#Gate股票观点挑战 ➕$UNITREE

Unitree зросла вшестеро в перший торговий день! Чи варто нам турбуватися про бульбашку?
Unitree Robotics не розчарувала щасливих інвесторів, які виграли акції в лотереї IPO. У перший торговий день Unitree відкрилася за ціною 1,100 юаня за акцію, що на 629.44% вище за ціну розміщення 150.80 юаня за акцію, ставши новою лістинговою акцією з найбільшим зростанням ціни на відкритті в перший день від початку 2026 року.
Ринкова капіталізація Unitree злетіла до 444.9 мільярда юанів, миттєво помістивши компанію до числа найбільших китайських біржових компаній. Її динамічний коефіцієнт P/E у певний момент перевищив 800 разів, тоді як коефіцієнти P/E інших провідних технологічних компаній на ринку A-share зазвичай становили від 30 до 100 разів.
Усі очікували, що Unitree зростатиме, але ці показники все одно перевершили очікування багатьох людей. Досить багато людей занепокоєні прихованим за цим ризиком бульбашки.
Ці побоювання не зовсім безпідставні.
Якщо судити винятково за фундаментальними показниками компанії, Unitree Robotics може бути не здатна підтримувати таку високу ринкову капіталізацію. Її широко вважають робототехнічною компанією, що розвиває насамперед «тіло», із відносно очевидною провідною позицією в апаратному забезпеченні та «мозочку». Але в іншій критично важливій робототехнічній технології — втіленій великій моделі — технологічна база Unitree значно відстає від інших провідних конкурентів.
У міру того як апаратна перевага поступово нівелюється, а фокус конкуренції в галузі зміщується до «мозку», слабкість Unitree у сфері ШІ може безмежно посилитися, ставши її найбільшою невизначеністю. Але слід також зазначити, що висока ринкова капіталізація Unitree відображає не лише ринкові очікування щодо цієї компанії, а й надзвичайно високі очікування щодо майбутнього зростання всього сектору гуманоїдної робототехніки.
Хоча сектор входить у хвилю IPO, інвестиційні цілі поки що залишаються в дефіциті. Як провідна компанія та «перша акція гуманоїдної робототехніки» на ринку A-share, здатність Unitree Robotics залучити надзвичайно високу премію з боку ринку насправді не дивує й не потребує надмірного занепокоєння. У певному сенсі бурхливий ентузіазм ринку капіталу загалом є позитивним чинником для розвитку секторів «глибоких технологій», таких як гуманоїдна робототехніка.
Тепер звернімо увагу на інший бік океану.
Два місяці тому SpaceX, що охоплює три основні сектори — аерокосмічний, комунікаційний і ШІ, — дебютувала на Nasdaq, піднявшись майже на 20% у перший торговий день і тепер маючи ринкову капіталізацію приблизно $1.8 трильйона. Тим часом ще два американські гіганти ШІ, OpenAI та Anthropic, також готуються вийти на біржу. З трьох компаній дві залишаються збитковими, і лише одна ледве прибуткова, проте очікується, що їхня сукупна ринкова капіталізація все одно перевищить $4 трильйони. Схоже, що бульбашка в американському секторі ШІ може бути ще більшою.
Але хай там як, близько $200 мільярдів гарячих грошей буде спрямовано в американську індустрію ШІ однією хвилею через ці IPO. З’явиться достатньо фінансування для розширення та модернізації інфраструктури ШІ, зокрема для придбання дорогих GPU для дата-центрів і подолання дефіциту електропостачання.
Провідні світові науковці, інженери та дослідницькі команди у сфері ШІ також будуть залучені високими зарплатами й опціонами на акції. Ітерація моделей і застосунків ШІ увійде в прискорену фазу. У сучасній технологічній конкуренції роль «грошей» стає дедалі критичнішою.
Якщо говорити об’єктивно, американський ринок капіталу є більшим і має зрілішу екосистему, що робить його сприятливішим для залучення коштів технологічними компаніями. Замість того щоб турбуватися про ризик бульбашки в китайських секторах «глибоких технологій», важливіше перейматися тим, чи не перетвориться зрештою розрив у фінансуванні між технологічними компаніями на розрив у розвитку. Але хвиля, започаткована лістингом Unitree Robotics, свідчить про зміну вітру. Завдяки інституційним реформам останніх років китайський ринок капіталу значно покращив свою інклюзивність і підтримку компаній «глибоких технологій» із тривалими циклами досліджень і розробок, великими початковими інвестиціями та невеликими перспективами короткострокової прибутковості.
З інституційної точки зору, передові сектори, такі як втілений інтелект, цього року були включені до п’ятого набору стандартів лістингу STAR Market, що дозволяє компаніям виходити на біржу без прибутку. IPO Unitree Robotics тривало лише 104 дні від прийняття заявки до набуття чинності реєстрацією, встановивши рекорд найшвидшого розгляду від моменту запровадження механізму попереднього розгляду STAR Market.
З ринкової точки зору, дедалі більше капіталу також спрямовується до компаній «глибоких технологій». Незадовго до лістингу Unitree ChangXin Technology також спричинила хвилю ентузіазму на ринку капіталу. Це, безумовно, хороша новина для Unitree Robotics.
У її проспекті зазначено, що понад 2 мільярди юанів коштів, залучених у межах цього IPO, буде інвестовано в проєкти досліджень і розробок моделей інтелектуальної робототехніки. Якщо ці кошти зможуть компенсувати її відставання у сфері «мозку», визначеність щодо майбутнього розвитку Unitree Robotics, імовірно, стане вищою. Для інших компаній у сфері втіленого інтелекту, а також технологічних компаній, пов’язаних із ширшими концепціями ШІ та робототехніки, сильна динаміка акцій Unitree після лістингу слугуватиме барометром для первинного ринку, допомагаючи наступним лістингам залучати кошти більш безперешкодно — потужно стимулюючи розвиток кількох суміжних секторів.
Звісно, у довгостроковій перспективі найважливішими факторами залишаються технологічні інновації та здатність досягати комерційного впровадження. Капіталістичне божевілля неминуче призведе до гострої конкуренції, і те, чи зможуть ці компанії за допомогою ринку капіталу прискорити формування ключових конкурентних переваг, визначить, чи зможуть вони вирости в справжніх технологічних гігантів.$UNITREE ‌