — на обсязі 298.9 мільйона акцій, приблизно у 2.1 раза вищому за середній, при цьому за одну сесію змінило власників акцій приблизно на $68 мільярдів. 28 серпня почалася фіксація прибутку, оскільки інвестори оцінювали прогноз щодо маржі, і акції впали на 4.57%, закрившись на рівні $217.55, на обсязі 186 мільйонів акцій, що все ще у 1.3 раза перевищував середній. Підсумковий результат порівняно з ціною закриття напередодні звіту: NVDA все ще зросла приблизно на 3.8% за підсумками новинного циклу цього тижня.

Ось поточний знімок ситуації. Остання ціна закриття NVDA становить $217.55, що означає ринкову капіталізацію приблизно $5.25 трильйона — одну з найвищих в історії фінансових ринків. Діапазон за 52 тижні становить $164.07 до $236.54, тобто акції приблизно на 8.7% нижче свого історичного максимуму $236.54 (встановленого в травні 2026 року) і на 32.6% вище мінімуму за 52 тижні. Оцінка є обґрунтованою для такого профілю зростання: кінцевий коефіцієнт ціна/прибуток становить близько 33x, а за консенсус-прогнозом прибутку на акцію приблизно $12.89 форвардний мультиплікатор становить лише близько 17x. Дивіденд становить $1.00 на акцію на рік, а дивідендна дохідність — приблизно 0.46%. У II кварталі NVIDIA також повернула акціонерам $26.0 мільярда через викуп акцій і дивіденди, при цьому в дозволі на викуп досі залишається $99.0 мільярда — це створює значну підтримку для акцій. Ліквідність перебуває на елітному рівні: середній денний обсяг становить близько 142 мільйонів акцій, що відповідає щоденному доларовому обороту $30 мільярдів або більше, а в день публікації звіту він зріс до $68 мільярдів. Для будь-якого інвестора чи трейдера NVDA є однією з найбільш ліквідних і найпростіших для виконання операцій акцій великої капіталізації на планеті, з вузькими спредами практично за будь-якого обсягу.

Як аналітики оцінюють вартість NVDA? Консенсусна 12-місячна цільова ціна становить близько $306, що передбачає приблизно 40.7% зростання від $217.55, а цільові ціни коливаються від мінімуму $218 до максимуму $500. Raymond James підвищила свою цільову ціну до $352 25 серпня — це приблизно 61.8% потенціалу зростання. Більшість цільових цін зосереджені в діапазоні $275 до $325. UBS бачить чіткий шлях до прибутку на акцію понад $15 у 2027E і $20 у 2028E, що за мультиплікатора 25x вказує на $375 до $500 у довгостроковій перспективі. Один аналітик із найвищим рейтингом навіть озвучив сценарій ринкової капіталізації $13 трильйонів, що означало б приблизно $538 на акцію — приблизно на 147% вище за сьогоднішню ціну. Послання Волл-стріт є послідовним: оцінки прибутку постійно переглядаються в бік підвищення, а акції поступово зростають, доки ця тенденція зберігається.

То наскільки високо вони можуть піднятися? Дозвольте запропонувати три чесні сценарії. Консервативний короткостроковий погляд: акції кілька тижнів консолідуватимуться в діапазоні від $200 до $230, поки ринок оцінює стиснення маржі, а потім відновлять зростання. Базовий сценарій: NVDA поступово рухатиметься до консенсусної цільової зони $280 до $310 протягом наступних 12 місяців, оскільки оцінки прибутку на акцію продовжать зростати — пам’ятайте, що лише за 90 днів до публікації звіту оцінки були підвищені на 15%. Бичачий сценарій: якщо капітальні витрати найбільших хмарних провайдерів залишаться на рівні $166 мільярдів за квартал, а Китай знову відкриється, NVDA поверне свій історичний максимум $236.54 (лише на 8.7% вище), проб’є його та націлиться на $260 до $280 у короткостроковій перспективі, а $350 до $500 стануть досяжними протягом 18 до 24 місяців. Навіть за сценарію слабкого попиту на ШІ потенціал падіння виглядає обмеженим зоною підтримки $200 до $207, яка збігається з базою напередодні публікації звіту.

Торгова стратегія, якщо висловитися чітко. Для довгострокових інвесторів це історія про купівлю на просіданнях — накопичуйте позицію частинами в зоні $205 до $215, докуповуйте на слабкості в напрямку $200 і не переслідуйте стрибки вище $230. Програма викупу акцій, очікуване зростання доходу на 70% і траєкторія до прибутку на акцію $20 роблять співвідношення ризику та винагороди сприятливим за приблизно 17x форвардного прибутку. Для короткострокових трейдерів: сприймайте $207 до $230 як поточний діапазон; прорив вище $236.54 на значному обсязі відкриває ціль $260 плюс, тоді як денне закриття нижче $202 скасує короткостроковий бичачий сценарій і відкриє шлях до зони мінімуму за 52 тижні. Опціонні ринки закладають коливання приблизно на 6% навколо публікації звіту, тому розмір позиції та стопи мають більше значення, ніж будь-коли, у цій акції. Історія з маржею — це те, за чим потрібно стежити: кожен відсотковий пункт валової маржі у кварталі з доходом $108 мільярдів коштує приблизно $1.1 мільярда, тож мінімум у IV кварталі на рівні 71% до 72% стане ключовим випробуванням.

Ризики є реальними, і їх не слід ігнорувати: стиснення маржі через витрати на пам’ять, повне виключення доходу з Китаю з прогнозу, увага до угод циркулярного фінансування з клієнтами у сфері ШІ, циклічність капітальних витрат на ШІ та конкуренція з боку AMD і спеціалізованих чипів. Але ось моя чесна думка, Meri Raye: NVIDIA — перлина всієї цієї ринкової фази. Компанія, яка збільшує дохід на 106% у річному вимірі за квартального темпу $96 мільярдів, із валовою маржею 75% і $26 мільярдами, повернутими акціонерам за один квартал, є безпрецедентною в такому масштабі. Падіння після публікації звіту було пов’язане з оцінкою маржі, а не з попитом — і попит обмежений пропозицією, а не навпаки. Історично NVDA падала після шести з останніх восьми звітів про прибутки, однак протягом кількох кварталів знову встановлювала нові максимуми. Тут цифри важливіші за наратив, і цифри є надзвичайними. Я вважаю поточну слабкість поблизу $217 можливістю для накопичення позиції, а не попереджувальним сигналом. Прибутки NVIDIA можна описати одним реченням: це квартальний фінансовий результат, який продовжує переписувати книги рекордів, а також перспективи майбутнього бізнесу, що свідчать: бум ШІ лише починається.
$NVDA ‌