#Gate股票观点挑战 $MRVL

Напередодні звіту Marvell: повторне посилення сектору AI-чипів уже неминуче?

Цього тижня буде оприлюднено фінансовий звіт Marvell Technology (MRVL), і ринок із нетерпінням чекає, чи зможе він відповісти на одне питання:, адже всі сподіваються, що цей фінансовий звіт зможе відповісти на одне питання: «Відновлення акцій чипових компаній, яке відбулося останнім часом на тлі низки позитивних галузевих новин, — це випереджувальне вичерпання потенціалу ринку чи сигнал про початок нової висхідної хвилі?» На думку Сяо Цайшеня, незалежно від показників звіту Marvell, для акцій чипових компаній уже сформувався остаточний сценарій: звіт NVIDIA заклав фундамент зростання галузі, а з технічного погляду корекція акцій чипових компаній завершилася, тож нова висхідна хвиля вже наближається:

I. Фундаментальна оцінка: звіт NVIDIA підтвердив фактами, що дивіденди AI-індустрії ще далекі від завершення

Раніше на ринку постійно існували ключові розбіжності: чи досягло зростання AI на високому рівні піку, чи поступово насичується попит на обчислювальні потужності? Однак останній квартальний звіт NVIDIA із надзвичайними фактичними даними остаточно розвіяв сумніви ринку та встановив нижню межу результатів для AI-чипових компаній у всьому секторі. Квартальна виручка в розмірі 962 млрд доларів, вибухове зростання на 106% у річному вимірі, приріст бізнесу дата-центрів на 117% і надзвичайно висока валова маржа на рівні 75% безпосередньо підтверджують основну структуру сучасної AI-індустрії: пропозиція обчислювальних потужностей і чипів залишається вкрай обмеженою, а фактичний попит кінцевих користувачів значно перевищує ринкову пропозицію.

Таке загальне промислове середовище безпосередньо відкриває простір для зростання таких лідерів другого ешелону в галузі AI-чипів, як Marvell. Якщо NVIDIA є «абсолютним лідером» у секторі AI-обчислень, то Marvell є «ключовим інфраструктурним будівничим» AI-екосистеми, який зосереджений на таких ключових сферах, як високошвидкісне з'єднання, супутні чипи для TPU та чипи керування пам'яттю, глибоко пов'язаний із глобальним нагальним попитом на розбудову AI-обчислень і повною мірою користується перевагами високої кон'юнктури галузі.

II. Реалізація масштабної співпраці: прив'язка до AI-екосистеми Google повністю відкриває простір для зростання MRVL

Основний каталізатор нинішнього руху Marvell полягає у всебічному поглибленні стратегічної співпраці з Google, що також є ключовою позитивною новиною, яка постійно підігріває очікування щодо її фінансового звіту. Нещодавно оприлюднені документи SEC свідчать, що Marvell і Google досягли глибоко інтегрованої співпраці: Marvell розроблятиме на замовлення Google ключові супутні чипи, зокрема AI-прискорювачі для інференсу, високошвидкісні мережеві інтерфейси та контролери пам'яті, призначені для власних тензорних процесорів TPU Google, повністю сприяючи модернізації та ітеративному розвитку AI-обчислювальних кластерів Google.

Ця співпраця є не просто прив'язкою бізнесів, а й глибоким екосистемним союзом. Google отримала право придбати акції Marvell на суму до 122 млрд доларів, і сторони перейшли від ділової співпраці до спільноти спільних інтересів, тоді як Marvell офіційно та глибоко інтегрувалася в глобальну систему розгортання AI-обчислень Google. У міру того як Google продовжуватиме збільшувати інвестиції у власну розробку AI та розширювати масштаби обчислювальних кластерів, це надалі приноситиме Marvell постійний, стабільний і значний приріст замовлень, повністю відкриваючи стелю її середньо- та довгострокових фінансових результатів.

Найбільша нинішня розбіжність на ринку полягає в тому, чи були вже заздалегідь враховані позитивні очікування від співпраці з Google та колективно позитивні прогнози інституцій? Якщо дивитися на динаміку котирувань і фундаментальні показники, відповідь негативна. Наразі ринок відобразив лише емоційну премію від реалізації співпраці, але ще не повною мірою врахував майбутній стабільний приріст замовлень і простір для реалізації фінансових результатів. Нещодавно низка установ Уолл-стріт масово підвищила цільову ціну Marvell — із 230 доларів до 265 доларів, продовжуючи позитивно оцінювати високий потенціал зростання її бізнесу AI-чипів, що достатньо підтверджує: очікування ринку щодо подальшої реалізації фінансових результатів усе ще мають значний простір для зростання.

III. Технічний аспект: сектор чипів пам'яті завершив технічну корекцію, і ринок може розвернутися

Окремі представники секторів чипів пам'яті та AI-чипів, такі як SanDisk і Western Digital, раніше пережили повну корекцію у вигляді 5 хвиль падіння на денному графіку, загальна оцінка сектору повернулася до розумного діапазону, бульбашка була повністю усунена, а ризики остаточно реалізувалися. 5-хвильове падіння є класичною формою глибокої ринкової корекції, що означає повне виснаження ведмежого імпульсу, чіткий сигнал формування дна в усьому секторі та високу ймовірність подальшого початку розворотного відновлення.

З погляду ритму сектору, після безперервного зростання провідних AI-чипових компаній раніше окремі представники сектору загалом перейшли до консолідаційної корекції, а ринковий капітал повною мірою здійснив ротацію між активами з різними рівнями та перебалансування позицій. Тепер, коли період корекції завершився, у поєднанні з подальшим покращенням фундаментальних показників галузі та підтримкою позитивних новин про масштабну співпрацю сектор отримує подвійний резонанс технічних і новинних факторів, тому ймовірність повернення коштів і колективного відскоку є надзвичайно високою. Marvell, як якісний актив, що поєднує AI-обчислення, високошвидкісне з'єднання та ключову концепцію Google, має достатню технічну корекцію та міцну структуру володіння, а тому може першим розпочати рух і очолити зростання сектору.

IV. Прогноз звіту Marvell: високі очікування можуть бути реалізовані

Якщо врахувати три ключові аспекти — логіку галузі, позитивні новини про співпрацю та технічну формацію, — фінансовий звіт Marvell, який буде оприлюднено найближчим часом, із високою ймовірністю підтвердить високі очікування та перевершить прогнози. Раніше компанія вже подала позитивні сигнали: очікування щодо зростання доходів від бізнесу дата-центрів постійно підвищуються, а завдяки новим замовленням у межах співпраці з Google результати цього кварталу, ймовірно, збережуть високі темпи зростання, додатково підтвердивши потенціал розвитку її бізнесу AI-чипів.

Підсумовуючи викладені вище міркування, Сяо Цайшен вважає, що цей фінансовий звіт Marvell Technology, найімовірніше, буде «позитивною новиною», однак, хоч би як там було, розворот ринку акцій чипових компаній, можливо, уже сформувався, тому відкриття довгих позицій на зниженні є розумним вибором. Насамкінець бажаю всім щодня багатіти!@Gate 广场