#NVIDIAEarnings

NVIDIA після звіту: двигун ШІ все ще працює, але ринок підняв планку
NVIDIA завершила ще один квартал, який ускладнює ігнорування масштабів циклу розвитку інфраструктури ШІ. Дохід за Q2 FY2027 досяг $96.22 мільярда, збільшившись на 106% у річному обчисленні, тоді як скоригований EPS становив $2.22. Дохід підрозділу Data Center став головним результатом і досяг $89.0 мільярда, збільшившись на 117% у річному обчисленні та на 18% послідовно. Ці цифри підтверджують, що попит на інфраструктуру ШІ все ще розширюється надзвичайно швидкими темпами.

Прогноз на майбутнє, можливо, навіть важливіший за щойно завершений квартал. NVIDIA очікує дохід у Q3 на рівні приблизно $108 мільярдів, плюс-мінус 2%, із валовою маржею близько 74%. Отже, компанія прогнозує чергове значне послідовне зростання доходу, водночас допускаючи певний тиск на маржу в міру масштабування бізнесу.

Саме історія з маржею відкриває наступний етап дискусії. У Q2 NVIDIA отримала валову маржу 75%, але керівництво очікує приблизно 74% у Q3. Обмеження постачання та зростання вартості компонентів означають, що інвестори тепер стежать не лише за тим, скільки інфраструктури ШІ може продати NVIDIA, а й за тим, наскільки ефективно цей попит перетворюється на прибуток. Невелике зниження маржі не обов’язково є проблемою, коли дохід зростає такими темпами, але очікування надзвичайно високі.

Сигнал попиту залишається найсильнішою частиною тези. NVIDIA заявляє, що розбудова її інфраструктури ШІ триває на повній швидкості, а попит надходить від передових лабораторій ШІ, стартапів, підприємств, суверенних клієнтів та інших частин екосистеми. Reuters також повідомило, що керівництво очікує приблизно 70% зростання доходу у фінансовому 2028 році, що суттєво перевищує темпи зростання, на які розраховували багато інвесторів.

Vera Rubin додає до цієї історії ще один рівень. NVIDIA заявляє, що платформа Vera Rubin уже переходить до повномасштабного виробництва, а системи працюють у партнерів, зокрема CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure та Nebius. Це важливо, оскільки теза про зростання дедалі більше перетворюється на цикл розвитку платформи, що охоплює кілька поколінь, а не на історію, цілком залежну від Blackwell.

Оголошення AWS посилює таке трактування. NVIDIA та Amazon Web Services оголосили про плани розгорнути ще 2 мільйони графічних процесорів NVIDIA по всій глобальній інфраструктурі AWS, одночасно розширюючи співпрацю у сфері фабрик ШІ, мереж, CPU, відкритих моделей і фізичного ШІ. Це сигнал попиту на тривалий період, а не просто ще одне квартальне замовлення.

Китай залишається важливою невизначеністю. Прогноз доходу NVIDIA на Q3 передбачає відсутність доходу від обчислень Data Center у Китаї, тобто будь-яке майбутнє покращення на цьому ринку означатиме потенційний позитивний фактор для поточного прогнозу, а не те, що вже враховано в ньому. Водночас експортні обмеження роблять Китай реальним геополітичним ризиком, який інвестори не можуть просто ігнорувати.

Тепер погляньмо на реакцію акцій. Останні доступні ринкові дані показують, що NVDA торгується приблизно на рівні $225.51, піднявшись приблизно на 7.56% під час сесії 27 серпня на момент останнього наведеного оновлення. Акції відкрилися приблизно на рівні $222.79 і торгувалися до $227.30, тоді як попередню сесію вони завершили на рівні $209.66. Це значне переоцінювання за дуже короткий період і підтверджує, що інвестори позитивно реагують на перспективи майбутнього зростання.

Технічна картина тому змінилася порівняно з рівнем $219, згаданим до звіту. $227–$228 тепер є першою безпосередньою зоною опору, оскільки вона збігається з поточним максимумом сесії та попереднім серпневим максимумом біля $227.92. Стійкий рух вище цього регіону посилив би структуру прориву. Наступною психологічною зоною є $230, за якою йде ширша зона $235–$236.

Знизу першим важливим орієнтиром є приблизно $220–$222, що тепер розташований близько до поточної зони прориву. Якщо покупці зможуть захистити цю зону під час будь-якого відкату після звіту, ринок покаже, що реакція на звіт поглинається, а не повністю розвертається. Нижче $213–$215 стає наступною значущою зоною підтримки, за якою йде попередній регіон $209–$210.

Обсяг тут особливо важливий. Під час останньої наведеної сесії 27 серпня за NVDA було укладено угоди більш ніж із 143 мільйонами акцій, порівняно з приблизно 180 мільйонами акцій 26 серпня та 122 мільйонами 25 серпня. Це свідчить, що реакція на звіт відбувається за значної участі ринку, а не за умов незвично низької ліквідності.

Ширший ринок створює ще один попутний фактор. Reuters повідомило, що рух NVIDIA після звіту допоміг підняти ринки, пов’язані з ШІ, тоді як Nasdaq також зріс. Однак макроекономічне тло не є повністю безризиковим: липнева інфляція PCE залишалася підвищеною, а ринки готуються до промови голови Федеральної резервної системи Кевіна Ворша в Джексон-Хоулі. Це означає, що очікування щодо процентних ставок усе ще можуть впливати на те, наскільки далеко зможе просунутися ралі ШІ.

Мій бичачий сценарій передбачає стійке утримання вище $220–$222, за яким послідує рішучий прорив через $227–$228 на сильному обсязі. Якщо це станеться, $230 стане наступним психологічним випробуванням, за яким іде $235–$236. Найсильнішим підтвердженням був би прорив, за яким послідував би успішний повторний тест зони $227 як підтримки.

Ведмежий сценарій виглядає інакше. Якщо післязві́тний стрибок не утримається і NVDA втратить $220, ринок може почати агресивніше перетравлювати величезний рух. Прорив нижче $213–$215 послабив би короткострокову структуру, тоді як повернення до $209–$210 означало б, що інвестори ставлять під сумнів, чи виправдовують нові очікування щодо зростання поточну оцінку.

Фундаментальна картина тому залишається сильною, але технічна конфігурація входить у зону вищих очікувань.

NVIDIA вже відповіла на одне питання: попит на ШІ все ще величезний.

Наступне питання складніше: чи зможе NVIDIA й надалі забезпечувати надзвичайне зростання доходу, одночасно захищаючи маржу, керуючи постачанням, запускаючи нові платформи та долаючи геополітичні обмеження?

На рівні приблизно $225.51 я зосередився б на трьох цифрах: $228 для підтвердження прориву, $220–$222 для короткострокової підтримки та $209–$210 для глибшого структурного ризику.

Історія ШІ не ослабла. Якщо що, останні результати продовжили перспективу зростання.

Але після руху такого масштабу ринок вимагатиме більшого, ніж ще одного вражаючого кварталу. Він вимагатиме доказів того, що наступний етап витрат на інфраструктуру ШІ й надалі перетворюватиметься на стійке зростання прибутку.

#GateSquare

$NVDA ‌