$NVDA Прибутки можуть бути більшими, ніж лише показники однієї акції

Звітність NVIDIA нарешті опублікована, і, на мій погляд, це не просто черговий квартальний звіт.

Це може бути однією з найважливіших подій звітного сезону для всього ринку ШІ та напівпровідників.

NVIDIA має оприлюднити результати за 2 квартал FY2027 26 серпня після закриття ринку США. Поточні оцінки аналітиків вказують на приблизно $92.2 мільярда квартального доходу, а скоригований прибуток на акцію — близько $2.09. Ще цікавішим є бізнес Data Center, де очікування становлять близько $85.7 мільярда доходу.

Замисліться над цим на мить.

У попередньому кварталі NVIDIA отримала $81.6 мільярда доходу, тож тепер ринок очікує, що компанія й надалі працюватиме за надзвичайно високих темпів зростання. Дохід NVIDIA у 1 кварталі FY2027 уже зріс на 85% рік до року, що показує, наскільки агресивним став цикл розвитку інфраструктури ШІ.

Але саме тут починається найцікавіше.

Питання вже не просто в тому:

«Чи перевершить NVIDIA очікування щодо прибутків?»

Більше питання полягає в іншому:

«Чи зможе NVIDIA продовжувати зростати достатньо швидко, щоб виправдати очікування, які вже є надзвичайно високими?»

Компанія може показати чудові квартальні результати, але її акції все одно можуть впасти, якщо інвестори очікували ще кращих показників.

Саме тому я вважаю, що сам показник доходу не розповість усієї історії.

Data Center може стати справжнім випробуванням

Сегмент Data Center, імовірно, є найважливішою частиною цього звіту.

Наразі аналітики очікують близько $85.7 мільярда доходу від Data Center, а оцінки коливаються приблизно від $83.5 мільярда до $91.5 мільярда. Такий величезний діапазон показує, наскільки складно оцінити поточний цикл розвитку інфраструктури ШІ.

Бізнес Data Center NVIDIA став двигуном трансформації компанії.

Хмарні компанії, гіперскейлери та інші організації витрачають величезні суми на створення інфраструктури ШІ, і NVIDIA залишається одним із найбільших бенефіціарів цих витрат.

Тож я дуже уважно стежитиму за одним показником:

Попит на ШІ все ще прискорюється чи ми вже починаємо бачити ознаки того, що підтримувати зростання стає складніше?

Якщо дохід Data Center суттєво перевищить очікування, а керівництво надасть агресивний прогноз, ринок може сприйняти це як підтвердження того, що цикл витрат на ШІ все ще залишається дуже активним.

Але якщо цифри будуть лише «достатньо хорошими», інвестори можуть почати запитувати, чи не починають сповільнюватися надзвичайні темпи зростання NVIDIA.

І ця відмінність може мати велике значення.

Blackwell — ще одна важлива складова

Наступне, за чим я стежитиму, — це платформа Blackwell від NVIDIA.

Ринок уже витратив багато часу, закладаючи в ціни високий попит на новіші системи ШІ від NVIDIA. Тепер інвестори хочуть отримати докази того, що цей попит перетворюється на реальний дохід у масштабах бізнесу.

Перехід від одного покоління інфраструктури ШІ до іншого надзвичайно важливий для NVIDIA.

Якщо Blackwell і надалі активно нарощуватиме обсяги, це може підтримати ще одну значну фазу зростання Data Center.

Але інвестори також дивитимуться далі, ніж на поточний квартал.

Вони хочуть знати, що станеться після Blackwell.

І це підводить нас до Vera Rubin.

Vera Rubin може змінити довгострокову картину

Vera Rubin особливо цікава, оскільки ринок уже замислюється над наступним етапом зростання NVIDIA.

Аналітики очікують, що Rubin почне робити внесок у дохід цього року, а деякі оцінки прогнозують значний внесок у дохід за весь фінансовий рік.

Це означає, що сьогоднішній звіт може містити інформацію, набагато важливішу за самі показники Q2.

Якщо NVIDIA надасть сильні коментарі щодо попиту на Rubin, термінів розгортання та зацікавленості клієнтів, інвестори можуть почати дивитися далі — у 2027 рік і наступні роки.

Це потенційно змістить розмову з питання:

«Наскільки сильним є Blackwell?»

до питання:

«Як довго може тривати цикл розвитку інфраструктури ШІ від NVIDIA?»

І, чесно кажучи, саме це питання, на мою думку, має найбільше значення.

Прогноз може мати більше значення, ніж перевищення очікувань щодо прибутків

Саме тут ситуація для акціонерів NVIDIA стає складною.

Уолл-стріт уже очікує величезного зростання.

Поточні оцінки на наступний квартал становлять близько $104 мільярдів доходу, а це означає, що інвестори вже готуються до того, що NVIDIA потенційно перевищить позначку в $100 мільярдів квартального доходу.

Тож уявіть, що NVIDIA звітує про дохід у розмірі $92 мільярдів+.

Це звучить неймовірно.

Але якщо керівництво надасть прогноз на наступний квартал, слабший за очікування, ринок усе одно може відреагувати негативно.

З іншого боку, якщо NVIDIA суттєво перевершить очікування та значно підвищить свій прогноз, це може дати інвесторам підстави вважати, що бум ШІ все ще має значний потенціал для продовження.

Саме тому я дуже уважно стежитиму за прогнозами на майбутнє, а не лише за історичними результатами.

Є також ширше питання щодо витрат на ШІ

Протягом останніх кількох років історія ШІ була неймовірно потужною.

Компанії витрачають величезні суми на GPU, дата-центри, мережеве обладнання та інфраструктуру ШІ.

NVIDIA перебуває безпосередньо в центрі цього циклу витрат.

Але зрештою інвесторам потрібно зрозуміти, чи приносять ці інвестиції достатню економічну цінність, щоб виправдати продовження витрат.

Microsoft, Amazon, Google та інші великі технологічні компанії активно інвестують в інфраструктуру ШІ.

Ринок хоче знати, чи можуть ці витрати продовжуватися такими самими темпами.

Якщо гіперскейлери й надалі збільшуватимуть капітальні витрати на ШІ, NVIDIA може отримати сприятливе середовище попиту на багато років.

Але якщо компанії зрештою сповільнять свої витрати, ринок може почати ставити під сумнів стійкість поточних темпів зростання NVIDIA.

Саме тому звітність NVIDIA стала своєрідною перевіркою стану всієї індустрії ШІ.

Конкуренція — ще один ризик

NVIDIA досі залишається домінуючим гравцем у сфері прискорювачів ШІ, але конкуренти не стоять на місці.

AMD активніше просувається в сегменті чипів для ШІ.

Великі технологічні компанії також розробляють власні спеціалізовані чипи.

Інші компанії, що спеціалізуються на чипах для ШІ, намагаються захопити частину ринку.

Це означає, що NVIDIA не може просто покладатися на свою поточну позицію на ринку.

Їй потрібно продовжувати впроваджувати інновації.

Перевага компанії полягає не лише в її апаратному забезпеченні.

Її програмна екосистема, платформа CUDA, мережеві технології та комплексний підхід також є важливими складовими її конкурентної позиції.

Тож я так само уважно стежитиму за коментарями керівництва щодо конкуренції, як і за фактичними показниками доходу.

Навіть величезне перевищення очікувань не гарантує зростання NVDA

Це може бути найважливішим моментом.

Сильний звіт про прибутки не означає автоматично, що акції зростатимуть.

NVIDIA уже неодноразово демонструвала вражаюче перевищення очікувань щодо прибутків, однак акції часто зазнавали труднощів одразу після публікації звітності, оскільки очікування вже були надзвичайно високими. Нещодавні ринкові коментарі звернули увагу на цю незвичну закономірність.

Ринки опціонів також закладають потенційно значний рух навколо публікації звіту, що свідчить про те, наскільки високої волатильності очікують трейдери.

Тож я б не розглядав це лише так:

Перевищення очікувань = бичачий сигнал

Невиконання очікувань = ведмежий сигнал

Насправді рівняння набагато складніше.

Реакція ринку, імовірно, залежатиме від масштабу перевищення очікувань, якості прогнозу, зростання Data Center, попиту на Blackwell, коментарів щодо Rubin, маржі та впевненості керівництва в майбутніх витратах на ШІ.

Мій основний список показників для звітності NVIDIA

Ось за чим я особисто стежитиму:

1. Загальний дохід
Чи зможе NVIDIA перевищити консенсус-прогноз на рівні близько $92 мільярдів?

2. Дохід Data Center
Чи зможе компанія перевищити очікування на рівні близько $85.7 мільярда?

3. Попит на Blackwell
Чи продовжує поточне покоління нарощувати обсяги вражаючими темпами?

4. Vera Rubin
Наскільки керівництво впевнене в платформі наступного покоління?

5. Прогноз на Q3
Чи зможе NVIDIA підтримати очікування на рівні близько $104 мільярдів?

6. Валова маржа
Чи зможе NVIDIA зберегти високі маржинальні показники в міру масштабування інфраструктури ШІ?

7. Витрати на ШІ
Чи готові найбільші клієнти й надалі агресивно витрачати кошти?

8. Конкуренція
Чи зберігає NVIDIA свою технологічну та екосистемну перевагу?

9. Китай і постачання
Чи створюють геополітичні обмеження та проблеми в ланцюгах постачання додатковий тиск?

10. Тон керівництва
Чи звучить Дженсен Хуанг більш упевнено чи обережніше щодо наступного етапу зростання ШІ?

Ширша картина

Для мене #NVIDIAEarning тепер уже не лише про NVIDIA.

Це питання про те, чи може найбільший у світі бум розвитку інфраструктури ШІ продовжуватися.

Якщо NVIDIA повідомить про ще одне суттєве перевищення очікувань, підвищить прогноз і надасть сильні коментарі щодо Blackwell та Vera Rubin, це може посилити аргумент, що витрати на ШІ все ще перебувають на ранній стадії набагато масштабнішого циклу.

Але якщо дохід перевищить очікування, а прогноз розчарує, зростання Data Center сповільниться або керівництво стане обережнішим щодо майбутнього попиту, інвестори можуть почати ставити зовсім інше питання:

Чи не заклав ринок у ціни вже надто значну частину буму ШІ?

Саме це робить цей звіт про прибутки таким цікавим.

NVIDIA не потрібно доводити, що ШІ є реальністю.

Ринок це вже знає.

NVIDIA потрібно довести, що попит на ШІ може залишатися достатньо сильним, щоб підтримувати очікування в таких надзвичайних масштабах.

Сьогоднішні цифри можуть дати нам набагато чіткіше уявлення про ситуацію.

Тож як ви вважаєте?

Чи представить NVIDIA чергове суттєве перевищення очікувань і підштовхне торгівлю акціями ШІ вгору, чи ринок нарешті завищив очікування? 👀

#NVIDIAEarning #NVIDIA #NVDA #GateSquare